CHAPITRE VII

De la monnaie.

§ 1- — Objet d'un intermédiaire circulant.

Jusqu'ici ûous avons établi les lois générales de la valeur, sans nous servir de Tidée de monnaie, si ce n'est parfois à titre d'exemple : il est temps de faire intervenir cette idée et d'examiner comment tes principes de l'échange des marchandises sont aCTectés par Tusage de ce qu'on appelle « Tintermédiaire. des échanges, d

Pour bien coïn prendre lés fonctions multiples de l'intermédiaire circulant, ce qu'il y a de mieux à faire^ c'est d'exafniner les divers embarras que nous éprouverions si cet injiermédiaire n'existait pas. Le premier et le plus évidebt de ces embarras serût le défaut de mesure commune pour les valeurs de différentes sortes. Un tailleur qui n^aurait que des habits et qui aurait besoin d'acheter du pain ou un cheval, aurait bien de la peine à savoir combien il obtiendrait de pain contre un habit et combien il lui fandrelt donner d'habits en échange d'un cheval. Il faudrait récommencer le calcul sur des données différentes , chaque fois qu'il s'agirait d'échanger des habits contre diverses marchandises^ et il n'y aurait point de prix couriint ou de cote régulière des valeurs. Au contraire, aujourd'hui toute chose a son prix courant en monnaie et on lève toutes les diffleoltës en comptant, par exemple^ un habit 4 ou 5 livres et un pain de quatre livres à 6 ou 7 pences. Comme il est plus tàdle de comparer les diverses longueurs/ lorsqu'elles sont exprimées en pierls et pouces , selon l'usage ordinaire, îl-isst plus facile de comparer les diverses valeurs en les exprimant couramment^ livres, shillings et pence. Il n'y a pas d'autremoyen de faire une échelle des valeurs diverses , pas d'autre moyen tle calculer facilement la somme d'une fortune particulière, et il est Uen plus facile de se rappeler le rapport de valeur des diverses marchandises à une seule que les rapports complexes qu'elles ont

60 PR1HCIPB8 d'ÉGOHOWB POUTIQUK.

entre elles. Cet avantage d'une langue commune pour exprimer les yaleurs est si important par lui-même, qu'on aurait imaginé quelque autre manière de compter, lors même que les mots livre et shilling n'exprimeraient que des unités de compte. On dit qu'il existe en Afrique des tribus chez lesquels règne un usage de ee genre et qui estiment les valeurs au moyen d'une sorte de monnaie de compte qu'ils nomment macuie. On dit que telle chose vaut dix macutes^ telle autre quinze, telle autre vingt (i). Il n'existe ancun objet du nom de macute : c'est une unité conventionnelle employée pour comparer facilement la valeur d'une chose avec celle d'une autre.

Cet avantage, toutefois, n'est qu'une petite partie de ceux qui résultent de l'usage de la monnaie. Les embarras du troc sont A grands que si Ton n'avait imaginé un moyen plus commode d'e^ fectuer les échanges, la division du travail n'aurait pu faire que peu de progrès. Un tailleur qui n'aurait que des habits pourrait mourir de faim avant de trouver quelqu'un qui eût besoin d'habits et qui eût du pain à vendre : d'ailleurs, il n'aurait pas besoin i la fois de tout le pain que peut acheter un habit, et l'habit cependant ne peut pas être divisé. Aussi tout le monde s'empresserait en tout temps de disposer de sa marchandise en échange de toute marchandise qui, sans pouvoir satisfaire aux besoins immédiats, serait généralement demandée et facile à diviser, de manière à pouvoir acquérir au moyen de cette marchandise, toutes celles qui pourraient être mises en vente. Les objets qui servent à satisfûre les besoins de la vie possèdent à un haut degré ces propriétés : le pain est facile à diviser et est généralement désiré. Mais ce n'est point encore l'objet qui convient à l'emploi de monnaie; car, à moins qu'on ne craigne une disette, personne ne désire posséder plus de pain à la fois qu'il n'en faut pour la satisfaction de ses besoins immédiats, de sorte qu'on n'est jamais sûr de trouver à tout moment un acquéreur pour des vivres, et la plupart d'entre eux , ai l'on n'en dispose à l'instant même , ne sont point susceptibles d'être conservés. La marchandise que l'on choisira pour faire les échanges doit donc être divisible^ généralement recherchée et pouvoir être conservée sans se g&ler. Ceci réduit à un petit nombre d'articles ceux entre lesquels on peut choisir,

