Pays à l'étalon d'or

A l'heure actuelle, l'étalon monétaire, dans les pays les plus importants, est Tor. Depuis qu'on a suspendu la frappe libre de l'argent, en Allemagne (4871 et 1873), en Scandinavie (par des conventions entre les trois pays 1873 et 1875), en Hollande (suspension en 1873, suivie de l'établissement de l'étalon d'or en 1875), en Finlande (1877), et, dans la même période, dans l'Union latine (spécialement en 1875), et enfin aux États-Unis (1873), tous ces pays doivent être rangés dans la môme catégorie que l'Angleterre, puisqu'ils ont comme elle une circulation monétaire basée exclusivement sur la valeur de l'or.

Le système de la métropole règne dans la plus grande partie des colonies anglaises, en Australie et dans la Nouvelle-Zélande, dans l'Afrique du Sud, à Chypre, à Malte et dans plusieurs autres îles. Le Canada a l'étalon d'or, mais avec un dollar égal à celui des États-Unis (4.866, convertible en un sovereign) comme unité : il n'a cependant pas d'hôtel des monnaies, et c'est principalement du papier que l'on y voit en circulation, avec quelques monnaies d'or britanniques et américaines. Les gouvernements ont même émis des billets de 25 cents ou 2 fr. 50. A Terre- Neuve, on a, de même, de l'argent et dfes bil-

lets avec le dollar d'or comme unité. Dans le Honduras anglais, on a également adopté, en 1894, le dollar d'or comme étalon, qui décide de la valeur des billets et de la monnaie d'argent. Dans la Nouvelle-Galles du Sud, on est probablement, depuis la dernière crise, arrivé aussi à un système semblable à celui du Canada, puisqu'on ne demande, à présent, aux banques d'émission d'assurer la convertibilité des billets contre de l'or que dans le port d'exportation, Sydney, et non dans leurs nombreuses succursales.

Les pays Scandinaves ont, d'après leur union monétaire, l'étalon d'or, mais on en voit rarement en dehors des réserves des trois banques nationales. Le cas est le môme pour la Hollande. Il n'y a même aucune loi qui oblige à donner, dans ce pays, de l'or en échange d'argent ou de billets ; mais la Banque des Pays-Bas donne toujours de l'or pour l'exportation ; et lorsqu'on 1881 et 1882, le cours du change étant défavorable, il s'en suivit que la réserve d'or de la Banque diminua, le gouvernement autorisa, sans hésitation, la Banque à vendre 25 millions de florins de métal blanc, autorisation qu'on n'utilise pas, mais qui contribua à maintenir la confiance publique. On voit beaucoup plus d'or en circulation en France; on en voit moins dans les deux autres pays de l'Union latine qui conservent le véritable étalon d'or, la Belgique et la Suisse. La circulation de l'Allemagne est aussi moins forte que celle de la France. Le chiffre de la circulation d'or, y compris les réserves des banques, est, pour l'Australieet la France, supérieur à 100 francs par tête ; entre 100 et 50 francs pour rÉg}'pte, sous la domination anglaise, pour l'Angleterre et pour l'Allemagne; au-dessous de 50 francs, pour la Belgique et les États-Unis; et encore beaucoup moins pour la Hollande, la Suisse et les États Scandinaves. La Finlande a, pour son mark, égal à 1 franc, une circulation aussi bien fondée qu'aucun autre pays ; mais elle n'a pas non plus une circulation d'or effective. Le lei de la Roumanie a baissé, au contraire, à un tel point que nous hésitons à ranger ce pays parmi ceux à étalon d'or; cependant il n'y a là probablement qu'une baisse momentanée. Nous sommes plus embarrassés en ce qui concerne la Bulgarie»

où l'agio sur l'or comparé au lei est aujourd'hui si considérable, qu'il faut admettre que ce pays est, pour le moment, descendu au rang des pays à monnaie inconvertible. L'Algérie, la Tunisie, les Antilles et d'autres possessions françaises ont le système de la métropole.

On a qualifié les systèmes de l'Union latine, de l'Allemagne, de la Hollande et des États-

Unis, de systèmes à étalon boiteux, parce que les pays qui les ont adoptés ont des monnaies d'argent en circulation en plus grande quantité qu'il n'en est besoin pour l'échange : la masse, en tant que masse circulante, est surtout considérable en France, qui a aussi, malgré sa grande circulation d'or, plus de monnaie d'argent qu'aucun autre pays; elle est surtout comme trésor amassé, dans les caves du gouvernement, énorme aux États- Unis. En réalité, ils sont entièrement des pays d'étalon d'or; la monnaie blanche n'y est qu'une monnaie représentative.

