SYSTÈMES MONÉTAIRES

de la circulation dans le pays où elle se trouvera dépréciée.

Si c'est le métal étalon, le métal dans lequel l'unité est constituée, l'argent dans notre hypothèse, dont la monnaie se trouve dépréciée, soit parce que sa valeur intrinsèque s'est élevée, soit parce que celle de l'or s'est abaissée, comme les deux métaux circulent concurremment et que la monnaie d'or représente aussi les unités monétaires, la valeur de cette dernière monnaie contribue à déterminer celle de l'unité, qui, étant ainsi abaissée relativement à la valeur intrinsèque de la monnaie d'argent, provoquera la démonétisation de celle-ci.

Tout le monde connaît l'éclatante confirmation que cette théorie a reçue de l'expérience dans les pays, lels que la France et les Etats-Unis, où la double circulation était fondée sur un rapport conventionnel de valeur entre les deux métaux. ,

Vouloir cumuler dans la circulation et concilier ensemble les deux avantages d'une seule unité monétaire et d'une double monnaie, c'est vouloir l'impossible. Dans tout le champ des vérités économiques, il n'en est aucune qui soit plus certainement et plus irrévocablement constatée que celle-là. Si l'on tient à n'avoir qu'une seule unité, il faut renoncer à faire circuler concurremment les deux métaux ; si Ton tient à une double circulation, il faut se résigner aux inconvénients qui résultent d'une double unité monétaire.

Du reste, le système de la double circulation avec double unité n'est pas moins normal, dans son principe et dans ses fonctions, que celui qui n'admet qu'un seul métal et une seule unité. Le nombre des unités monétaires se maintient au niveau du besoin de la circulation, par la monétisation et la démonétisation, dans l'un comme dans l'autre. Seulement^ les pièces du métal le plus précieui, ayant beaucoup plus de valeur que celles de l'autre, doivent seules être atteintes par les minimes oscillations de valeur provenant des fluctuations qui surviennent dans le besoin de la circulation, et c'est par la monétisation et la démonétisation de ces pièces que doit se rétablir chaque fois Téquilibre. Par conséquent, la

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quantité et la valeur totale de la monnaie formée du métal le moins précieux doit acquérir une fixité parfaite, et cette circonstance pourrait» sans contredit, si le système en question était généralement adopté» contribuer à prévenir les variations de valeur du métal le moins précieux, en rendant

uniformes la demande et loffre totales de ce métal. «

§ â. — Sy$tèmei monétaire irrégtUien.

Puisque tout numéraire a une valeur propre, qui dépend du besoin de la circulation qu il accomplit et du nombre de ses unités circulantes, il est certain qu un numéraire métallique, si Ton suppose que le besoin de la circulation et le nombre des unités circulantes ne subissent aucun changement, ou sont maintenus dans un rapport constant Tua à regard de Tautre, conservera sa valeur monétaire intacte, quelques altérations que Ton fasse subir à sa valeur intrinsèque. L'unité monétaire de 5 grammes d or, que j'ai prise plus haut pour exemple, étant réduite à 2 grammes et demi par une diminution du poids ou un abaissement du titre, n*cn continuera pas moins de valoir 5 grammes d'or dans tous les achats auxquels on remploiera, pourvu que le rapport entre la quantité circulante et le besoin de la circulation ne soit pas altéré. La valeur totale du numéraire demeurant la même et se trouvant divisée dans le même nombre d'unités que si chacune de celles-ci était encore de 5 grammes d'or,

le quotient ne peut pas diminuer. La quantité t) = — ne

peut changer que si, V ou n changeant, la fraction - cesse de

représenter le même rapport.

Le résultat sera le même, quelque altération que subisse la valeur intrinsèque. Au lieu de la réduire à la moitié, on peut donc la réduire au quart, au dixième, au centième de ce quelle était; on peut enfin substituer à la pièce de métal

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un morceau de papier, n'ayant presque aucune valeur intrinsàque, sans altérer le moins du monde la valeur monétaire de chaque unité de ce numéraire, pourvu que les conditions indiquées subsistent.

