Voir chapitre sur l'Ecosse, pp. 200 etsuiv

d'Angleterre ne serait qu'une « succession de crises provo- « quées par des causes toujours semblables, c'est-à-dire par « un mouvement exagéré d'entreprise survenant après une « phase d'atonie » K

Et en effet je ne crois pas qu'il existe, dans un pays où les finances ont acquis une formule assez définitive, où le commerce est prospère, l'industrie florissante, et qui a toujours été plus à l'abri que la France des convulsions politiques, au moins depuis un siècle et demi, plus de crises financières et de graves difficultés nées du double problème de la circulation fiduciaire et métallique.

L'année 1890 devait amener encore en Angleterre de profondes perturbations succédant entre ces deux dates : 1826 et 1889 à de nombreuses périodes critiques.

Mais il ne m'appartient pas de m'arrêter, quelque intéressant que puisse être leur examen, à ces crises du milieu du xix"^ siècle et je dois maintenant, ayant franchi d'un seul bond sans m'y arrêter une longue période de l'histoire d'Angleterre, examiner la crise de 1890 au point de vue qui m'occupe. La crise de 1890 a en effet remis en question l'utilité, le rôle, l'efficacité des petites coupures.

Les années 1888 et 1889 avaient été en Angleterre des années de grande spéculation. De nombreuses compagnies s'étaient fondées en vue surtout d'entreprises à subventionner dans la Républiqne Argentine. L'argent prêté à ce pays se chiffrait en 1888 par 36.102.766 livres et en 1889 par 29.223.341 livres 2.

En présence de la baisse qui se manifestait journellement dans ses réserves la Banque d'Angleterre en vint à hausser le taux de son escompte À Q % •'. Une sorte de détente s'étant produite sur le marché, elle le ramena au début de 1890 à 4 %, puis elle dut le remonter à 5 % '\

Le 7 novembre 1890 à la suite d'une demande d'or pour