Conclusion

Xous disions au début de cette étude que les meilleures conversions étaient les plus simples : les exemples donnés par l'.Xnglcterre, la Belgique et les États-Unis sont venus confirmer notre appréciation. C'est parce que ces pays ne se sont jamais écartés déco principe qu'ils ont toujours réussi là ou le nôtre achetait chèrement le succès. Le succès ne dépend pas en elTet de l'ingéniosité des combinaisons ; la paix intérieure et extérieure, la prospérité des industries, l'accumulation des épargnes, en sont les seuls éléments. Et puisque cela est hors de doute, pourquoi tenter d'arracher les adhésions par surprise"? Non seulement la morale s'y oppose, mais encore l'intérêt bien compris des gouvernements. Lorsque le fruit est mûr, il se détache do l'arbre sans effort; quand le moment propice est arrivé, la réduction du taux de l'intérêt s'obtient naturellement; ni les manœuvres do bourse, ni les offres compliquées déprimes no sont nécessaires. Bien plus, elles sont presque toujours nuisibles, car la confiance est le fondement du crédit et la confiance vit de lumière. La Russie a procédé au commencement de 1889 à la conversion de sa dette o p. 10(t ; elle aurait pu, conformément à le pratique habituelle, laisser un délai très court à ses créanciers pour réclamer le remboursement et profiler ainsi de l'ignorance dos uns ou de l'incapacité légale des autres. Elle ne l'a pas voulu : elle a donc émis un emprunt de remlioursement en invitant à y souscrire par le dépôt de leurs titres tous les porteurs d'obligations 0 p. 100 qui ne désiraient point re-

COOPÉRATION

covoir leur urgent. Cette manière de procé- <ler ne laissait plu? subsister la moiudrc l'quivoque — il fallait vouloii- hiou réellement la conversion pour y être soumis — et néanmoins le succès a été éclatant.

C'est là un exemple à suivre. 11 fani répudier franchement toute manœuvre déloyale; lie pas reculer devant une conversion que l'état du crédit public rend possible, mais ne pas chercher à en avancer indûment le terme. Que le rentier soit toujours mis à même de prendre parti en pleine connaissance de cause; qu'on agisse à son égard lionnétcment, au grand jour. On ne doit pas le protéger aux dépens des autres citoyens, maison ne doit jamais lenlerde surprendre sa bonne foi par des promesses bvpocrites.

I!. f.isi.E.

COOPÉRATION. (SnclKTKS COOl'ÉHATIVRS.

SOMMAIRE