(1) MoDteiquIea, «fprti des lois, livre XXII, ch. vni.

DE LA MONNAIE. Ql

§ 2. — Comment for et V argent remplissent cet objet.

Depuis les temps primitifs, presque toutes les nations, par un accord tacite , ont employé à cet usage certains métaux, spécialement Tor et l'argent. 11 n'est aucune substance qui réunisse à un aussi haut degré que ces deux métaux les qualités nécessaireB, et ils possèdent, en outre, d'autres qualités particulières. Après la nourriture et le vêtement, sous certains climats môme avant le vêtement, ce que les hommes désirent le plus dans une société grossière, ce sont les ornements personnels et l'espèce de distinction que donne la rareté et le prix élevé d'ornements semblables. Après que les premiers besoins de la vie ont été satisfaits, chacun s'est empressé d'accumuler le i)lus qu'il a pu des objets à la fois coûteux et propres à l'ornement , comme l'or, l'argent et les pierreries. C'étaient les objets que chacun tenait le plus à posséder et en échange desquels il était assuré de trouver chacun disposé à donner des produits de toute sorte. Ces matières étaient presque indestructibles , faciles à transporter et a cacher, parce qu'elles avaient, sous un volume médiocre, une grande valeur, et cette dernière qualité était fort importante dans le temps où il y avait peu de sécurité. Les pierreries sont inférieures à Tor et à l'argent, quant à la divisibilité, d'ailleurs il y en a de qualités très-diverses et qu'il n*est pas facile de distinguer entre elles. 1^'or et l'argent sont très-divisibles; lorsqu'ils sont purs leur qualité est partout et toujours la même et leur pureté peut être constatée et garantie par l'autorité publique.

Aussi , bien qu'on ait employé comme monnaie les fourrures en certains pays, des bestiaux dans d'autres, des cubes de thé pressé dans laTartarie chinoise, des coquillages appelés cauris sur la côte occidentale d'Afrique, et aujourd'hui même en Abyssiniedes morceaux de sel minéral ; quoique Ton ait choisi quelquefois des métaux moins précieux, comme le fer à Lacédémone, sous l'empire d'une politique ascétique, le cuivre, à Rome, au commencement de la république^àcause de la pauvreté du peuple ; l'or et l'argent ont été généralement préférés par les nations qui ont pu les acquérir par le travail, le commerce ou la guerre. Aux qualités qui les avaient fut préférer, ces métaux en joignaient une autre dont l'importance ne se fit sentir que plus tard : de toutes les marchandises, ce

