LIVRE 111, CBAP. XXIV, § 4. 2Û

présentant cet argument, on néglige plusieurs considérations. Premièrement, l'or pourrait être rappelé, non par une baisse des prix^ mais par le moyen bien plus commode d'une hausse du taux de rintérôt, qui n'implique la baisse d'aucune marchandise autre que les titres de crédit. Ou les titres (securities) anglais seraient vendus à des étrangers, ou les titres étrangers, possédés par des Anglais, seraient envoyés au dehors et vendus, et c'est ce qui a eu lieu sur une grande échelle pendant les difficultés commerciales de i 847; c'est ce qui non-seulement a arrêté l'exportation de Tor, mais ce qui a bientôt changé la direction du courant et ramené l'or. Il n'a pas. été ramené par la réduction de la monnaie en circulation, mais par la contraction du crédit; encore cette contraction n'est-elle pas toujours indispensable. Car, en second lieu^ il n'est pas nécessaire que l'or rentre aussi rapidement quil est sorti; une grande partie reviendrait par le mouvement môme du commerce pour payer des marchandises exportées. Les bénéfices que les paiements exceptionnels de l'Angleterre peuvent procurer aux pays étrangers seraient probablement employés à l'achat d'une quantité plus grande de marchandises anglaises, soit pour les livrer à la consommation, soit pour en fai^e un objet de spéculation. Il est vrai que l'effet de ces opérations commerciales ne se ferait pas sentir assez promptement pour qu'on pût être dispensé de l'emploi du premier mo^n. Ces achats extraordinaires feraient tourner la balance en faveur de l'Angleterre et ramène* raient graduellement une partie de l'or ex^vié; le reste serait ramené, non par une élévation du taux de l'intérêt en Angleterre, mais par la baisse de l'intérêt dans les pays étrangers, à la suite d'une augmentation de quelques millions sterling dans la somme des capitaux disponibles de ces pays. S'il était nécessaire d'accélérer le mouvement par une élévation artificielle du taux de l'intérêt, une hausse médiocre suffirait, et on n'aurait pas besoin d'une hausse énorme, comme celle qui se produit, lorsqu'on porte brusquement et tout à la fois le poids de toutes les exportations d'or sur le marché des capitaux disponibles.

Tels sont, autant que j'en puis juger, les avantages et les incon* vénienls du système établi par l'acte de 1844 ; il me semble que ses inconvénients sont très- supérieurs à ses avantages. Jesuisloin de croire cependant que sur une matière si nouvelle et si difficile, qui n'a commencé à être bien comprise que par les discussions