LES PETITES COLTUUES DE BILLETS

un service de premier ordre au pays pendant la durée de la guerre, en soutenant son crédit et en permettant à l'Etat, plus indirectement encore, de réaliser un emprunt dans les conditions les moins onéreuses. C'est ce qu'a pu faire la Russie lors de sa lutte contre le Japon. Sans toucher à l'encaisse de la Banque Impériale, elle a recouru à l'emprunt tout en échappant au cours forcé, exemple salutaire et qui peut dicter pour l'avenir des réflexions utiles.

Le crédit de notre grand établissement national, étayé par son encaisse-or formidable, serait un puissant appui pour le Gouvernement en temps de guerre. En 1870-71 déjà, avec une réserve de ()5() millions la Banque de France a suiîi cà une circulation et à des avances à l'Etat de plus de 3 milliards et demi, sans que le billet de banque ait subi une dépréciation importante ou durable. Et il est bien certain que si l'Etat, épuisant d'abord les ressources de l'encaisse de la Banque, avait émis des billets d'Etat à cours forcé pour une somme de 3 milliards par exemple, le billet aurait été vite déprécié et le crédit de la Banque ébranlé. La France a donc un intérêt de premier ordre au maintien, à la défense et à l'extension de la réserve d'or de la Banque de France.

L'Allemagne, malgré la constitution du Trésor deguerre de Spandau, de la modeste et insuffisante consistance de 120 millions de marks, a si bien compris la nécessité de fortifier son encaisse-or qu'elle a pris dans ce but les mesures légales que la comparaison des chiffres de son bilan avec ceux des autres grandes Banques d'Europe ne pouvait manquer de lui inspirer. L'insuffisance de l'encaisse-or de la Reichsbank n'était un mystère pour personne depuis longtemps. En 1905, au mois d'octobre, alors que la Russie possédait une réserve de métal jaune de 3.097 millions de francs, la France avait une encaisse-or de2. 940 millions,et l'Allemagne ne chiffrait son encaisse que par 751 millions de francs'. En 1906 une loi portant création de petites coupures de billets de la Reichsbank de 50 et 20 marks était votée. Elle n'avait d'autre but que d'amener deloraux guichets de la Banque. Ainsi la réserve d'or des Banques d'émission, fortifiée par la circulation des petites