62 PRINCIPES D^ÉGONOIllB POLITIQUE.

sont celles sur lesquelles ont le moins d'action les causes qui font varier la valeur des choses. Aucune marchandise n'est exempte de ces variations. L'or et l'argent ont éprouvé un grand et dunble changement de valeur par reffet de la découverte des miaes américaines; ils ont subi des variations temporaires, comme celles qui résultaient, pendant la dernière guerre, des thésaurisatiODi particulières et de Tentretien des caisses d'armées nombreuBeSi constamment en campagne. Dans notre siècle, l'ouverture doo-. velle des abondantes mines de l'Oural , de la Californie et de TAustralie peut être le commencement d'une autre période de baisse sur les limites de laquelle il serait superflu de discourir id. Mais, en somme, il n'est pas de marchandise moins exposée aux causes qui font varier les valeurs que les métaux précieux. Leurs frais de production sont plus égaux et plus réguliers que ceux de toute autre chose, et grâce à la propriété qu'ils ont de durer long» tenq)s, les existenoessont, en tout temps, si oonsidérablee par rapport à la production annuelle, que l'effet même d'un changement considérable dans le coût de production ne se fait pas sentir tout à coup sur leur valeur ; il faut longtemps pour que la consommation réduise les quantités qui existent , et il n'est «ucnn moyen de les augmenter rapidementi Aussi l'or et l'argent sont* ils plus propres que toute autre marchandise à servir à l'expreaBion .des engagements de payer ou de recevoir use quantité déterminée à une époque éloignée. Si l'engagement était exprimé en céréales, une disette pourrait quadrupler la somme dé la valeur entendue, et une récolte très-abondante pourrait réduire cette somme à un quart de la même valeur. Si le payement était stipulé en drap, quelque invention pourrait réduire à un dixième la valeur de la somme à payer. Il est arrivé quelque chose de semblable, même pour les engagements exprimés en or et en argent ; mais on n'en a pas d'autre exemple constaté que la baisse de la valeur' de ces métaux après la découverte de l'Amérique, et à cette époque le changement s'est opéré par degrés et s'est réparti sur une période de plusieurs années.

Lorsque l'or et l'argent furent devenus effectivement les inter^ médiaires des échanges en servant à l'achat et à la vente de tont ce que chacun voulait acheter ou vendre, on imagina toàt natu* rellement le monnayage. Par ce moyen on divisa le métal en pi^ ees de toute grosseur , dont le rapport était connu , de' la manière

DB LA XOlfNAIB. 63

la plus commode; on épargnait ainsi aux possesseurs de monnaie Fennui de peser et d'essayer^ qui eût été insupportable dans les petits payements. Les gouvernements trouvèrent qu'il était de leur intérêt de pr^dre l'opération à leur compte et d'interdire le monnayage aux particuliers, et en réalité leur garantie était la seule dans laquelle on pût avoir confiance, bien que souvent ils la méritassent p^ ; car jusqu'à une époque récente, des gouvernements prodigues se sont fait peu de scrupule, pour voler leurs créanciers, de donner aux autres débiteurs la permission de voler les leurs, eo abaissant impudemment le titre des monnaies, ou en déclarant, comme des coquins effrontés, qu'un shilling valait une livre, afin qu'une dettede cent livres pût être éteinte par un payement de cent shillings. 11 eût été aussi simple de déclarer que cent signifiait cinq : on aurait aussi bien atteint le but et réduit de la mtoie façon toutes les obligations pécuniaires, et le procédé n'eût pas été, après tout, plus indigne. On n'a pas complètement cessé de recommander de tels coups d'autorité, maison a cessé de les pratiquer, si ce n-est quelquefois avec le papier-monnaie; mais en ce cas l'opéralion, grâce à Tobscurité de la matière, est un peu moins effrontée.

§ 3. — La monnaie f simple instrument pour faciliter les échanges^ ne modifie point les lois de la valeur.

Lorsque l'usage des monnaies est devenu régulier, elles sont devenues rintennédiaire par lequel ont été distribuées les revenus des divers membres de la société et la mesure pa^ laquelle chacun a estimé ce qu'il possédait. Comme c'est toujours au moyen de la monnaie que chacun se procure ce qui lui est nécessaire, il se produit dans les esprits une association d'idées par suite de laquelle on considère la monnaie comme constituant plus particulièrement la richesse que toute autre marchandise ; et ceux mêmes qui passent leur vie à produire les objets les plus utiles, prennent l'habilude de n^estimer l'importance de ces objets qu'en raison de la propriété qu'ils possèdent d'être échangeables contre la monnaie. Il semble que celui qui échange de la monnaie contre des marchandises, lorsque ce n'est pas pour les revendre, fosse une plus mauvaise affaire que celui qui échange une marchandise contre de Pargent; il semble que le premier dépense ses ressources et que Tautre les augmente. Ces iUurions, dissipées aujourd'hui Jusqu'à un certain

pgMiPSS D'iCONOMlE POLITIQUE.

l Hé assez puîssanles dans un temps pour dominer l'in- ^^^^Mede lous les publicistes et hommes d'Élat de l'Europe.

