LIVRE 111, (AaP. XXIY, § â

plus éminents dans la discussion scientifique sont MM. Tpoke et Fullarton. D'après cette théorie, les billets de banque, tant qii?ils sont convertibles, n'exercent aucune influence sur le mouvement des pri^, et les banques ne peuvent étendre leun circulation que paf suite et en proportion des affaires qu'elles font. Cette dernière affirmation est appuyée du témoignage unanime des banquiers de province interrogés par 'les commissions qui ont eu successivement à s'occuper de cette ^aatièr^. Jls soutiennent tous que, selon les expressions de M. Fullarton (i), « la somme de leurs émissions est exclasivement réglée par les affaires de commerce et les dépenses qui se font dans leurs localités respectives, qu'elle varie avec la production et les prif , et qu'ils ne peuvent ni porter leurs émissions au delà du chiffre fixé parées affaires et ces dépenses, sans voir leurs billets rentrer aussitôt^ ni les diminuer sans voir aussitôt^ le vide qu'ils laissent remfji de quelque autre manière. » Surlces données, M. Tooke et M^ Fullarton soutiennent que ies émissfons de billets, ne pouvant augmenter qu'à la suite d'une augmeptation de la demande, ne peuvent faire hausser les prix, ni encourager la spéculation, ni causer un^ crise comn^prciale ; que les tentatives qu'on ferait pour se préserver de ces malheurs par un^règlement artificiel des émissions de billets n'auraieift pas l'effet voulu et pourraient avoir d'autres effets très-fâcheux.

§ 2. — • Ctamei) ctes deuK théories.

Toute la partie de cette doctrine qui repose sur des témoignages et non sur des inductions, me semble incontestable. Je crois complètement les affirmations des banquiers de province résumées clairement et complètement dans le passage de M. Fullarton que je viens de citer. Je suis persuada qu'ils ne peuvent augmenter la somme de leurs émissions que dans les circonstances indiquées par eux. Je crois également que la théorie élevée sur cçs faits par M. Fullarton exprime en grande partie la vérité, et se rapproche beaucoup plus que toute autre théorie de la circulation de la vérité tout entière.

Les marchés peuvent se trouver en deux états : le premier qu'on

(1) Règlement des circulations ^ p. 85.

i92 PRINCIPES D^ÉCONOÎIIE POLITIQUE.

peut appeler état de repoa, le second qui est l'état d'espérance ou de spéculation. Le premier est celui dans lequel il n'existe aucune cause de nature à faire désirer à un grand nombre de marchands d'étendre leurs opérations. Les fabricants produisent et les marchands achètent ce que fabricants et marchands ont rhabitude de fabriquer et d'acheter, sans espérer des débouchés plus considérables qu'à i'prdinaire. Chacun fait ses affaires comme à Kordioaire, s%ps les augmenter ou ne les augmente qu'en proportion de l'accroissement de son capital et de ses relations, ou par l'effet d'une demande ^lus grande de l'article qu'il tient, par suite d'une augmentation de la richesse du pays. GomoKe en cet état le» fabricants et les marchands ne se proposent pas d'étendre leurs opérations au delà des limites ordinaires, ils ne demandent pas de crédits extraordinaires aux banquiers et autres préteurs d'argent; et comme l^s banquiers ne peuvent augmenter leurs émissions de bilfels^ qu'en augme^^tant les crédits qu'ils accordent, ils ne peuvent, en ces circotfstances, augmenter leurs émissions que si les espèces, rentrent dans leurs caisses de préférence aux billets. Si, aune époque donnée de l'année, certaines classes de personnes ont à faire des paiements plus considérabfes qu'à l'ordinaire, ou. si un particulier, sous l'influence de quelque besoin spécial, demande un cVédit plus grand que d'habitude, il peut .bien obtenir plus de billets, mais ces billets ne restent pas plus en circulation que .ceux qu'émet tous les trois mois la banque d'Angleterre pour payer les arrérages de la dette publique. La personne à laquelle les billets ainsi empruntés sont donnés en paiement n'a elle-même ni paiements ni besoins extrtiordinaires, et ou elle les garde sans s'en servir, ou elle les met en dépôt, ou s'en sert pour rembourser son banquier d'avances antérieures : en aucun cas elle ne les emploie à acheter des marchandises, puisque nous supposons qu'il n'existe aucune circonstance de nature à lui faire augmenter ses opérations. En ce cas donc, il ne dépend pas des banquiers d'augmenter à volonté la somme de la circulation : tous les billets qu'ils émettent en pins reviennent à leur caisse ou restent sans rien faire dans les mains des porteurs, et les prix ne s'élèvent point.

Mais souvent l'état des marchés diffère complètement de celui que nous venons de décrire, et il n'est pas évident que la théorie de MM. Tooke et Fullarton puisse aussi bien s'appliquer à cet