CHAPITRE VIII

DE LA VALEUR DE LA MONNAIE DANS SES RAPPORTS AVEC L'OFFRE ? ET LA DEMANDE

§ 1. — « Valeur de la monnaie » est une expression à double sens.

U est fâcheux qu'au début nous soyons obligé d*écarter une dangereuse anabiguïté de langage. II semble que ces mots « valeur de la monnaie » aient un sens'prt^cis et qu'ils doivent être aussi clairement compris qu'aucune autre expression scientifique. La valeur d'une chose est celle des objets contre lesquels elle s'échange iJa-ïalfiurjie la monnaie est celle des choses contre lesquelles elle s'échange, sa puissance d'acquisition. Si les prix sont bas, la monnaie achète beaucoup d'autres q^ets^ et sa valeur est grande ; si les prix sont élevés, la monnaie achète peu des autres objets, et sa valeur est médiocre. La valeur des monnaies est en raison inverse de l'ensemble des prix : elle s'élèvc/lorsqu'ils descendent, et s'abaisse quand ils montent.

Mais malheureusement la même expression est aussi employée dans le. langage ordinaire du commerce dans un sens bien différent. L'argent, que l'on considère communément comme la richesse elle-même, est le terme dont on se sert le plus habituellement, lorsqu'il est question d'emprunts. Lorsqu'un particulier prête à un autre, comme lorsqu'il paie des salaires ou une rente, il ne livre point simplement de l'argent, mais un droit à la valeur d'une certaine quantité des produits du pays^ à prendre au choix. Le préteur a lui-même, au préalable, acheté ce droit par la cession d'une partie de son capital. C'est un capital qu'il prête en réalité : 4a monnaie n'est qu'un moyen de transport. Mais le capital passe ordinairemeift du prêteur à l'emprunteur sous la forme d'argent ou d'un ordre de recevoir de l'argent^ et en tout cas c'est en monnaie que le capital est compté et évalué. Aussi appelle-t-on géné-

10 PRINCIPES d'ÉGOROMIB POLITIQUE. /

ralement emprunts d'argent les emprunts de capitaux ; le marché des prêts est appelé marché de Tal'gent ; ceux qui ont un capital dont ils peuvent disposer pour un placement portent le nom d'hommes d'argent, et le prix de l'usage du capital ou intérêt est non-seulement appelé a intérêt de l'argent, » mais par une confusion de mots, plus grossière encore : « valeur de l'argent. » Cette . impropriété de langage, jointe à quelques apparences trompeilsês que nous mentionnerons et éclaircirons plus loin (1), a mis en circulation parmi les hommes d'affaires l'idée que la valeur de l'argent, dans le sens de taux de l'intérêt, a des rapports intimes avec la valeur de l'argent, prise dans le sens propre, comme puissance d'acquisition de l'intermédiaire des échanges. Nous reviendrons bientôt sur ce sujet : à présent il suffit de dire que par valeur/y entends toujours la valeur échangeable, et par monnaie, l'intermédiaire des échanges, et non le capital qui, par le moyen de cet intermédiaire, est passé de main en main.

§ 3. — La valeur de la monnaie dépend, toutes choses égales, de sa quantité.

La valeur ou puissance d'acquisition de la monnaie dépend en ^..^^ premier lieu de l'offre^et de la demande. Mais Toffreetla demande, quant à la monnaie, se présentent sous une forme autre que pour les autres marchandises. . .

On désigne par offre d'une marchandise la quantité mise en vente : mais on ne parle pas ordinairement de mise en vente de la monnaie :j2!i ne dit pas^ habituellement qu'on achète et qu'on vend ^eTà monnaie. Ce n'est là toutefois qu'un accident de langage : ^n fait, la monnaie est vendue et achetée comme les autres objets > toutes les fois que ces objets sont achetés et vendus avec de la ^'"^^morThaîe. QuTconque vend des céréales, du suif ou du coton, achète de la monnaie : quiconque achète du pain, du vin, des habits, j achète de la monnaie. La monnaie que l'on offre pour soldefun achat est de la monnaie que Ton met en vente.. L'offre de monnaie représente donc la quantité que les gens' ont besoin de dépenser, c'est-à-dire toute la monnaie qu'ils possèdent, à l'exception de celle qu'ils destinent à la thésaurisation, ou au moins qu'ils^ veulent garder en vue des éventualités de l'avenir. L'offre de la mdn-

(I) Voyez £i-après, chapitre xxiii.

jK^

; LIYRB III, CBAP. Ylll, § 2. il

I naie, en un mot^ lest la totalité de la monnaie en circulation au

I moment dont on barle.