I^ll évident, cependant, que la simple introduction d'un mode i§'Lhaiigfi q»î «insisle à troquer un objet contre de la monnaie et ... monnaie contre un autre objet, ne change en rien le caractère pcâpnliel des iransactions. En réalité, ce n'est pas au moyen de la onnaie que l'on acquiert les choses. Le revenu de personne , à Pexc^plion de l'extracteur de mines d'or et d'argent, ne vient des métaux précieux. Les livres ou shillings que chacun reçoit par •efliaine ou par an ne sont pas ce qui constitue son revenu 5 ces nièces de monnaie ne sont que des sortes de cartes ou ordres de naver qu'il peut présenter à telle boutique qui lui convient, et qui lui donnent le droit de recevoir une certaine valeur de telle marchandise qu'il peut choisir. Le fermier paye son propriétaire et ses ouvriers au moyen de ces cartes, parce que c'est le mode de payement le plus commode pour eux et pour lui ; mais leur revenu fitl est leur part dans son blé, dans son bétail, dans son foin, et au foD^i ^u*i^ '^"i* donne cette part en nature ou s'il la vend et leur en donne ensuite le prix, c'est absolument la même chose. Mais comme il faudrait qu'ils échangeassent cette part contre de la monnaie si le fermier ne faisait par lui-même ce troc, et que lui-même est toujours obligé de vendre, il convient mieux à l'intérêt de tous qu'il vende leur part avec la sienne et laisse plus de temps, à l'ouvrier pour travailler, au propriétaire pour ne rien faire. Les capitalistes, à l'exception de ceux qui produisent les métaux précieux, ne tirent aucune portion de leur revenu de ces métaux, puisqu'ils ne les acquièrent qu'en les achetant avec leur propre produit. Comme toutes les autres classes de la société reçoivent leurs revenus par les mains des capitalistes, ou par les mains de ceux que les capitalistes ont payés, et comme les capitalistes n'ont reçu que des produits en échange de la monnaie qu'ils ont donnée, ce sont ces produits, et seulement ces produits qui forment tous les revenus des personnes qui ont reçu l'argent. Bref, il n'est pas dans l'économie d'une société de chose moins importante en elle-même que la monnaie, si on la considère autroment Que comme un mécanisme pour faire vite et commodément ce que l'on ferait moins vile et moins commodément s'il n'existait pas; et comme; plusieurs autres mécanismes, celui-ci ne fait sentir son influence d'une manière distincte que lorsqu'il se dérange.

ni LA MOIQIAII. 65

L*lDtrodiidi6a de la monnaie ne modifle en rien raction des If^ de la Yalenr, telles qu*elles ont été exposées dans les chapitres préeidaits. Les causes par l'effet desquelles la valeur temporaire courante dépend du rapport de l'offre et de la demande et leur valeur moyeone ou durable du coût de leur production, trouvent leur application dansune société où la monnaie existe, comme dans ooesodété qui ne connaîtrait que réchange. Les objets qui, par le troc se aéraient échangés Tun contre Taulre, se vendront au même prix contre la monnaie, et ils s'échangeront encore l'un contre Tau- Ire, bien que, au moyen de réchange par la monnaie, on ait fait deux opéraliona au lieu d'une seule. Les rapports de valeur qui existent entre les diverses marchandises ne sont point altérés par l'usage de la monnaie : le seul rapport nouveau qui soit introduit est celoi des choaes «vec la monnaie elle-même, savoir : quelle sera la qoanlitéde monnaie contre laquelle elles s'échangeront ; en d'autres termes, comment est déterminée la valeur échangeable des monnaies? Cette question œ présente aucune difflculté, lorsqu'on n'est plus sous l'empire de cette illusion que la monnaie est l'objet d'une valeur spéciale, régie par d'autres lois que celle des autres marchandises. La monnaie est une marchandise et sa valeur est déterminée^ comme celle de toutes les autres, temporairement par l'offre et la demanda, et dans la suite du temps par le coût moyen de sa production. Il ftut développer et élucider, avec quelques détails, ces principes dans leur application à la monnaie, à cause de la confusion qui régna sur cette matière dans l'esprit de tous ceux qui n'ont pas sur ce sujet d'instruction scientifique, soit parce qu'il y reste encore une trace des anciennes associations vicieuses d'idées, soit par suite des théories nébuleuses et sans base, qui ont été élevées dans ces derniers temps sur ce sujet, plus que sur aucune autre question d*économie politique. Je vais donc traiter de la valeur de Im monnaie dans un chapiu^ particulier.

