B) LA DIVERSIFICATION PERMET DE COURIR

| CERTAINS RISQUES A EFFET DE PROFITER DES FREE 7 AVANTAGES CORRESPONDANTS.

Les titres de certaines ue orentt pour le placérhent K ù ün risque connu d'avance ; ou bien c'est une Société dont | | l'avenir est envisagé sous un jour peu favorable ; ou bien c’est ne RCA NT entreprise qui n’a pas encore donné de résultats. jt QE se semble à première vue que de telles valeurs devraient être AS rigoureusement écartées du portefeuille d’une société de pla- FLE A cemént. Pourtant ce risque est le plus souvent compensé de par un avantage, soit immédiat, soit éventuel; l'avantage im- US à médiat est constitué par un rendement ‘élevé, l'avantage éventuel est représenté par un espoir de plus-value. Il serait one intéressant pour la société de placement de pouvoir bénéficier de ces avantages, tout en limitant le plus possible Fi risque correspondant. + La diversification de son portefeuille lui pèrmet d’atteindre ce double résultat. En premier lieu la société peut ne consacrer qu’une partie de ses capitaux à l'acquisition de ces : = valeurs spéculatives. D'autre part, elle aura soin de s'intéresser à plusieurs catégories de valeurs spéculatives. Cette double diversification réduira le risque au minimum, De cs plus, si les prévisions optimistes faites à l’occasion des en treprises en question se réalisent, la société de placement -

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posera de. ressources RobIEMEnS accrues. Les revenus Ne

v'elle encaissera lui permettront d’ améliorer sensiblement

Fa dividendes distribués à ses propres actionnaires: les plus- | values: qu ’elle réalisera sur les capitaux placés constitueront

des réserves pour de nouveaux placements, ce qui renforce

d'autant les garanties que la + présente our ses ac:

tionnaires. ART EENEER CE

CR

Parmi les titres qui | attirent Fattetion des sociétés de! “placement en raison de leur rendement avantageux, on peut citer les titres des industries qui sont particulièrement sen- sibles aux moindres fluctuations de l’activité économique, | par exemple les industries de luxe. | 1} > Les valeurs étrangères et coloniales assurent également HUE revenu supérieur au reyenu moyen des valeurs nationales. Nous avons indiqué ci- -dessus les raisons qui rendent ces valeurs plus risquées : d'autre part, elles proviennent le # = “plus souvent de pays neufs qui ont besoin de gros capitaux

pour leur organisation économique. Or la mise en valeur

ceux qui peuvent. être réalisés par les industries similaires d un pays déjà organisé. Ces valeurs étrangères offrent donc au capitaliste un taux d'intérêt particulièrement rémunéra- teur. Les collectivités étrangères doivent d'ailleurs, lors- ‘qu’ elles sollicitent l'épargne d'un pays, tenir compte d’un ‘élément psychologique qui est la répugnance instinctive de tout cRpiianste à à expatrier : ses fonds (4).

- : (0 -On a calculé là différence d'intérêt nécessaire pour attirer des «capitaux à l'étranger : avant-guerre, les capitalistes français et anglais demandaient une différence moyenne de 1,95 % ; aprèsguerre, les capitalistes américains demandent environ 1,71 % (Edwards - PA in Foreign Secue rities).

de ces pays procure généralement des profits supérieurs de