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bations sont occasionnées par les changements dans la circulation monétaire, sans quoi il n’y aurait pas de cycles (54). Et ces changements eux-mêmes dépendent de trois choses : de l’épargne, des profits et de la quantité de monnaie (55).

Nous avons précédemment exposé leur analyse de l’épargne. Sa condition essentielle réside dans l’emploi de la monnaie. L’épargne est rendue possible par l’aspect monétaire de l’économie. De plus, le processus de l’épargne apparaît lui-même comme un phénomène essentiellement monétaire, un phénomène de circulation : toute épargne équivaut à un retard dans la circulation, tout investissement est un circuit différé de la monnaie (56). Le phénomène de l'épargne se résout donc en une question de direction et de vitesse de la circulation de la monnaie (57).

Il en est de même du profit. « Le profit est la récompense du risque » (58). Le risque dérive de l'incertitude et celle-ci a ses causes dans les changements de la consommation et les fluctuations de la valeur de la monnaie. Les changements de la consommation sont eux-mêmes dérivés du caractère monétaire de l’économie : les consommateurs peuvent en effet choisir de plein gré l'achat, l'épargne ou la thésaurisation, et dans l’achat ils peuvent délibérément opter pour tel objet, tel lieu et telle époque (59). Tous ces

(54) Profits, p. 257.

(55) Profits, p. 259.

(56) « Plus grande est la part du revenu dépensé en proportion de celui investi, plus rapide est le circuit de la-monnaie ». (Profits, p. 384).

(57) Les auteurs ont calculé qu’aux Etats-Unis, en 1909, sur 20

dollars dépensés, il y avait un seul dollar destiné à la vraie consommation (V. Money, p. 312).

(58) Profits, p. 46.

(59) Profits, p. 59.

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éléments conditionnent le risque et élèvent le coût de production (60). Ce cont ces coûts de production élevés qui créent le profit et non inversement (61). Ainsi les éléments mêmes du profit résident dans la monnaie. F oster-Catchings le disent du reste : c’est la monnaie (surtout ses changements de valeur) qui influent sur les profits (inflation — croissance des profits, déflation — décroissance des profits) (62).

Ainsi dépouillés, les phénomènes de l'épargne et du profit sont ramenés à des phénomènes quantitatifs-qualitatifs de la monnaie. C’est la quantité de monnaie et sa circulation qu’il faut régler. La cause essentielle de tous les maux sera par là écartée (63).

7° — « La prospérité durable des affaires dépend pardessus tout d’un afflux adéquat de la monnaie entre les mains des consommateurs » (64). Tel est le problème. Les classiques avaient résolu le problème du financement de la production ; l’économie moderne doit résoudre la question du financement de la consommation (65). Cette question est, somme toute, assez simple, disent Foster-Catchings. Il faut augmenter la quantité de monnaie entre les mains des consommateurs chaque fois que le moindre signe d’une défaillance fait apparition. Les meilleurs indices seront à cet effet, l'indice des prix (— des objets de consommation

(60) Profits, pp. 65, 68.

61) « In the main, the profiteers did not make the Righ prices ; the high prices made the profiteers » (Profits, p. 207).

(62) Profits, pp. 86/7.

(63) Profits, p. 404.

(64) Profits, p. 37.

(65) The road to plenty, p. 72. — The dilemma of thrift, pp. 20/21.

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définitive (66) et l'indice de la production (67). Ailleurs, ils avaient préconisé l’indice de la circulation et des échanges plutôt que l’indice de la production (68). L’injection de nouveau pouvoir d'achat se fera par l’entreprise des travaux publics et par la création des facilités de crédit (69). L'émission de monnaie peut s’opérer de trois façons : la frappe, la planche à papier et le crédit bancaire (70). L’attention première devra s’attacher à maintenir la proportion entre l’afflux de la monnaie dans la production et son afflux vers la consommation (71). Le volume de la monnaie devra être augmenté à un taux accéléré en proportion de la hausse des prix (72).

(66) The road to plenty, p. 106.

(67) Money, p. 365.

(68) Money, p. 114. — V. aussi W. T. FosTER : Edison-Ford Commodity money, 1922. p. 11.

(69) The road to plenty, p. 105.

(70) Profits, p. 313.

(AL) Frofits, "p.317.

(72) Profits, p. 310. — The road to plenty, pp. 78/79.