68 PRUfClPBS D*ÉC0R0II1B POLITIQDS.

en un mot, est la lolalilc de la nionnaie en circulalion au moment dont on parle.

La demande de monnaie se compose, au contraire, de toutes les marchandises mises en vente.Toul vendeur de marchandises est uo acheteur de monnaie et les marchandises qu'il apporte constituent sa demande. La demande, quant à la monnaie, diffère de celle qui a pour objet les autres marchandises en ceci , qu'elle n*a d'autres limites que les moyens de Tacquéreur. La demande des autres marchandises va ju§qu*à telle quantité et point au delà ; mais celle de la monnaie s*étend le plus que Ton peut. On peut refuser de vendre et se retirer du marché, si Ton n'obtient pas le prii que l'on considère comme suffisant : mais ceci n'arrive que lors(|u'on prévoit une augmentation de prix et qu'on obtiendra davantage en attendant. Si l'on croyait que le prix ne s'élèverait point, on prendrait ce qu'on pourrait obtenir. C'est toujours la condition sine qud non du consentement que le marchand donne h la vente de sa marchandise.

Comme la totalité des marchandises qui sont sur le marché constitue la demande de monnaie, de même la totalité de la monnaie constitue la demande des marchandises. La monnaie et les marchandises se recherchent pour être échangées : elles sont réciproquement l'offre et la demande l'une des autres. Il importe peu qu'en décrivant les phénomènes nous parlions de la demande et de l'offre des marchandises ou de l'offre et la demande de la monnaie : ce sont des expressions équivalentes.

Essayons de rendre cette proposition plus claire. Et pendant que nous le tenterons, le lecteur remarquera la grande différence qui existe entre les questions qui nous occupent actuellement et celles que nous avons auparavant discutées au sujet des valeurs. En étudiant la valeur , nous ne nous sommes occupé que des causes qui agissaient sur une marchandise à l'exclusion de toutes les autres. Les causes qui affectent également toutes les marchandises n'exercent point d'action sur les valeurs. Mais lorsque nous étudions les rapports qui existent entre les marchandises et la monnaie, ce sont les causes qui agissent sur toutes les marchandises indistinctement qui sont l'objet de notre étude. Nous comparons, d'un côté les marchandises à la monnaie de l'autre, comme des choses qui doivent être échangées l'une contre l'autre.

