CHAPITRE PREMIER

La Politique d'emprunt.

Durant les premières années de l’après-guerre, les besoins financiers du Gouvernement étaient encore très grands. Les dépenses nécessitées par le rapatriement des armées, la démobilisation générale, la liquidation des marchés et des contrats en cours, etc., furent considérables, et les émissions d'emprunts de guerre durent être continuées. La dette publique n’atteignit son maximum qu’en août 1919 et, à cette date, la dette flottante s'élevait à $ 4.000.000.000. Les émissions de « Certificates of Indebtedness » continuèrent régulièrement de trois mois en trois mois jusqu’en mars 1922 et représentèrent parfois des chiffres encore considérables.

D'autre part, en mai 1919, le Secrétaire procéda à l’émission du dernier emprunt à long terme, le « Victory Loan », d’un montant de $ 4.500.000. |

Ces emprunts furent, d’ailleurs, bien plus onéreux pour le Gouvernement à cause de la hausse du loyer de l’argent, hausse inévitable à cette époque, en raison de l’importance des besoins financiers de l’industrie, du commerce et de l’agriculture, en pleine réorganisation. Le « Victory

(1) Cf. Annexe 4, Tableau des « Certificats of Indebtedness » émis de 1918 à 1922.