LIVRE III, GHAP. XXll

sidérable, arrêterait les envois annuels des mines ou contribuerait à en diminuer rimportance, parce que les métaux n'auraient plus une valeur suffisante pour couvrir le coût de production des mines où la production serait la plus chère. Le déchet annuel de ces métaux cesserait d'être réparé et les causes de destruction ordinaires réduiraient successivement la somme des métaux précieux à son ancien chiffre, après quoi la production recommencerait comme auparavant. AinsMa découverte de ce trésor n'aurait que des effets temporaires; notamment une perturbation du commerce international, jusqu'à ce que le trésor se fût^ répandu dans le monde, et une baisse temporaire de la valeur du métal, au delà de celle qui correspond au coût de production ou d'acquisition : cette baisse serait corrigée par une diminution temporaire de la production dans les pays qui importent les métaux, précieux et de l'importation dans les autres.

Les effets qui résulteraient de la découverte d'un trésor se produisent lorsque, des billets de banque ou d'autres signes de la monnaie remplacent les métaux précieux^ Supposez que l'Angi^erre ne se servit que de monnaie métallique et en eût vingt allions sterling, et que tout à coup on émit pour une somme égale de billets de banque. Si cette somiûe était émise par de& banquiers, elle serait employée en prêts ou en achats detitres et il en résulterait une baisse rapide du >taul de l'intérêt, qui ferait probablement sortir du pays comme capital la plus grande partie de la sommede vingt millions, qui irait chercher ailleurs un intérêt plus, élevé avant d'avoir exercé sur les prix aucune espèce d'action. Mais nous allons supposer que les billets soient émis non par des banquiers ou par des prêteurs quelconques, mais par des fabricants, pour payer des salaires et acheter des matières premières, ou par le gouvernement pour ses dépenses ordinaires, de manière à ce que la totalité de cette somme vienne sur le marché des marchandises. Voici dans quel ordre se manifesteraient les conséquences : le prix de toutes choses s'élèverait très-haut; l'exportation s'arrêterait presque et l'importation serait prodigieusement encouragée. Il faudrait payer un solde considérable; le change baisserait jusqu'à concurrence de tout le montant des frais de transport d'espèces, et la monnaie métallique, devenue trop abondante, se répandrait rapidement dans les divers pays en raison de leur proximité géographique et de leurs relations com-

i72 PRINCIPES d'ÉCOKDMIE POLITIQUE.

merciales avec l'Angleterre. L'exportation côntinu^isait jusqu'à ce que le numéraire de tous les pays fût arrivé au même niveau, ce qui ne veut pas dire que la monnaie aurait partout la même valeur absolue, mais partout la* même valeur proportionnelle qu'auparavant, celle qui correspond à son coût régulier d'acquisition. Lorsque l'élévation du prix se serait répandue dans la même proportion dans tous les pays^ les importations et les exportations reviendraient aux rapports qui existaient entre elles auparavant; elles se balanceraient et le change se retrouverait au pair. Si une somme de vingt millions sterling, répandue sur toute la surface du monde commercial, suffisait à élever les prix d'une manière sensible, cet effet ne durerait pas longtemps. Gomme on n'aurait rien changé aux conditions d'acquisition des métaux précieux, soit dans le monde^en général, soit dans un pays quelconque, leur valeur réduite ne serait plus rémunératrice et la production des mines cesserait en totalité ou en partie jusqu'à ce que les vingt millions fussent absorbés : après cette absorption la circulation monétaire de tous les pays se trouverait à/peu près au premier niveau comme quantité et comme valeur. Je dis à peu près, parce que rigoureusement il resterait une légère différence. On n'aurait besoin que d'une production annuelle moindre de métaux précieux, parce qu'il y aurait vingt millions sterling de moins qu'auparavant exposés au frai. Par suite, l'équilibre des paiements entre le reste du monde et les pays à mines exigerait que ces pays exportassent ou de nouveaux articles ou une quantité plus grande de métaux précieux ou qu'ils importassent moins d'articles étrangers, ce qui impliquerait un léger abaissement de prix dans les pays producteurs de métaux précieux et une légère hausse dans les autres, une circulation moins abondante dans les premiers et plus abondante dans les seconds. Ce phénomène trop peu saillant pour être cité autrement que pour faire ressortir le prijicipe serait le seul changement durable qu'aurait produit sur le commerce international ou sur la valeur et la somme de la circulation monétaire des divers pays, cette émission de vingt millions sterling de billets de banque.

Mais cette émission produirait des effets d'un autre genre. Vingt millions qui, auparavant, existaient sous la forme improductive de monnaie métallique auraient été convertis ou auraient pu l'être en capitaux productifs. Le bénéfice de cette conversion