Supposez que , toutes choses restant les mémes^ il survieoiie

m LA TALBOR DB LA MOIIIIAIB. 69

QDe augmentation de la quantité de monnaie, comme par Tarrivée d*UD étranger porteur d*un tréaor d'or et d'argent dans une loca- Ihé. Lorsqu'il commence à le dépenser, produclivement ou improductlvemi^nt (peu importe quant au sujK qui nous occupe), il augmente l'offre de la monnaie ou, ce qui est la même chose, la demande des marchandises. Sans aucun doute, il n'augmente d*atord que la demande d'une certaine espèce de marchandises, decellea qu'il achète; le prix de celles-ci s'élève, et l'effet immédiat des dépenses de l'étranger ne se fait sentir que sur ces marchandises seulement. S'il dépense son tré:^or à donner des Testins, il fera monter le prix des subsistances et des vins : s'il le dépense à élever une manufacture, il fera monter le prix du travail et des matières premières. Mais, grâce à Télévaiion même des prix^ les tendeurs des articles qu'il achètera recevront plus d'argent et euxmêmes, qu'ils soient travailleurs ou marchands, ayant plus de monnaie à dépenser, augmenteront la demande de tous les objets qu*ilson( Tbabifude d'acheter : le prix de ces objets s'élèvera, et ainsi de suite, jusqu'à ce que la hausse ait atteint toutes choses. ie dis toutes choses, quoiqu'il soit possible que l'introduction de ta monnaie ait lieu par rintermédinire d'une nouvelle classe de consommateurs, ou de manière à changer le rapport de la consommation des diverses classes de consommateurs, de telle sorte qu'une plus grande partie du revenu de tout le monde soit dépensée sur certains articles et une plus petite sur d'autres ; tout comme si un changement avait eu lieu dans les goûts et dans les besoins du public. S'il en est ainsi , les valeurs subiront une altération réelle Jusqu'à ce que la production se soit accommodée à ce changement dans les rapports de la demande dos divers objets : le prix de quelques objets s'élèvera^ relativement à celui des autres, tandis que |)eut-étre le prix de quelques autres ne s'élèvera pas du tout. Toutefois , ces phénomènes ne seraient pas l'effet direct de l'augmentation de monnaie, mais des circonstances accessoires qui auraient accompagné ceUe augmentation. Nous n'avons à considérer ici que Pt ffet de raccroissemeot de monnaie, étudié en lui-même et isolément. Supposons quels quantité de monnaie qui est entre les mains des particuliers augmente, et que les goûts et les besoins du public restent exactement lesmèmes qu'auparavant; raogmentaiion de la demande portera sur toutes choses également et il se manifestera une hausse générale des prix. Nous pourrions

70 P1IAC1P£8 D^iGONOMIB POLITIQUI*

supposer , avec nume, (^u'un. beau m^tin chaque citoyen trouve imepièce d'or daod .sa poche : mais cet exemple împljquertiA n changement dau^ î^ ^^mandades div^rse^^marçhaiâdifie^^ x»ir le prix des obje^ts de; ju^e des, pauvres s'élèverait d'abord beaiusottp plus que celui .des autres objets^ Supposons donc plytôt une addi^ tion soudaine d*un,,penpyy d'un shilling iou d'une livre à chaque penny, chaque schilling , chaque livre que possède chaque personne. La demande de monnaie , c'est-à-dire le prix de toutea choses I augmenterait. Cette augmentatiçin de vfileur ne pro* (Itérait à personne , ne produirait aucun changement autre que de faire entrer .daps les comptes plus de livres, plus de slûi^ lings et plus de pencf^s. Il n'y aurait augmentation des valeurs que dans leur expressioi^ en monnaie^ c'est-à-dire en une marcbaiH dise dont on n*a besoin que pour acheter les autres dont personne ne pourrait acheter une quantité plus grande qu'auparavant. Lqa prix se seraient élevés dans un certain rapport et la valeur de k monnaie aurait baissé dans le mêmç rapport.

On doit remarquer que ce rapport serait exactement celui d^ l'augmentation de la monnaie. Si la somme de la monnaie en ôiy* culation avait doublé , les prix doubleraient : si cette somme D*avait augmenté que d'un quart , les prix ne s'élèveraient que 4'un quart. 11 y aurait un quart de monnaie de plus, toute employée à l'achat de marchandises quelconques,. Lorsqu'il se serait écoulé assex de temps pour que l'augmentation de la quantité de monnaie eût,, atteint tous les marchés ou, suivant la métaphore qu'on emploie ordinaireipent, pour qu'elle eût pénétré dans tous les canaux de la circulatiou , tous les prix se seraient élevés d*un quart. Mais la hausse générale des prix ne dépend point de celte diffusion qui égalise les choses. Lors même que oertaiDS prix hausseraient plus et d'aulxes moins , la hausse moyenne serait d'un quart. Ceci est la conséquence nécessaire de ce fait qu on aurait donné un quart plus de monnaie pour la même quantité de marchandises. Donc, de toute manière, les prix généraux auraienl haussé d'un quart.