Le problème^ c'est de faire en sorte que la quantité du nu* méraire circulant se proportionne constamment au besoin de la circulation. Ce problème étant résolu, il est certain que la circulation monétaire d'un pays quelconque pourra très-bien s accomplir au moyen d'un numéraire dont la valeur sera fixée arbitrairement d'avance et n'aura aucun rapport avec celle de la matière dont les unités serontcomposées. Mais les systèmes monétaires fondés sur une telle base sont irréguliers, en ce que la valeur monétaire des unités ne peut y être maintenue que par des moyens extérieurs, que le numéraire lui-même ne fournit pas. Le système monétaire normal a sa norme, son régulateur, dans un effet de la valeur intrinsèque de son numéraire; les systèmes irréguliers, quand ils ont un régulateur, ne le reçoivent que d'un organisme tout à fait indé* pendant de cette valeur, distinct de celui qu'exige la fabrication du numéraire, et dont celui-ci ne fournit point les matériaux.

Le besoin de la circulation est une quantité qui^ bien que très-déterminée et très-nettement limitée, ne peut jamais élre connue, ni même approximativement évaluée. Il n'y a pas de gouvernement, quelque puissant et intelligent qu'on le suppose, dont les moyens de surveillance et d'action puissent jamais suffire à observer et à constater la dixième partie des achats de produits et de services qui ont lieu sur son territoire pendant une période quelconque ; à plus forte raison les particuliers sont-ils incapables d'arriver à une telle connaissance. Dès lors, il est évident que la quantité du numéraire circulant ne doit pas être déterminée par la volonté de ceux qui fabriquent ce numéraire et qui le mettent en circulation. Le moyen que nous cherchons doit se trouver, comme pour le système normal, dans l'intérêt des détenteurs du numé-

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raire. Il faut que ceux-ci, aussitôt qu'ils y ont întéréty c'està-dire aussitôt que la valeur du numéraire s'abaisse, puissent d'abord connattre cet abaissement, puis en éviter TefTet par un acte, qui ait à la fois pour conséquence de les assurer contre toute perte et de diminuer la quantité du numéraire circulant. Le problème, ainsi analysé, devient facile à résoudre. Pour que les détenteurs du numéraire s'aperçoivent des moindres variations qui peuvent se manifester dans sa valeur monétaire, il sufQt que sa valeur nominale représente celle d'un produit généralement connu, et, comme il importe que cette valeur soit aussi constante que possible, les métaux précieux seront évidemment les produits préférables. L'unité monétaire, de papier ou de toute autre matière, aura par exemple une valeur nominale de 5 grammes d*or, ou de 5 grammes d'argent. Dès lors, toute diminution de sa valeur effective se manifestera aussitôt par une augmentation du prix de l'or ou de l'argent, et les détenteurs de monnaie, se voyant menacés d'une perte, auront intérêt à échanger cette monnaie au pair contre la quantité de mêlai dont elle représente la valeur.

Il ne reste donc plus qu'à rendre cet échange possible, en tout temps et pour chacun, en organisant des bureaux, où la monnaie courante puisse toujours être échangée contre la quantité d'or ou d'argent qu'elle représente, et retirée par cela même de la circulation.

Tels sont, dans leurs traits caractéristiques, les systèmes monétaires irréguliers. Quelques développements sont toutefois nécessaires pour eu faire comprendre le mécanisme et les effets.

1^ Je n'ai parlé que des variations qui abaisseraient la valeur eifective de l'unité au-dessous de sa valeur nominale. C'est que là se trouve en effet tout le danger de ces systèmes. L'Etat, ou l'entrepreneur <juel qu'il soit de l'institution, est trop évidemment intéressé à multiplier une monnaie qui lui coûte beaucoup moins qu'elle ne vaut, pour qu'on ait à re-