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\% PRINCIPES d'ÉCONOIÉIE POLITIQCE.

point sur les prix. La monnaie mise en réserve par les particuliers afin de pourvoir à des éventualités qui ne se présentent pas, n'a aucune action sur les prix. La monnaie qui est dans les caves de la banque ou que les banquiers gardent en réserve n'agit point sur les prix, Jusqu'à ce qu'elle soit débourséeet même jusqu'à ce qu'elle soit dépensée en achats de marchandises.

Souvent des sommes considérables de monnaie sont portées dans la campagne et y sont placées comme capital, et reviennent sans avoir agi une seule fois sur le marché des denrées, mais seulement sur le marché des litres (securities) ot, comme on dit improprement, «le marché de l'argent.» Reprenons une supposition faite plus haut, celle d'un étranger qui arrive dans le pays avec un trésor. Nous avons supposé qu'il employait ce trésor à l'achat de marchandises destinées à son usage personnel, ou à élever une manufacture et occuper des ouvriers, et que, dans l'un comme dans l'autre cas, toutes choses égales d'ailleurs, il élèverait les prix. Mais au lieu de faire l'une ou l'autre chose, il pourrait préférer de placer à intérêt sa forlune. Supposons qu'il prenne ce parti et qu*il fasse les placements les plus ordinaires, et se présente sur le marché des litres, tels que bills de l'Échiquier, obligations de chemins de fer, papier de commerce, obligations hypothécaires, etc., qui sont, en tout temps, aux mains du public. En faisant ce placement, il fera monter le prix de ces titres, ou, en d'autres termes, il causera une baisse du taux de l'intérêt, et comme cet événement changera les rapports qui existent entre le taux de l'intérêt et le capital, entre le pays et les pays étrangers, quelque particulier de ceux dont le capital llotlant cherche un emploi fera probablement des placements à l'étranger plutôt que d'acheter des titres à un prix si élevé. Il se pourra qu'on exporte ainsi autant de monnaie qu'on en avait importé sans que le marché des denrées ait été affecté par l'augmentation temporaire de la somme des monnaies. Celte supposition mérite une grande attention, et on commence à reconnaître que le passage des métaux précieux d'un pays à l'autre est déterminé, plus qu'on ne le supposait autrefois, par l'état du marché du crédit dans les divers pays, et moins qu'on ne le supposait par l'état des prix.

Une autre observation est nécessaire pour faire éviter une erreur sérieuse dans l'interprétation des phénomènes commerciaux. S'il se produit, à un moment quelconque, un accroissement dans