Le même efiei aurait lieu sur les prix dans Thypothèse d'une diminution de la,aomme des mardiandises au lieu d*uneaugmeolalion de la somme de la monnaie, et on verrait se manifesterFe^ fel inverse si la somme des marchandises augmentait ou si celle de tat nonnaie diminuait SU y avait moins db monnaie dans les.

DB LA TALBUR DB LA aOlClfAlB. 71

mains du publie et la même quantité de ventes à effectuer, on donnerait mrioB de monnaie en échange des marchandises; celles-ci ae vendraient à plus l>as prix et la baisse serait en raison exacte de la diminution de la somme des monnaies. Ainsi la valeur de la AMonaie, toutes choses restant en état, varie en raison inverse de ta foantité qui existe, toute augmentation de la quantité abaissant le prix et toute diminution relevant exactement en proportion de l'one on de l'autre.

On doit observer que c*est là une propriété spéciale à la monnaie. Il n'est pas vrai des marchandises en général que la diminution de roffreélève la valeur exactement en proportion de la différence, ou que l'augmentation de l'offre l'abaisse exactement en proportion de la différence. Quelques objets sont habituellement affectés dans leur valeur dans une proportion plus grande que celle de la différence en plus ou en moins ; la valeur des autres est affectée dans une proportion moindre, parce que, dans les circonstances ordinaires de Ja demande, le désir, dont la chose même est l'objet peut être plus ou moins fort : la somme que chacun veut dépenser pour obtenir cette chose étant, en tout cas, une quantité limitée, peut être aflectée d'une façon fort inégale par la difficulté ou par la facilité d'obtenir la chose. Mais lorsqu'il s'agit de la monnaie, désirée comme moyen général d'acquisition, la demande est représentée par la somme des marchandises mises en vente, et la seule Umile au désir de les posséder est la limite même de ce que les gens ontà Tendre. La totalité des marchandises étant en tout cas, échangée contre la totalité de la monnaie qu'on apporte sur le marché pour l'y dépenser, elles se vendront plus ou moins selon que cette somme dé monnaie sera plus ou moins considérable.

§ 3. — La valeur de la monnaie dépend non-seulement de sa quantité^ mais aussi de la rapidité de la circulation.

D'après ce qui précède , on pourrait supposer que toutes les marchandises en vente dans un pays, à un moment donné, sont échangées contre toute la monnaie existant en ce moment en cir* enlation ; ou, en d'autres termes, qu'il y a toujours en circulation dans tout pays une quantité de monnaie égale en valeur à la somme des marchandises en vente çà et là. Mais alors on m'aurait bien Bial compris. La monnaie dépensée est égale en valeur aux mar-

72 P11HCIPB8 D^ÉGOHOIIIB POUTIQOB.

chandises qu'elle achète; mais la quantité de monnaie dépensée n'est pasla même choee que la quantité de monnaie en circalallon. Comme la monnaie passe de main en main, la même pièce de monnaie est dépensée plusieurs fois avant que toutes les marchandises mises en vente au marché en aient été retirées. Chaque livre oa dollar doivent être comptés pour autant de livres ou de dollars qu'ils ont passé de fois de main en main, par reSet des achats et des ventes. La plus grande partie des marchandises doit être comptée aussi plusieurs fois, non-seulement parce qu'elles passent parles mainsde plusieurs ei^pèces de mtmufacturiersou marchands avant de prendre la forme sous laquelle elles doivent être livrées à la consommation, mais imrce que, en temps de spéculation, et il y a toujours dans les affaires plus ou moins de spéculation, les mêmes marchandises sont achetées plusieurs fois pour être revendues avec bénéfice , avant d'être achetées par le consommateur lui-mênie.

