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serait d'abord tout à Tavantage de rAngleterre aux dépens des autres pays qui lui auraient acheté un article coûteux et impro-' ducj;if au prix de leurs produits. Par la suite^ ces pays répareraient leurs pertes en prenant moins aux pays à mines, et à la fin le capital productif du monde se trouverait augmenté de vingt millions. La comparaison d'Adam Smith, quoique bien connue, mérite par son extrême exactitude d'être citée encore une fois. Il compare la substitution du papier aux métaux précieux à la construction d'une route en l'air, au moyen de laquelle on pourrait livrer à la culture la terre occupée par les routes actuelles. Alors une portion du sol et, par l'emploi du papier, une portion du capital du pays seraient soustraits aux fonctions qu'ils remplissaient pour rendre le reste du sol et le reste des capitaux productifs et pourraient être appliqués à la production ; les fonctions que la monftaie remplissait auparavant, comme celles des routes, seraient remplies par un agent qui ne coûterait rien.

La*, somme épargnée par suite du non-emploi de la monnaie métallique profite évidemment à ceux qui émettent le papier. Ils ont la faculté de se servir de 20 millions de ^intermédiaire circulant sans autres frais que ceux de la gravure des billets. S'ils emploient cet accrqissement de ressources d'une manière productive, la production du pays augmente et tout le monde en profite autant que d'une somme égale de capitaux sous une autre forme. L'emploi productif ou improductif des capitaux obtenus par rémission de lajaonnaie de papier dépend, jusqu'à un certain point, de la manière dont l'émission a lieu. Si l'émission est faite par le gouvernement et sert à payer des dettes contractées par lui, il est probable que les capitaux qu'elle aura fournis seront productivement employés. Mais le gouvernement peut aimer mieux employer cette ressource extraordinaire au paiement de ses dépenses ordinaires;- il peut la gaspiller ou remplacer par elle pour quelque temps une partie des impôts : en ce cas les contribuables en profiteraient, et les uns ajouteraient à leur capital l'économie qu'ils réaliseraient, les autres la confondraient avec le revenu qu'ils dépensent chaque année. Lorsque la monnaie du papier est émise, comme en Angleterre, par des banquiers ou des compagnies banquières, la somme tout entière est employée productivement. En effet, ceux qui émettent ce papier, étant responsables de la valeur quMl représente, sont tenus par le plu^ fort

17i PRINCIPES D'ÉCONOMIE POLITIQOE.

de tous les liens de ne pas gaspiller cette valeur, et elle n'est gaspillée en effet que dans les cas de fraude ou de mauvaise administration. Ce banquier étant, par profession, un prêteur d'ai^ent, ne fait qu'étendre ses opérations ordinaires lorsqu'il émet des billets. Il en prête le montant à des fermiers^ à des manufacturiers, à des marchands qui l'emploient dans leurs affaires respectives. Ainsi employé, ce capital sert, comme les autres^ à payer des salaires aux travailleurs et à rapporter des profits. Ces profits sont partagés entre le banquier qui en 4ouche l'intérêt et les emprunteurs successifs généralement à courte échéance qui, après en avoir payé l'intérêt, en retirent un profit ou des facilités équivalentes à un profit. Le capital lui-même à la longue se transformecomplétement en salaires,et lorsqu'il estremplacéparlavente des produits, il se replace encore en salaires et fournit un fonds permanent de 20 millions pour l'entretien du travail ^oductif, et il augmente la somme des produits du pays de tout ce que l'emploi de 20 millions peut produire. A ce bénéfice, il faut en ajauter un autre que fait le pays, celui de l'acquisition des métaux précieux nécessaires pour remplacer ce que l'usage et les pertes de toute sorte enlevaient de valeur à la monnaie métallique.

Il convient donc de pousser la substitution du papier aux espèces aussi loin qu'on peut le faire sans danger : on ne devrait garder qu'autant de monnaie métallique qu'il en faut pour que le papier soit réellement convertible et que l'opinion publique en soit persuadée. Un pays dont les relations commerciales sont étendues comme celles de l'Angleterre est exposé à verser au dehors des sommes considérables, quelquefois en prêts ou autres placements au dehors, quelquefois pour payer des importations extraordinaires, . des exportations de grains à la suite d'une mauvaise récolte* Pour satisfaire ces besoins, il faut qu'il y ait en circulation ou dans les caisses des banques une quantité considéi*able d'espèces qui puisse être exportée au besoin et réimportée ensuite. Mais comme l'or nécessaire pour l'exportation est presque toujours demandé aux réserves des banques et ne sera probablement jamais demandé à la circulation tant que les banques paieront leurs billets, le seul avantage qu'il y ait à garder des espèces en circulation est de donner aux banques un moyen de renouveler leurs réserves.