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(1) En fait, d'ailleurs, le plan des fondateurs du « Crédit Mobilier » ne fut pas ‘réalisé, le gouvernement! isétant refusé à autoriser l'émission des obligations prévues. Le « Crédit Mobilier » ne put effectuer le financement que sur une petite échelle et s’occupa surtout d'émissions et de spéculatione sur titres.
Trusts ». Dès cette époque les statuts de ces sociétés préci-
sent de façon très nette leur raison d'être et les conditions
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…Donner au détenteur d'un petit dur les avantages « que possède le gros capitaliste, en ‘diminuant le risque
€ inhérent aux placements en titres de gouvernements étran-
« gers et de ‘colonies, par une répartition | du placement en- « tre un grand nombre de valeurs différentes, et en mettant « de côté une portion des revenus OU mbourser 1 . capia tal originaire x» x
. (Extrait des statuts du « Foreign and Gotobial Investment
Trust » fondé en 1864). ASE
Ces sociétés prirent un grand développe ent jusque + vers 1890. Elles furent l'intermédiaire actif entre les capitalistes anglais et les nombreuses entreprises de tous. ordres aux- ‘quelles s’intéressaient les Anglais, soit Pare Aire solontes soit dans les pays étrangers. e sr
Quelques unes d'entre elles s'écartèrent | des - principes d’une sage gestion ; au lieu de chercher leurs bénéfices dans la perception de revenus régulièrement assurés, elles voulurent réaliser des différences de cours et se transformèrent en sociétés de spéculation sur titres ; mais, dès la première crise économique sérieuse (1890), ces sociétés subirent des pertes sévères. Fe Le ee
Au contraire, les sociétés gérées selon les règles normales du placement résistèrent victorieusement à cette crise, qui fut la première preuve expérimentale de la viabilité de leur : constitution. >
A l'heure actuelle, le marché de Londres comporte encore de nombreux Investment Trusts. Ils sont en général admi-
nistrés avec une de prudence. Bien qu is ne PÉbLiont - pas la liste de leurs participations, on sait qu'ils n ‘emploient jamais plus du dixième de leur capital dans la même émission et ne placent jamais plus du cinquième de leurs . x dans la même contrée. Leur politique de dividendes est ! ie plus souvent conservatrice : les plus-values en Mer ge pas distribuées mais utilisées pour les amortissement et ré- serves ; en conséquence le dividende qu ‘ils allouent è leurs ? actionnaires n'est pas très élevé, mais il est « assuré d'une “
stabilité remarquable. S RAS Rs 2 FES Ces Investment Trusts sont le plus souvent indépendants re 4 #3 des banques ; ; ils sont groupés en syndicats FL constituent une FRE véritable puissance financière.
On. remarque pourtant, avec certains des plus récents Le Investment Trusts, une tendance à la spécialisation qui nest, pas dans la logique de leur institution. Plusieurs d’entre eux se fondent maintenant en ‘liaison étroite avec une industrie à al déterminée : mines, pétrole, caoutchouc, etc. Tout en restant | dans une large mesure des sociétés de placement, ils se rapprochent plutôt des sociétés de financement. À
Quoi qu'il en soit, les pures sociétés de placement conser- ct vent encore le premier rang sur le marché anglais. C'est en = constatant leur ancienneté, leur nombre et leur développement que l’on a pu qualifier PARPSRe de « patrie des S0ciétés de placement ». ÿ Lee
‘ Cette expression est d'autant plus ad que les autres pays n’ont généralement pas donné naissance à de nombreuses sociétés de placement.
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à PR — =
En France, malgré le chiffre élevé qu'atteignait l'épargne
avant 1e guerre de 1914, On ne 5 trois pour ainsi dire pas dé
sociétés de placement. L'éducation du petit capitaliste fran-
Gais en matière de placement était en effet rudimentaire ; il À ignorait le plus souvent la nécessité d'une diversification de son portefeuille et n'était pas attiré par les valeurs risquées
mais à rendement élevé. Pour les valeurs françaises, il-se
bornait le plus souvent à la détention. de titres d'Etat ou
d ‘obligations munies de la garantie de l'Etat ; il s’intéressait
peu aux actions, valeurs trop. spéculatives à son goût. De même en matière de valeurs étrangères, l'épargnant fran-
çais évitait les titres à. revenu variable, se contentant de valeurs d' Etat ou de collectivités publiques (provinces, villes, : etc.….). En définitive les habitudes du public français ne constituaient | pas un milieu favorable pour le développement des
sociétés. de placement.
Il existe toutefois en France de nombreuses sociétés de titres qui peuvent dans une certaine mesure être considérées comme des sociétés de placement. Mais nous aurons l’occasion de voir ci-après qué le placement n'a été qu'un des buts
accessoires de leur activité et qu’elles se rattachent soit aux
sociétés de contrôle, soit aux sociétés de financement.
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En Allemagne, les sociétés de placement se sont également très peu développées ; mais les raisons de cet état de
choses sont différentes de celles qui ont amené en France un. résultat identique. Le développement économique de l’Alle-
magne fut plus récent, mais aussi plus rapide que celui de
l'Angleterre et de la France. La création de nombreuses
entreprises absorba immédiatement les câpitaux disponibles.
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