CHAPITRE III

Mécanisme de l’emprunt.

$ 1. — Emission des emprunts.

Lorsque le Secrétaire de la Trésorerie estimait nécessaire l'émission d'emprunts, à court ou à long terme, il en fixait le montant et faisait connaître à chaque Banque Fédérale la part dont son district devait assurer la souscription.

La conduite des opérations incombait dès lors à chaque Banque Fédérale, qui avertissait toutes les Banques de sa région : Banques affiliées, dépositaires spéciaux, Banques étrangères au « Reserve System », de l'émission du nouvel emprunt et leur envoyait une circulaire où étaient indiqués tous les renseignements nécessaires : numéro de la série, dates d'émission et de remboursement, taux d'intérêt, durée de la souscription, exemptions fiscales, etc.

En outre, des dispositions spéciales à tel ou tel mode d'emprunt furent progressivement établies pour mieux atteindre le public.

Pour la vente des « Certificates of Indebtedness », il fallut créer des comités spéciaux chargés de stimuler et de diriger la propagande; ils désignaïent, dans les centres éloignés, des représentants chargés de la même tâche. Les émissions de ces valeurs à court terme se firent si fréquentes que les banques fédérales demandèrent aux dépositaires de leur district de mettre de côté, tous les quinze jours, en vue des prochaines souscriptions, un certain pour-

centage de leurs ressources, soit 1, soit 1 1/4, soït 2,5 % suivant les lieux.

Mais ce fut surtout pour l'émission des emprunts à long terme, « Liberty Loans », que furent créées des organisations spéciales importantes, qui varièrent d’ailleurs assez sensiblement d’un district fédéral à l’autre. La Banque Fédérale, qui conservait la. direction générale des opérations, faisait choix, le plus souvent, d’un comité central, lequel désignait, à son tour, des comités locaux chargés d'assurer le succès des emprunts. Ces comités se divisaient ensuite en bureaux, de nombre variable, suivant l'importance des lieux. C'était, par exemple, le bureau de la presse, chargé d’assurer la collaboration des journaux de la région, le bureau de la publicité, qui s’occupait de l'affichage, si développé et si ingénieux aux Etats-Unis, le bureau des orateurs et das réunions qui organisait dans toute la région des conférences de propagande, d'autres organismes s’occupaient encore de faire paraître des articles dans les journaux rédigés en langue étrangère, d'assurer le caractère artistique de la publicité faite par les autres bureaux, etc... Comme on le voit, un effort considérable fut réalisé, et il faut remar- Qquer que, surtout dans les deux dernières campagnes (c'est par ce terme que furent désignées les émissions successives des « Liberty Loans »), la plus grande partie du personnel considérable, nécessité par cette vaste organisation, offrit gratuitement ses services.

La vente des timbres d'épargne fut organisée plus modestement. On ne retrouve plus ici de comités locaux; de simples agents s’efforçaient d'en placer le plus possible dans leur entourage, et versaient périodiquement le produit recueilli dans la caisse d’une banque dépositaire, qui

tansmettait ces fonds à la Banque Fédérale, chargée, ici