LIVRE III, CHAP. Vllly

pourrions supposer, avec Hume, qu'un beau matin chaque citoyen trouve une pièce d'or dans sa poche : mais cet exemple impliquerait un changement dans la demandé des diverses marchandises, car le prix des objets de luxe des pauvres s'élèverait d'abord beaucoup plus que celui des autres objets. Supposons donc plutôt une addition soudaine d'un penny, d'un schelling ou d'une livre à chaque penny, chaque schelling, chaque livre que possède chaque personne. La demande de monnaie, c'est-à-dire le prix de toutes choses^ augmenterait. Cette augmentation de valeur ne profiterait à personne, ne produirait aucun changement autre que de faire entrer dans les comptes plus de livres, plus de schellings et plus de pence. Il n'y aurait augmentation des valeurs que dans leur expression en monnaie, c'est-à-dire en une marchandise dont CD n'a besoin que pour acheter les autres dont personne ne pourrait acheter une quantité plus grande qu'auparavant. Les prix se seraient élevés dans un certain rapport, et la valeur de la monnaie aurait baissé dans le même rapport.

On doit remarquer que ce rapport serait exactement celui de l'augmentation de la monnaie. Si la somme delà monnaie en circulation avait doublé, les prix doubleraient : si cette somme n'avait augmenté que d'un quart, les prix ne s'élèveraient que d'un quart. Il y aurait un quart de monnaie de plus, tout employée à l'achat de marchandises quelconques. Lorsqu'il se serait écoulé assez de temps pour que l'augmentation de la quantité de monnaie eût atteint tous les marchés ou, suivant la métaphore qu'on emploie ordinairement, pour qu'elle eût pénétré dans tous les canaux delà circulation, tous les prix se seraient élevés d'un quart. Mais la hausse générale des prix ne dépend point de cette diffusion qui égalise les choses. Lors même que certains prix hausseraient plus et d'autres moins, la hausse moyenne serait d'un quart. Ceci est la conséquence nécessaire de ce fait qu'on aurait donné un quart de monnaie de plus pour la même quantité de marchandises. Donc, de toute manière , les prix généraux auraient haussé d'un quart.

Le môme effel aurait lieu sur les prix dans l'hypothèse d'une di^ minution de la somme des marchandises au lieu d'une augmentation de la somme de la monnaie, et on verrait se manifester l'effet inverse si la somme des marchandises augmentait ou si celle de la monnaie diminuait. S'il y avait moins de monnaie dans les

il PRINCIPES d'économie POLITIQUE.

mains da public et la même quantité de ventes à effectuer, on donncraitmoins de monnaie en échange des marchandises ; cellesci se vendraient à plus bas prix, et la baisse serait en raison exacte de la diminution de la somme des monnaies. Ainsi la valeur de la monnaie, toutes choses restant en état, varie en raison inverse de la quantité qui existe, toute augmentation de la quantité abaissant le prix, et toute diminution l'élevant exactement en proportion de Tune ou de l'autre.

On doit observer que c'est là une propriété spéciale à la monnaie. 11 n'est pas vrai des marchandises en général que la diminution de l'offre élève la valeur exactement en proportion de la différence, ou que Taugmentation de l'offre t'abaisse exactement en proportion de la différence. Quelques objets sont habituellement affectés dans leur valeur dans une proportion plus grande que celle de la différence en plus ou en moins ; la valeur des autres est affectée dans une proportion moindre, parce que, dans les circonstances ordinaires de la demande, le désir dont la chose môme est l'objet peut être plus ou moins fort : la somme que chacun veut dépenser pour obtenir cette chose étant, en tout cas, une quantité limitée, peut être affectée d'une façon fort inégale par la difficulté ou par la facilité d'obtenir la chose. Mais lorsqu'il s'agit de la monnaie, désirée comme moyen général d'acquisition, la demande est représentée par la somme des marchandises mises en vente, et la seule limite au désir de les posséder est la limite môme de ce que les gens ont à vendre. La totalité des marchandises étant, en tout cas, échangée contre la totalité de la monnaie qu'on apporte sur le marché pour l'y dépenser, elles se vendront plus ou moins selon que cette somme de monnaie sera plus ou moins considérable.

g 3. — La valeur de la monnaie dépend non-seulement de sa quantité, mais aussi de la rapidité de la circulation.