Si nous supposons que la somme des marchandises mises en vente et le nombre de fois qu'elles sont revendues sont des quantités Gxes, la valeur de la monnaie dépendra du chiffre de sa quantité, combiné avec le nombre de foisqu*elle passe de main en main. La totalité des marchandises vendues, en comptant chaque revente comme si elle représentait des marchandises nouvelles, a été échangée contre la totalité de la monnaie, multipliée par le nombre moyen des achats effectués par chaque pièce d'or ou d'argent. En conséquence, la somme des marchandises et celle des transactions restant les mêmes, la valeur de la monnaie est en raison inverse de sa somme multipliée par ce qu'on appelle la rapidité de sa circulation; et la quantité de monnaie en circulation est égale au prix total des marchandises vendues divisé par le nombre qui exprime la rapidité de la circulation.

L'expression « rapidité de la circulation » a besoin d'être expliquée. 11 ne faut pas la comprendre dans le sens de «nombredes achats effectués par une pièce de monnaie dans un temps donné. • Le temps n'est pas ce que Ton doit considérer. L'état de la société peut être tei que chaque pièce de monnaie serve à peine à un achat par an ; mais si cela vient du petit nombre de transactions, de la petite quantité des affaires, du défaut d'activité du commerce oa de ce que ce commerce est effectué par échange, il n'existe aucon motif pour que les prix soient bas ou la valeur de la monnaie éle*

M LA VAUTOR DE LA MOIINAIB. 73

Tfe. Le fKiiBl otentiel n'est pas de savoir combien de fois la

monnaie change de mains dans un trmps donné, mais combien de

fois elle change de mains ponr effectuer une quantité d^échanges

donnée. Il fluit comparer le nombre des achats Taits par la somme

de la iDOoaaie, non pas à la somme du temps, mais à celle des

mtrcbandisee vendues pendant ce temps. Si chaque pièce change

demaJos dix fois, en moyenne, pendant qu*on vend des marchan-

diaea d*Qne valeur de un million de livres sterling, il est évident

que la monnaie nécessaire pour réchange de ces marchandises est

égale à cent mille livres. R^iproqu^ment, si la monnaie en circu-

IiUion égale cent mille livres, et que chaque pièce change dix fois

de mains en un mois, l'échange des marchandises contre de la

monnaie, durant un mois, représentera une moyenne d*un million

de livres.

L'expression « rapidité de circulation » est si peu propre à faire comprendre la seule chose qu*il Importe de faire comprendre par ces mois, et elle jette faot d'obscurité sur la matière en faisant comprendre toute autre chose, qu'il serait bon de s'en débarrasser et de lui substituer des termt^s qui indiquassent plus directement l'idée qu'il s*agit d'exprimer. Il vaudrait mieux dire, bien qne cette expression laisi^ât encore à désirer, « l'emploi efleclifde la moDDaie(effiaency ofmoney) ; » parce que ces termes feraient naître dans l'esprit l'idée du travail fait, sans donner l'idée d'estimer ce travail par le temps. Jusqu'à ce qu'on ait trouvé un terme propre, il faut nous contenter, lorsque nous craignons l'équivoque, d'exprimer l'idée par la circonlocution qui, seule, Texprime complètement, et de dire : a Le nombre moyen des achats faits par chaque pièce de monnaiedans la conclusion d'une somme d'affiûres donnée. »

§ 4. — Explications et restrictions.

La proposition que nous avons posée sur le rapport qui fait dépendre les prix en général de la quantité de monnaie en circulation doit être comprise comme s'appliquant à un élat de choses dans lequel la monnaie d'or ou d'argent serait l'instrument exclusif des échanges et passerait de main en muin à chaque vente, le crédit sous toutes ses formes étant inconnu. Lorsque le cré^lit intervient s un moyen d'acquérir distinct de la monnaie actuellement