DB

clés vers les autres industries et le commerce, les industriels et les marchands se voient obligés de réduire davantage leurs prix de vente et d’abaisser les coûts de production, pour répondre à leurs obligations envers les banques. Cette nouvelle chute des prix avec un chômage allant croissant, cause une diminution accrue des revenus monétaires. C’est alors une dépression complète dans l’activité économique, et comme toutes les sources de l’épargne tarissent (réserves, profits, intérêts, salaires), l’on arrive à se trouver dans une période qui est du point de vue normal celle de sous-épargne.

« 5. L’ère actuelle de sous-production, de sous-épargne, et de basse consommation s’avère ainsi comme une conséquence de la restriction des revenus réels. Cette période durerä jusqu’à ce que la balance consommation/épargne penchant en faveur de la consommation, de même que l’usure ayant atteint une grande partie de l'outillage inemployé, n'aient draîné hors du système le capital superflu créé durant la «< bonne époque », et la sous-production ait été assez longue pour faire de nouveau place à une insuffisance de fournitures, une hausse des prix et un renouveau de l’activité économique » (12).

Et, à une autre place, cette brève esquisse : « La sousconsommation où sur-épargne provoque une sur-capitalisation, d’abord sous forme de capital fixe, ensuite sous forme d’une surabondance de biens ; celle-ci arrête les investissements de capital de prêt ; cet arrêt amène une restriction

(12) Rationalisation and unemployment, pp. 132/4. — V. aussi : The Industrial system, pp. 305/6.

de la production et de là dérive une période de soUus-production avec bas prix » (13).

Lucien Laurat donne la description suivante des cycles « classiques » d’avant-guerre :

« L'ouverture de nouveaux débouchés permettait, après chaque crise, de surmonter la dépression. La reprise des affaires était facilitée par le loyer réduit de l’argent et par le bon marché des matières premières dont les prix subissaient (et subissent) des oscillations plus prononcées que Pindice général. L’essor se propageait, la demande s’accroissait dans tous les domaines : les bénéfices accrus permettaient aux capitalistes d’augmenter leur consommation ; la hausse des salaires, ainsi que le nombre croissant des salariés, faisaient croître le pouvoir d’achat de la classe ouvrière ; la demande accrue de matières premières en augmentait les prix et faisait enfler la capacité de consommation des pays d’outre-mer ; la hausse des salaires faisait monter la demande et les prix des produits agricoles, de sorte que l’accroissement du revenu des classes rurales ouvrait à l’industrie des débouchés supplémentaires.

« Tout à coup, la catastrophe se produisait sans que personne s’y attendît. Il y a vingt ans, Karl Kautsky a fourni, dans le Neue Zeit, une description magistrale des éléments qui provoquent le désastre. La prospérité entraîne la hausse des prix des matières premières, et cette hausse est plus rapide que celle de lindice général des prix. Il est en effet plus facile d'augmenter la production

(13) The problem of the unemployed, p. 97.

ELOoREeES

industrielle que lextraction du minerai ou la production agricole.

« D’autre part, l’essor accentué absorbe tous les capitaux disponibles, ce qui suscite la hausse du taux de l’intérêt. La marge bénéficiaire se resserre à la suite de la hausse du prix de revient, grevé par le prix élevé des matières, par la montée des salaires et par l’ascension du taux de l'intérêt.

« C’est à ce moment que la demande commence à fléchir, la montée des prix des produits finis s'arrête. Les stocks commencent à s’accumuler, les fonds liquides se figent en face des marchandises immobilisées. La marge bénéficiaire se rétrécit davantage. Les entreprises les moins bien outillées, dont le prix de revient est au-dessus de la moyenne et dont les bénéfices disparaissent, ne peuvent plus faire face à leurs engagements. Elles s’écroulent, entraînant dans la débâcle leurs fournisseurs et leurs banquiers. L’épidémie se propage, la spéculation en bourse l’'aggrave, la crise éclate » (14).

De son côté, P. W. Martin résume sa théorie des cycles de la façon suivante :

« Aussi longtemps que le pouvoir d’achat de la communauté est employé exclusivement à l’achat de biens, le système des prix fonctionne. Cependant, de temps en temps, l’économie se voit dans la nécessité d’augmenter son capital liquide. Cela signifie qu’une partie du pouvoir d'achat de la communauté, qui devrait s’employer à l’achat de produits si l'équilibre entre l’afflux du pouvoir

(14) Bilans, Cent années d'économie mondiale, pp. 106/7.