Le rouble or contient 1 gr. 613 de fin

vaut aujourd'hui 2 fr. 70 environ. Si le ministre des finances déclarait, du jour au lendemain, que le rouble papier est échangeable contre un rouble d'or au taux actuel, ce serait décréter que le . rouble aura désormais une valeur de quatre francs; ce serait par conséquent faire monter de cinquante pour cent la valeur du rouble, ce qui amènerait une perturbation colossale dans la vie économique et commerciale de la Russie.

Ce pays serait donc conduit, en rétablissant les paiements en espèces, à créer un nouvel étalon, une nouvelle unité monétaire, et à décréter, pat exemple, que l'unité serait désormais le rouble or, contenant une quantité de ce métal équivalente aux trois quarts du métal contenu dans le rouble or actuel, ce qui reviendrait à fixer a 3 francs la valeur du futur rouble.

Nous avons un modèle de cette seconde façon de procéder en Autriche-Hongrie, où, comme on le sait, la reprise des paiements en espèces est en voie d'exécution : le florin or vaut exactement 2 fr. 50, mais le billet de banque de un florin ne vaut que 2 fr. 10 environ; pour rétablir le paiement en espèces sans qu'il en résulte de secousse économique, le gouvernement crée une monnaie nouvelle, dont la quantité échangeable contre un florin papier ne contiendra qu'une quantité d'or équivalente aux quatre cinquièmes environ de celle qui est contenue dans

un florin d'or actuel. La double couronne qui remplace le florin contient autant d'or que 2 fr. 10 de monnaie française. L'Autriche-Hongrie nous offre le spectacle très instructif de la double transformation opérée simultanément.

Ce pays, sans tenir compte de la valeur antérieure de son unité monétaire, lui assigne une valeur métallique égale à . son cours d'aujourd'hui, et change en même temps d'étalon : du monométallisme argent, qui était autrefois la base du système monétaire autrichien, il se prépare à passer au monométallisme or. Cette opération de reprise des paiements en espèces dans l'empire des Habsbourg vient à l'appui de notre théorie. Elle explique pourquoi, malgré la longue durée du cours forcé dans ce pays, le billet de banque n'a pas cessé d'y avoir une valeur appréciable; les quantités émises ont presque toujours été modérées, l'encaisse métallique a été maintenue et, dans les derniers temps, augmentée; le public, en conséquence, a constamment senti qu'il se rapprochait de l'époque où l'état anormal cesserait et où il se retrouverait en présence d'une situation régulière, c'est-à-dire d'un papier convertible en espèces.

11 s'est même produit dans les cours du change autrichien un phénomène curieux : la valeur du florin était restée supérieure à celle de la quantité de métal argent contenu dans ce même florin. La baisse de l'argent de plus de

50 pour 100 ramenait k moins de 1 fr. 25 la valeur métallique intrinsèque du florin qui était néanmoins coté 2 francs, 2 fr. 10, parfois même 2 fr. 15 sur la place de Paris. Les créanciers de l'Autriche-Hongrie avaient donc la confiance que, non seulement elle reprendrait les paiements en espèces, mais qu'elle les reprendrait dans une monnaie d'une valeur intrinsèque supérieure à celle du métal qui en constituait la base avant l'établissement du cours forcé.