LIVRE V, CHAPITRE IX

marchands de Londres ne puissent disposer par leur seul crédit, dans les diverses places de commerce de l'Europe, d'une somme qui passe lOt et 15,000,000 sterling; que cette somme même ne leur soit habituellement due par ces diverses places?

Il serait alors arrivé le contraire précisément de ce qui arrivait : For aurait valu deux ou trois pour cent, cinq pour cent, peut-être, de plus à Londres qu'à Hambourg, à Amsterdam et à Lisbonne, tandis qu'il j valait quatre ou cinq pour cent dé moins. Au moment même où la banque suspendit ses payemens, ube contrebande très-active transportait, en dépit dé la guerre, les guinées de Londres à Paris. Si la banque avait de bonne foi racheté de l'oi^ et de. l'argent pour acquitter ses billets^ les loqis, les napoléons, les piastres d'Espagne et fes éeus de cinq francs auraient suivi la miarche contraire , et passé de France en Angleterre. Il n'aurait pas iallu plus de temps ou de peine pour l'une des opérations que pour f autre , et la banque aurait en fort peu de temps liquidé ses affaires. Les marchands anglais n'auraient pas eu plus de peine à s'acquitter envers les marchands continentaux qm leur auraient fourni du numéraire sur leur crédit. Les traites de ces marchands , en payenseixt de leurs avances, auraient baissé sur lès places étrangères de cinq pour cent ; ce qui

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équivaut précisément à une prime de cinq pour cent sur l'exportation de quelque marchandise anglaise que ce soit. Plus de marchandises auraient été vendues en conséquence; la banque, comme juste, aurait remboursé aux marchands cette différence de cinq pour cent. C'aurait été le montant total de sa perte, ou le prix auquel elle aurait racheté tout son numéraire. A supposer qu'elle eût dix millions sterling à acquitter en sus de sa réserve , il ne s'agissait piour elle que d'une perte de 500,000 livres sterling, vraiment minime à côté de son fonds capital , ou du bénéfice de 3,800,000 livres sterling 'qu'elle venait de réaliser.

Il est vrai que ce qui complique cette opération , et ce qui sans doute détermina la banque Il manquer à ses engagemens , c'est la nécessité absolue de restreindre d'abord , de suspendre ensuite absolument ses escomptes aussi longtemps que la crise dure. Tant que les billets ne restent pas dans là circulation, il vaudrait mieux encore pour elle escompter en écus ou en guinées qu'en billets. Elle ne gagnerait rien sur un escompte semblable; elle perdrait avec certitude sur un escompte en billets. Il est probable que la banque d'Angleterre , avant de se déterminer à suspendre ses payemens, perdit long- temps sur l'or qu'elle rachetait à raison de quatre livres et de quatre livres deux shellings l'once , tandis

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