D'après ce qui précède, on pourrait supposer que toutes les marchandises en vente dans un pays, à un moment donné, sont échangées contre toute la monnaie existant en ce moment en circulation ; ou, en d'autres termes, qu'il y a toujours en circulation dans tout pays une quantité de monnaie égale en valeur à la somme des marchandises en vente çà et là. Mais alors on m'aurait bien mal compris. La monnaie dépensée est égale en

LIVIIE Uly GilAF. Via, § 3. 15

valeur aux marchandises qu'elle achète ; mais la quantité de monnaie dépensée n'est pas la môme chose que la quantité de monnaie en circulation. Gomme la monnaie passe de main en main, la même pièce de monnaie est dépensée plusieurs fois avant que toutes les marchandises mises en vente au marché en aient été retirées. Chaque livre ou dollar doivent être comptés pour autant de livres ou de dollars qu'ils ont passé de fois de main en main^ par reffet des achats et des ventes. La plus grande partie des marchandises doit être comptée aussi plusieurs fois, non-seulement parce qu'elles passent par les mains de plusieurs espèces de manufacturiers ou marchands avant de prendre la forme sous laquelle elles doivent être livrées à la consommation, mais parce que, en temps de spéculation, et il y a toujours dans les affaires plus ou moins de spéculation, les mêmes marchandises sont achetées plusieurs fois pour être revendues avec hénéfice, avant d'être achetées par le consommateur lui-môme. . ^- - -^tdvvj^

Si nous supposons que la ^om^me dès marchandises mises en vente et le nombre de fois qu'elles sont revendues sont des quantités fixes, la valeur de la monnaie dépendra du chiffre de sa quantité, combiné avec le nombre de fois qu'elle passe de main en main. La totalité des marchandises vendues, en comptant chaque revente comme si elle représentait des marchandises nouvelles, a été échangée contre la totalité de la monnaie, multipliée par le nombre moyen des achats effectués par chaque pièce d'or ou d'argent. En conséquence, la somme des marchandises et celle des transactions restant les mêmes, la valeur de la monnaie est en raison inverse de sa somme multipliée par ce qu'on appelle la rapidité de sa circulation ;et la quantité de monnaie en circulation est égale au prix total des marchandises vendues divisé parle nombre qui exprime la ra£ij[litjl.dfija cixGulalion^ ^ rr ^^'^"^

L'expression a rapidité de" la circulation » a besoin d'êtrç expliquée. Il ne faut pas la comprendre dans le sens de «nombre des achats effectués par une pièce de monnaie dans un temps donné. » Le temps n'est pas ce que l'on doit considérer. L'état de la société peut être tel que chaque pièce de monnaie serve à peine à un achat par an ; mais si cela vient du petit nombre do transactions, de la petite quantité des affaires, du défaut d'activité du commerce ou de ce que ce commerce est effectué par échange, il n'existe aucun motif pour que les prix soient bas ou la valeur

16 PRINCIPES d'ÉGOVOIIIE POLITIQUE.

delà monnaie élevée. Le point «ssentiel n'est pas de savoir combien de fois la monnaie change de mains dans un temps donné, mais combien de fois elle change de mains pour effectuer une quantité d'échanges donnée, il faut comparer le nombre des achats faits par la somme de la monnaie, non pas à la somme du lemps, mais à celle des marchandises vendues pendant ce temps. Si chaque pièce change de mains dix fois^ en moyenne, pendant qu'on vend des marchandises d'une valeur de un million de livres sterling, il est évident que là monnaie nécessaire pour l'échange de ces marchandises est égale à cent mille livres. Réciproquement, si la monnaie en circulation égale cent mille livres,

i/^^yjL Oi^ vA^el que chaque pièce change dix fois de mains en un mois, l'é-

^^^^.^^^i^j^ ^change des marchandises contre de la monnaie, durant un mois^

représentera une moyenne d'un million de livres. ûv^ tAAy-*-- L'expression « rapidité de circulation » est si peu propre à feire

J ^M "^^^ ^ *t5omprendrelaseulechosequ'ilimportedefaire comprendre parces ci » mots, et elle jette tant d'obscurité sur la matière eafaisantcompren-

^ ^ are toute autre chose, qu'il serait bon de s'en débarrasser et de loi

substituerdes termes qui indiquassent plus directement l'idée qu'il s'agit d'exprimer. Il vaudrait niieux dire, bien que cette expression laissât'encore à désirer, « l'emploi effectif de la monnaie (effi-ciency of mxmey) ; » parce que ces termes feraient naître dans l'esprit l'idée du travail fait, sans donner l'idée d'estimer ce travail par le temps. Jusqu'à ce qu'on ait trouvé un terme propre, il faut X ûous contenter, lorsque nous craignons l'équivoque, d'exprimer l'idée par la circûûlûcutîon qui, seule, l'exprime complètement, .^ et de dire : a Le nombre moyen des achats faits par chaque pièce

de monnaie dans la conclusion d'une somme d'affaires donnéq. »

§ 4. — Explications et restrictions. • 'T' ' Vvj

La proposition qu» nous avons posée sur le rapport qui fait dépendre les prix en général de la quantité de monnaie en circulation doit être comprise comme s'appliquant à un état de choses dans lequel la monnaie d'or ou d'argent serait l'instrument exclusif des échanges et passerait de main en main à chaque vente, le crédit sous toutes ses formes étant incohuu. Lorsque le crédit intervient comme un moyen d'acquérir distinct de la monnaie actuellement existante, le rapport qui existe entre le prix et la somme du nu-