FRERES

1e ren D Vu E-rea;

LE

PAT sd af

x) jen

tualité Industrielle », société de reprise du groupe belge-

. « Cockerill », précisent que l'objet de cette société est « l’achat, la vente ou la souscription des actions, obligations

«et autre titres de sociétés industrielles auxquelles Ia S0- « ciété J. Cockerill est ou pourra être intéressée ». |

À défaut d'une clause aussi nettement révélatrice, les liens unissant la société de financement et la société-mère sont indiqués par l’existence d'administrateurs communs. Quand la composition du portefeuille de la société de financement est publiée, on peut également reconnaître dans ce portefeuille l'existence de titres auxquels la société-mère eët notoirement intéressée.

Mais ces moyens d'investigation font en général défaut au petit épargnant. Par suite en achetant des titres d’une société de financement, celui-ci risque d'engager des fonds dans une entreprise, sans savoir qu'elle n’est qu’un jouet entre les mains d’un groupe puissant.

Enfin, ces sociétés s'occupent généralement de titres nouveaux où n'ayant pas encore fait leurs preuves. Elles comportent donc un risque assez élevé et sont particulièrement vulnérables en temps de crise économique.

Pour toutes ces raisons, les sociétés de financement dépendantes sont à déconseiller formellement à la petite épargne. Ceux qui, en connaissance de cause, y engagent des fonds doivent se baser, plus que pour toute autre espèce de société, sur l’honorabilité et les capacités des dirigeants qui sont, en dernière analyse, ceux de la société mère.

‘Des réserves du même genre doivent être faites au sujet

des sociétés de financement indépendantes. Nous savons

d’ailleurs que ces sociétés sont extrêmement rares ; une société qui possède une certaine puissance de financement finit toujours par faire partie d'un groupe qui l'utilise comme une filiale. Si les dirigeants de cette société réussissent à se maintenir à l'abri de toute influence étrangère, les actionnaires ont encore à craindre des financements hasardeux ou intéressés et des changements inattendus dans le domaine de l'activité sociale. Là encore, le capitaliste qui entre dans une telle société fait confiance à ses dirigeants.

B) À un autre point de vue, les sociétés de financement sont générales ou spéciales, selon que leur activité s'applique à des titres de toute espèce ou seulement à une catégorie bien

déterminée de titres.

E Er”

Le financement général est pratiqué par les quelques sociétés de placement qui réservent une partie de leurs fonds ; à l'acquisition de titres nouveaux. Le but même de leur organisation étant de diviser leurs risques, cette règle doit être observée aussi bien pour des titres nouveaux que pour des titres déjà émis.

Mais un tel financement est surtout l’œuvre des banques et de leurs filiales de financement. Les banques qui recherchent le financement de certains titres ne s’attachent pas en règle générale à la nature de l’activité économique exercée par les sociétés financées. Les profits qu'elles attendent de ce financement proviennent en effet de l’existence même de ces sociétés et de leurs titres. Tout au plus peut-on noter que les banques s'intéressent particulièrement aux sociétés qui

duc dr

pti port au développement général 7e l'activité écone

mique ; car une ‘banque qui exerce son influence sur des

“entreprises de première nécessité s'assure de ce fait uñe

part D beaice dans l'organisation économique. Mais le champ ouvert à l'activité de financement. des ris on néanmoins très étendu. OT. x ei

On peut citer à cet égard " composition caractéristique

du portefeuille de la « Cie Générale du Maroc ». Cette filiale

la « Banque de Paris et des Pays-Bas » , ayant eu à s'occuper

d'un pays neuf, a consacré son activité de financement à toutes les sociétés contribuant à mettre ce pays en valeur.

= Son portefeuille comprend des titres de sociétés d’eau, gaz,

électricité, chemins de fer, tramways, autobus, matériaux de construction, abattoirs, brasseries, huileries, minoteries, magasins Bénéraux, +

LE

Le financement sHeciel est au contraire le fait des sociétés de production et de leurs filiales de financement. Il est évident en effet que l’entreprise-mère n'a intérêt à se livrer au financement que pour les titres de sociétés dont l'activité économique est connexe à la sienne : nous savons en effet que la société-mère recherche dans les filiales financées des fournisseurs ou des clients.

On trouve cependant dans certains cas, des sociétés de

financement qui sont tout à fait spécialisées et qui pour-

tant ne dépendent pas d’une société de production.

Les sociétés de titres relatives aux mines de l'Afrique du Sud en fournissent un exemple. Par suite de la fièvre de spéculation et des luttes d'intérêts que la hu ja des

RE

mines. 4’ Or, ” de. Fee a. occasionnées dans ce pays, il

s ’est .créée une multitude. de sociétés. de toute. nature, parmi

lesquelles. les sociétés de participation ont été utilisées dans les buts les plus. différents. ; contrôle, placement, financement. A. ce dernier point. de. vue, on à vu apparaître de

nombreuses soviétés de financement, fondées par des. pro- . priétaires de sociétés de terrains désireux de faire appel à

À dite “capitaux étrangers. De telles sociétés de financement,

bien que strictement spécialisées, sont fréquemment dépen- dantes de banques. Elles sont parfois indépendantes, lorsqu'elles constituent lorgane d'action de gros financiers ou . propriétaires eux-mêmes spécialisés dans le domaine minier.

re principales sociétés de participation de l'Afrique du Sud, la « Goldfields », la « Johannesburg Investment Cy »,

la « Central Mining », la « General Mining », ont ainsi joué dans les dernières années du 19 éiècle un RP de Aron ment. « Actuellement, elles apparaissent plutôt, en ce qui con-

cerne l'a activité minière de ce pays, comme Fes sociétés de

contrôle ou de placement.

Les sociétés de financement fondées de concert par les banques et les sociétés de production présentent à notre point

. de vue un caractère mixte. Une société de financement comme

la « Cie Française du Levant », qui a pour but général de développer le commerce français dans le bassin oriental de

la Méditerranée, est susceptible, à cet égard, de s ‘intéresser < à toute espèce d'entreprise nouvelle. La banque d'affaires

qui a contribué à sa création y trouvera toujours son avantage. Mais cette société consacrera certainement une partie

. de la société métallurgique que figurent parmi ses fon

dateurs.

* 4 { K : - à "ie à er ; à:

». + æ > r 4, à , CE EE \ »

us ;, UT ÿ FL , 7.

Le ‘ à Le / , Pos no è 4 f : LA $ Ro ra