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épargnes; lorsque, par conséquent, on a eu pendant longtemps le moyen d'augmenter Beaucoup le capital de ce pays, qui n'a pas, comme TAmérique, une immense réserve de terres non cuUîvées> le trait caractéristique de' la situation de ce pays, c'est que le taux des profits y est toujours très-rapproché du minimum, et qu'on y est en quelque sorte sur le bord de Tétat stationnaire. Je ne veux pas dire qu'aucun des grands pays de l'Europe soit à la veille d'arriver à cet état, ou que le taux des profits n'y soit pas bien au-dessus de ce qui est rigoureusement nécessaire pour encourager l'épargne : je veux dire qu'il faudrait peu de temps pour réduire les profits au minimum, si la somme des capitaux: continuait à augmenter comme aujourd'hui, et s'il ne survenait aucun changement de nature à élever le taux des profits. L'expansion des capitaux atteindrait bientôt son extrême limite, si la limite n'était pas constamment reculée de manière à laisser un espace toujours plus grand.

En Angleterre, le taux ordinaire de l'intérêt sur les titres du gouvernement qui ne présentent à peu p^ès aucun risque, peut être évalué à un peu plus de 3 p. 100 : ainsi, dans tous tes autres placements, tout ce qui excède ce chifl're (à l'exception de ce qui rémunère le talent ou le travail) représente la différence du risque auquel les capitaux placés sont exposés. Supposons qu'en Angleterre un profit de 1 p. 100 seulement, en outre de l'assurance contrôle risque de perte, suffise pour encourager l'épargne, et qu*un taux inférieur à celui-ci ne suffise point : je dis que la continuation de l'accroissement annuel des capitaux, si rien ne venait contrarier le mouvement, suffirait pour réduire en peu d'années le taux de l'intérêt simple à 1 p. 100.

Pour remplir toutes les conditions de l'hypothèse, nous devons supposer que les capitaux cessent d'être exportés pour des place^ ments à l'étranger ; qu'on n'envoie plus de capitaux au dehors pour faire des chemins de fer ou couvrir des emprunts; qu'il n'y a plus d'émigrants qui emportent avec eux leurs capitaux aux colonies ou en d'autres pays, et que les banquiers ou négociants cessent de faire des avances à leurs correspondants de l'exlérieur. Nous devons supposer encore que ni l'État, ni les propriétaires ne consacrent plus d'emprants pour subvenir à des dépenses improductives, qu'il n'y a plus de perte de capitaux dans les entreprises que l'on tente pour obtenir des profils supérieurs à ceux que don-

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nent actuellement les entreprises régulières, au taux médiocre auquel sont les profils. Nous devons supposer que la totalité des épargnes de la société soit placée annuellement d'une façon productive dans le pays lui-même^ et qu'il ne s'ouvre de nouveaux placements, ni par des inventions industrielles, ni par l'extension plus grande des meilleurs procédés connus.

Il n'est guère de personne qui hésite à dire qu'il serait trèsdifficile de trouver chaque année un emploi utile à une telle somme de nouveaux capitaux, et il en est beaucoup qui concluraient qu'il y aurait un encombrement général; que les marchandises seraient fabriquées et resteraient invendues, ou se vendraient à perte. Mais Texamen étendu que nous avons déjà fait de cette question (1) nous a montré que ce ne serait pas ainsi que se manifesteraient les inconvénients de la situation. La difficulté ne résulterait pas d'une absence de débouchés. Si le nouveau capital créé par l'épargne était également réparti entre tous les emplois, il augmenterait la demande de ses propres produits, et il n'y aurait aucun motif pour que ces produits eussent moins de débouchés qu'auparavant. Ce qui serait non-seulement difficile, mais impossible, ce serait d'employer ces capitaux, sans que le taux des profits subît une diminution rapide.

A mesure que le capital augmenterait, la population augmenterait aussi ou n'augmenterait point. Si elle n'augmentait point, les salaires hausseraient, et un capital constidérable serait répandu en salaires entre un même nombre de travailleurs. Comme il n'y aurait ni plus de travail qu'autrefois, ni inventions nouvelles pour rendre plus productif le travail employé, le produit n'augmenterait point, et comme les capitaux, quel que fût leur accroissement, n'obtiendraient jamais que le môme produit brut, les profits de l'année suivante et des années postérieures se trouveraient réduits de tout ce que prendraient les sommes épargnées dans l'année. Il n'est pas besoin de dire qu'en de telles circonstances les profits baisseraient bientôt à ce point que toute augmentation de capital cesserait entièrement. L'augmentation des capitaux, plus rapide que celle de la population, atteindrait bientôt sa limite extrême, à moins qu'elle ne fût accompagnée d'une plus grande efficacité de travail {efficiency d/* /aôowr) par des intentions et des

(1) Livre 111, ch. XIV.