PREFACE DE LA ONZIEME EDITION XIII

dates, c'est-à-dire à la fin du mois de juin : en 1918, à 28.550 millions; en 1919, à 34.442 millions, et le 8 janvier 1920 à 38.010 millions. A cette dernière date, la dette du Trésor vis-à-vis de la Banque, s'élevait pour avances directe, à 25.870 millions de francs, et pour escomptes de Bons représentant des avances par l'État français à des gouvernements étrangers à 3.700 millions ; soit au total : 29.630 millions de francs, représentés, dans le portefeuille de la Banque, par des Bons du Trésor,

La Beichsbank suivait une marche ascendante aussi eite. De 3.003 millions de francs à la fin de juin 1914, son émission croissait pour arriver à la même date, et en y comprenant les émissions des Caisses de Prêts, en 1916, à H). 697 millions de francs; en 1918, à 25.116 millions de francs ; en 1919, à 52.494 millions et à la fin de décembre de la même année à 59.656 millions de francs, somme dans laquelle la Reichsbank compte pour environ 40 milliards de francs.

On sait que la Banque d'Angleterre soumise au régime absurde de l'Act de 1844, ne peut émettre de billets de banque que pour un montant équivalent de métal jaune. Ses billets ne sont donc pas des instruments de crédit, comme cela devrait être d'après le mécanisme rationnel, normal, des banques d'émission, mais une circulation de bons or. Au début de la guerre, on ne proclama point le cours forcé des billets de la Banque d'Angleterre ; mais comme elle ne pouvait, en vertu de Tact de 1844 dont les dispositions étaient maintenues, émettre des billets, et venir au secours de l'État — pas plus qu'elle ne pouvait par un large réescompte de leur portefeuille venir en aide aux établissements de crédit et aux banques — l'État se fit émetteur de Currency notes pour répondre à ces deux besoins. Voici la marche ascendante de l'émission totale, réunie, des billets delà Banque d'Angleterre et des Currency notes. L'émission de la Banque d'Angleterre, seule, s'élevait à la fin de juin 1914, à 718 millions de francs; aux mêmes dates — mais en y joignant les Currency notes — en 1916, à 3.949 millions de francs; en 1918, à