RUSSIE

Le billet de banque russe actuel date de 1839. Bien avant cette époque, la Russie avait connu le papier-monnaie. La grande Catherine avait

-ii«X-

•ir

près continue depuis le milieu du siècle. Ces billets de crédit furent émis par la Banque de Russie, banque d'Etat sans autre capital propre qu'une modeste dotation de 25 millions de roubles fournie par le gouvernement : son histoire se confond avec celle des finances publiques du pays. Les espèces métalliques déposées par les particuliers, qui demandaient à recevoir par contre des billets.de crédit, constituèrent le premier fonds d'échange des billets. La guerre de Crimée amena le cours forcé et le doublement de la circulation qui passa de 300 k 600 millions de roubles. La dernière augmentation de la circulation date des guerres de Serbie et d'Orient (1876-1877), durant lesquelles il fut créé pour plus de 400 millions de roubles papier.

Si on examine aujourd'hui le bilan de la Banque de Russie, on constate qu'il est disposé comme celui de la Banque d'Angleterre : il comprend le département de l'émission et le département de la Banque. Le premier s'appelle compte du fonds d'échange des billets de crédit. Il comprend au passif, à l'heure actuelle, environ 930 millions de billets de crédit contre une encaisse de 362 millions et un découvert du Trésor de 568 millions. Cette dernière somme est analogue en théorie k celle du découvert de la Banque d'Angleterre vis-à-vis du gouvernement anglais; c'est la somme fixe pour laquelle la Banque est autorisée à émettre des billets en

SUS de rencaisse. Au compte des opérations commerciales figurent au passif 266 millions de billets de crédit émis temporairement en vertu de l'ukase du V janvier 1881. Ces billets font partie des 400 millions émis pendant les dernières guerres dont le rachat avait été ordonné et eflFectué, mais que la Banque a été autorisée à remettre provisoirement en circulation contre un dépôt de rentes de l'Etat.

Si, comme la condition prospère de ses finances et l'amélioration de son crédit à l'étranger permettent de le supposer, la Russie est amenée a reprendre un jour les paiements en espèces, la question se posera de savoir en quel métal et en quelle quantité de ce métal le billet de banque russe sera remboursable. Le pays avait autrefois l'étalon d'argent; la pièce d'un rouble contenait exactement autant d'argent que quatre francs français, soit 20 gr. 7315 à 868 millièmes de fin; le rouble or a été récemment constitué dans les mêmes proportions et contient 1 gr. 613 d'or fin, si bien que la pièce de 5 roubles or équivaut à notre pièce de 20 francs et est acceptée comme telle par nos caisses publiques. Si la Russie voulait user de son droit strict et donner de l'argent en échange de son papier, elle ramènerait ce dernier à une valeur de moins de 2 francs, puisque le métal argent perd aujourd'hui plus de 50 pour 100; elle ne le fera pas; aussi le rouble crédit vaut-il déjà deux francs

trois quarts. Il n'est pas probable d'un autre côté que la Russie reprenne les paiements en espèces sur la base de 4 francs d'or par rouble, ce qui amènerait une perturbation économique dans l'autre sens. Il semble plus vraisemblable qu'elle s'arrêtera à une décision analogue à celle de l'Autriche, et que, le jour où elle reprendra les paiements en numéraire, elle créera un nouveau rouble or, auquel elle attribuera la valeur du rouble papier indiquée par la cote des changes au jour de la conversion.

Le système fiduciaire de la Russie est d'une grande simplicité : le papier est émis exclusivement par l'Etat. Celui-ci s'est toutefois imposé certaines limites en organisant sa banque sur le modèle de la Banque d'Angleterre et en se défendant à lui-même d'émettre du papier au delà du découvert de 568 millions, sans avoir pour contre-partie une encaisse métallique en or. Outre ces masses de métal jaune immobilisées à la Banque, le Trésor en possède pour son propre compte une réserve importante. On évalue à 1 600 millions de francs environ le chiflfre total d'or que le gouvernement Russe détient à l'heure qu'il est.

Les fluctuations du billet de banque russe ont été considérables : la hausse et la baisse en ont été déterminées d'une part par des raisons intérieures, c'est-à-dire la quantité plus ou moins grande de papier créé, l'importance du stock

métallique et la situation des budgets ; un billet d'Etat inconvertible est au fond un emprunt forcé sans intérêts, et le cours de cet emprunt, comme celui des rentes de l'Etat, bien que dans une mesure moindre, reflète le crédit public. Les mouvements de l'exportation ont de leur côté sur le rouble une influence constante :

une troisième cause d'instabilité, qui a en partie disparu aujourd'hui, était la spéculation berlinoise qui s'exerçait avec une prédilection marquée sur cet objet. Les ministres des finances russes ont mis obstacle ù l'exportation des billets de banque, et, par un ensemble de mesures, ont réussi à diminuer ou tout au moins à surveiller et parfois m«me à diriger selon leurs désirs le marché du rouble à l'étranger. Depuis dix ans voici quelle a été la valeur moyenne annuelle du rouble exprimé en francs :