I La demande delmonnaie se compose, au contraire, de toutes les marchandises mises en vente. Tout vendeur de marchandises est im acheteur de monnaie et les marchandises qu'il apporte constituent sa demande. La demande, quant à la monnaie, diffôre de celle qui a pour objet les autres marchandises en ceci, qu'elle n'a d'autres limites que les moyens de l'acquéreur. La demande des autresroarchandises va jusqu'à telle quantitéet point au delà; mais

I celle de la monnaie s'étend le plus que l'on peut. On peut refuser de vendre et de se retirer du marché, si Ton n'obtient pas le prix

..A que l'on considère commue suffisant ; mais ceci n'arrive que lors-

'j qu'on prévoit une augmentation de prix et qu'on obtiendra da-

f "laniage en attendant. Si l'on croyait que le prix ne s'élèverait point,

• on prendrait ce qu'on pourrait obtenir. C'est toujours la condition sine quâ non du consentement que le marchand donne à la

' Tente de sa marchandise.

Gomme la totalité des marchandises qui sont sur le marché

>j constitue la demande de monnaie, de même la totalité de la mon* x^ naie constitue la demande des marchandises. La monnaie et les

NU" marchandises se recherchent pour être échangées : elles sont réci-- aji c'*y ^ proquement l'offre et la demande l'une des autres. Il importe peu qu'en décrivant les phénomènes nous parlions de la demande et deTolTre des marchandi^s ou de ToOre et de la demande de la

^ JftQûnaie : ce sont des expressions équivalentes» ^ Aj^^AsuO

^ Essayons de rendre cette propo§jLtian plus claire. Et pendant

^ue nous le tenterons, Je lecteur remarquera la grande différence

■^ qui existe entre les questions qui nous occupent actuellement et

J Telles que~nbus avons auparavant discutées au sujet des valeurs.

l \ En étudiant la valeur, nous né nous sommes occupé que des eau-

j^ "ses qui agissaient sur une marchandise à l'exclusion de toutes les autres. Les causes qui affectent également toutes les marchan-

vjy^ dises n'exercent point d'action sur les valeurs. Mais lorsque nous

étudions le?1ràpporls qui existent entrejes marchandises etja ^wv ' * monnaie, ce sont les causes qui agissent sur toutes les marchandises indistinctement qui sont l'objet de notre étude. Nous comparons, d'un côté, les marchandises à la monnaie, de l'autre, 4^ comme des choses qui doivent être échangées l'une contre l'autre. Supposez que, toutes choses restant les mômes, il survienne

une dugmciilation de la quantité de monnaie^ comme par l'arrivée d'un étranger porteur d'un trésor d*or etyd'argent dans une localité. Lorsqu'il commence à le dépense»; productivement ou improductivement (peu importe quant aiy sujet qui nous occupe), il augmente ToiTre de la monnaie ou, ce/g in est la même chose, la \ demande des marchandises, "^ns a^ïcuiT doute^^ il n'augmente

^^ '^ d'abord que la demande d'une certaine espèce de marchandises,

de celle qu'il achète ; le prix de celles-ci s'élève, et l'effet immédiat des dépenses de l'étranger ne se fait sentir que sur ces marchandises seulement. S'il dépense son trésor à donner des festins, il ferajnonter le piix des subsistances et des vins : s'il le dépense à élever une manufacture, il fera monter le prix du travail et des matières premières. Mais, grâce à l'élévation môme des prix, les vendeurs des articles qu'il achètera recevront plus d'argent, et euxmêmes, qu'ils soient travailleurs ou marchands, ayant plus de monnaie à dépenser, augmenteronl la demande de tous les objets qu'ils ont l'habitude d'acheter : le prix de ces objets s'élèvera, et ainsi de suite, jusqu'à ce que la hausse ait atteint toutes choses. Je dis toutes choses, quoiqu'il soit possible que l'introduction de la monnaie ait lieu par l'intermédiaire d'une nouvelle classe de consommateurs, ou de manière à changer le rapport deja consommation des diverses classes de consommateurs, de telle sorte l|u'une plus grande partie du revenu de tout le monde soit dépensée sur certains articles et une plus petite sur d'autres ; tout comme si un changement avait eu lieu dans les goûts et dans les besoins du public. S'il en est ainsi, les valeurs subiront une altération réelle jusqu'à ce que la production se soit accommodée à ce changement dans lès rapports de la demande des divers objets : leprix de quelques objets s'élèvera, relativementà celui des autres^ tandis que peut-être le prix de quelques autres ne s'élèvera pas du tout. Toutefois, ces phénomènes ne seraient pas l'effet direct de l'augmentation de monnaie, mais des circonstances accessoiresqui auraient accompagné cette augmentation. Nous n'avons à considérer ici que l'effet de l'accroissement de monnaie, étudié en lui-même et isolément. Supposons que la quantité de monnaie qui est entre les mains des particuliers augmente, et que les goûts et les besoins du «public restent exactement les mêmes qu'auparavant ; l'augmentartion de la demande portera sur toutes choses également, et il se manifestera une hausse générale des prix. Nous