LES DIFFÉRENTES FORMES D'EMPRUNT

Saving Certificates », de 20 cases. On ne pouvait en acheter pour plus de $ 100 à la fois, ni en posséder pour plus de $ 1.000 par série. Ces valeurs étaient le plus souvent à échéance annuelle, et ne pouvaient évidemment, en raison de leur nombre et de leur faible montant, comporter des coupons d'intérêt. Ca dernier consistait dans la vente audessous du pair, et il varia dans le même sens que celui des « Certificates of Indebtedness ». Pour les trois années 1918, 1919, 1920, les émissions atteignirent le chiffre global de $ 1.132.320.000.

On se préoccupa, au cours même des hostilités, de consolider une grosse partie de ces emprunts à court terme ; en réalité, beaucoup de « Gertificates of Indebtedness » étaient émis seulement en anticipation des rentrées des Emprunts de la Liberté, si bien que, à la fin de la guerre, les finances publiques américaines n'étaient pas aussi gravement exposées que le fut la Trésorerie française, à des demandes massives de remboursement de bons à court terme.

Les émissions des Emprunts de la Liberté s’échelonnèrent de juin 1917 à mai 1919, en cinq grandes tranches. Leur taux varia entre 3,5 et 4 3/4 %, et leur montant global s’éleva à $ 24.088.230.000. Il est intéressant de remarquer que ces emprunts ne furent pas, dans l’ensemble, émis pour de très longues périodes, certains étant remboursables à partir de 1922, 1927, 1932, 1942, et d’autres devant l'être obligatoirement en 1923, 1928, 1938, 1942, 1947. La part de la dette perpétuelle est donc réduite.

On peut concevoir, à l'énoncé de pareils chiffres : 32 milliards d'emprunts à court terme, 24 milliards d'emprunts à long terme, l'importance de l'effort qui fut imposé aux agents financiers du Gouvernement,