DU CHA1I6B EXTÉRIEUR

etBoudains paiements à faire au dehors, produit quelquefois sur les changes des effets brusques et surprenants (i). Mais un petit excédant des importations sur les exportations, ou toute autre petite dette à payer à l'étranger, ne sufOsent pas à affecter les changes jusqu'à concurrence de tous les frais et de tous les risques des transports d'espèces. La durée des crédits accordés permet à quelques-uns des débiteurs de diflérer leurs paiements, et pendant ce temps la balance peut changer et rétablir Tégalité des dettes et des créances, sans aucun transport efTectif d'espèces. Et ceci arrive d'autant plus probablement, que les variations du change se servent à elles-mêmes de régulateur. Les lettres se vendent à prime, parce qu'on a importé des marchandises pour une valeur en numéraire supérieure à celle des marchandises exportées ; mais la prime elle-même offre un profit supplémentaire à ceux qui exporleot : outre ce qu'ils gagnent sur leurs marchandises, ils tirent des lettres pour le montant et gagnent la prime. Ainsi, ce qu'on appelle change contraire, est un encouragement à l'exportation et on obstacle à l'importation. Si la balance est peu importante, si elle n'est que la conséquence d'un dérangement temporaire du commerce, elle se paie bien vile en marchandises et les comptes 86 règlent au moyen de lettres, sans aucim transport d'espèces. Il 0*60 est pas de même lorsque la différence des importations sur les exportations qui rend les changes contraires^ a une cause permanente. En ce cas, c'est par les prix que l'équilibre a été troublé, et il ne peut être rétabli que par une réaction sur les prix. Il est impossible que les prix soient tels quMIs encouragent une expor-

(1) A la noQTelle que Bonaparte était réTenu delIle'd'Elbe, le prix des lettres de change s'éleva de lOp. O/o dans un Jour. CeUe prime n*étaitpasan équivalent des frais de transport, car Jamais, même ayec les assurances de guerre, le transport d'un article tel que l'or n'aurait pu s'élever à 10 p. O/q. Ce prix étevé n'avait pas pour cause la difficulté d'envoyer de l'or, mais là prévision qu'il serait très-difficile de s'en procurer. En effet, on pensait qu'il faudrait teire d'immenses remises au continent pour payer des suicides et l'entretien des armées, et que cette circonstance épuiserait notre fonds de monnaie métallique, presque nul à ceUe époque, et ceci en trop peu de temps, pour que fon pût remplacer les sommes que Ton y prendrait. Aussi le prix des espèces l'éleva-t-il rapidement. Pas n'est besoin de dire que ceci se passait en un temps où les paiements de la banque étalent suspendus. Si ses billets eussent été convertibles, une telle variation n'aurait pu se produire qu'après que la banque aurait eu suspendu ses paiements.

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tation excessive et que les exportations soient contenues seulement par le proflt que donne là prime des lettres tirées sur tes pays étrangers, car si les exportations atteignaient le chiffre des importations ^ il n'y aurait plus ni prime, ni proflt de change pour les exportateurs. C'est par une modification du prix des marchandises que le défaut d'équilibre doit être corrigé.

On peut ranger en deux classes les perturbations d^équilibre qui se produisent entre les importations et les exportations, et les perturbations du change qui en sont la suite : la première comprend les perturbations casuelles ou accidentelles qui , si elles ne se produisent pas sur une échelle trop grande, se rectifient ellesmêmes par la prime accordée au papier, sans envoi de métaux précieux ; les secondes ont pour origine l'état général des prix et ne peuvent cesser que par la soustraction d'une partie de la monnaie qui circule dans un pays^ ou par une suppression de crédit équivalente^ car un simple envoi de lingots (et non de monnaie) n'ayant aucun effet sur les prix , n'en aurait pas sur la cause de la perturbation qu'il s'agirait de faire cesser.

Il faut observer encore que le cours du change ne dépend pas de la balance des dettes et des créances d*un pays avec un autre pays déterminé, mais de la balance des dettes et des créances d'un pays envers tous les pays étrangers considérés dans leur ensemble. L'Angleterre peut avoir dans ses comptes avec la ÎF'rance un solde débiteur, sans cju'il en résulte nécessairement que le change soit contre l'Angleierre et que les lettres sur France se négocient à prime. En effet, peut-être la Hollande ou Hambourg doivent à l'Angleterre, et elle peut payer sa dette envers la France avec des lettres tirées sur ces pays , au moyen de oe qu'on appelle un arbitrage de banque. Il y a quelques frais à supporter en commission et perte d'intérêt lorsqu'on paye les dettes d'un pays par cette voie indirecte, et ces frais sont la limite des différences qtii peuvent exister entre le change d'un pays et celui d'un autr^; mais en somme, les changes d'un pays avec les pays étrangers varient en même temps, selon que le résultat des affaires générales de ce pays au dehors présente une balance à payer ou une balance à recevoir.

DB LA DUTBIBimOIf DBS MàTAUX PitéciBUX, ETC. 215