Le cas est le môme pour les Indes néerlandaises, qui emploient exclusivement des monnaies d'argent ; celles-ci, depuis 1879, par le moyen du change gouvernemental, sont tenues aupairavec l'or. Curaçao et la Guyane hollandaise ont le môme système. L'étalon d'or règne de la môme manière aux Antilles et à la Guyane anglaises; toute leur monnaie circulante consiste en monnaie blanche, mais qui circule d'après sa valeur nominale comme représentant de l'or. Saint-Domingue a établi, d'après le conseil de l'économiste américain, M. L. Laughlin de Chicago, l'étalon d'or, le dollar américain, avec une circulation de monnaie blanche. On dit que Haïti vient de décider l'adoption du môme système.

Dans l'Amérique centrale, le Nicaragua continue à suivre le système de son voisin le Mexique, celui de l'étalon d'argent. Les quatre autres États, San Salvador, Honduras, Guatemala et Costa-Rica, ont changé ou décidé de changer ce système, pour adopter comme étalon le dollar d'or des États-Unis.

Dans l'Amérique du Sud, l'Uruguay a eu une circulation d'or estimée à la somme très considérable de près de 100 francs par tête. Le Venezuela et l'Equateur ont décidé de revenir à l'or après un abus des billets et de la monnaie d'argent, et le cas est le môme pour le Chili qui a même donné à la monnaie blanche une valeur si élevée (30.4: 1) que l'on peut douter qu'il soit toujours possible de la retenir en circulation.

Dans l'ancien monde, l'Egypte a l'étalon d'or,la livre égyptienne, et môme une circulation très forte, estimée à 99 francs par tête; les monnaies appartenant à d'autres systèmes circulent d'après certains tarifs qui déterminent leur valeur. L'Empire ottoman, en Europe et en Asie, ainsi que la Tripolitaine emploient l'étalon d'or dans le grand commerce ; les autres monnaies, appartenant à des systèmes différents, en partie étrangers, circulent d'après certains tarifs, fixant leur relation avec l'or, tarifs qui diffèrent selon les provinces, surtout dans celles de l'Asie, et donnant presque toujours à ces monnaies

une valeurplus grande que leur valeur intrinsèque, mais pourtant avec un agio, qui est dans certains endroits extraordinaire et gênant. La Banque ottomane émet aussi des billets basés sur Tor. La circulation d'or est beaucoup moindre qu'en Egypte, 10 francs environ par tête, et il manque souvent de Fargent circulant.

L'Autriche-Hongrie suivit, en 1879, Texemplc général, et ferma l'Hôtel des monnaies au monnayage privé ; mais les lois pour l'introduction de l'étalon d'or ne furent votées qu'en 1892. La mesure n'a pas été bien exécutée. Au lieu d'atteindre aussi rapidement que possible le but véritable, la parité de la monnaie nationale avec Tor, on a même augmenté l'agio sur l'or, en accroissant la circulation des monnaies fiduciaires pour acheter plus d'or (qu'on amasse au lieu de le dépenser en rachats de billets et en achats de traites, ce qui diminuerait l'agio] et en stimulant la spéculation par un taux d'escompte relativement bas, ce qui amène une trop grande retenue des obligations et des actions dans le pays, au détriment de la balance internationale. Dernièrement, on a suivi une politique plus sage, et la monnaie est maintenant au pair avec l'or, sans que Ton ait pourtant décrété sa convertibilité.

La Russie a plus directement agi pour arriver au but, et (si Ton excepte des mesures comme celles qui ont été dirigées contre la spéculation en roubles-papier), d'après des procédés réellement plus rationnels. On a en effet rendu le rouble convertible à 6.66 pour 10. La Russie peut presque être regardée, avec r Au triche-Hongrie, comme entrée parmi les pays à étalon d'or.

Le total de la masse d'or en circulation, y compris les réserves des banques et des trésors, est, pour ces pays que nous venons d'en umérer, et qui comptent 480 millions d'habitants, avec 83 p. 100 du commerce du monde, de plus de 18 milliards de francs.