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quHls en sont dépourvus, le discrédit se met dans toutes leurs opérations ; pressés de toutes parts , et par l'impôt ^ qui veut des éçus , et par leurs prétem*s 5 qui veulent réaliser, ils vendent à vil prix , et , se trouvant privés de leurs légitimes salaires y arrêtent leurs travaux , ne consonunent plus , n'échangent plus rien entre eux, et font croire aux ignorans qu'ils avaient trop produit.

Tandis que les capitaux , ainsi arrachés à leurs services productifs , passent witre les mains du gouvernement, qui les gaspille avec la même facilite qu'il les perçoit , et grève encore le pays de la dépense d'intérêts excessifs, sous diverses fonnes, qui laissent croire qu'il a emprunté à un très-bas intérêt, lorsqu'en réalité, tous ses emprunts faits depuis douze ans l'ont été à une commune de près de lo p. loo par an.

Pendant ce temps , l'état s'est engagé pour près de trois milliards, indépendamment de l'indemnité ; là-dessus , il n'a pas touche deux milliards ; cependant, outre 5 p. i oo d -intérêt annuel , qu'il a payé réguUèrement , il a dépensé plus de huit cent millions pour racheter une par tiède ces trois milliards, sur lesquels il redoit encore deux milliards deux cent millions, qu'il ne peut plus racheter qu'au pair, ou même au-delà du pair s'il persiste à suivre le mode de conversion avec augmentation de capital. Son mode d'amortissement a donc ainsi ajouté 5 p. i oo

#k pfmi0t ajaHKAc jhs inOén»!S» aKiffoefe il loU-

CVfti sor odle li n H WBffti aiii Jk fin^spérilë, qd aprry J ift A'sï/mA ma. c i wl i ïlwJ hfa Inss capîtam priodiKli(§ . «t <|ai îndcfndHHBeBt des întëiTts oodiremi»«, irjrMfeiii]tfr|)#iiiicëB0nBCCii£ir¥viir deTaç^ to(f#;. que l'on a bâti h fiUr d^onr progresBOO f'^^Miinie de» richeacs de h Fianœ. Etrange icnir#T^4rffi(Tit dldees , donl les ùèês les pins consUns ne Miiii'iiient dëtoumer les cens întmssés a le mam-

On Ifii doit Tobstiiialion que Ton met à pousser n* ttyhihwi u M» dernières conséquences; la hausse iUn pf'irrii» en faveur de la spéculation , si die ne M* iviiliM* par l'amortissement , pouvant rencontrer f|iif'l(|iH*M ohslarlrs clans le public, on a imaginé di- WVH pInti.H (le nouveaux emprunts, de coriTcrsioDS vl fif! rf*nilK)ut*s<*mcns, qui^ sousf le prétexte de h fliiniliution ili; rinCrrêt, ont tous pour but réel de cloniif*!' (i(* lalinimt à lagiotage par des marges de

Ainni , |Nn' exemple-, on vous dit que les eapitâiu m»nl II 4 p* too par «nn; eh bien ! il semblerait tout nnluirl que Ton rix*àt un tonds à cet intérêt, quiseffiil pt'i» (ui [Kitr |>ar le capitaliste; mais, pas du fout ; itit tf*l modo no laisse aucune chance d ajouter une pi imo <iu prix de l'intoiot , et la spéculation ne

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court qu'après cette prime *. On préfère prêter sur du 3 à 80 p. 100 , que sur du 4 au pair, parce que là marge des 20 p. 100 de hausse, dédommage du bas intérêt , et comme Tétat fait racheter ses propres fonds , c'est lui qui , en définitive , réalise cette hausse au détriment des contribuables.

C'est ainsi qu'en prenant le taux de 4 P- i^ pour base , on offrit aux détenteurs du 5 p. 100 une nouvelle rente 3 p. 100, au cours de 75, qui fut acceptée pat plusieurs, parce qu'ils savaient qu'un capital de i33 francs à 3 p. 100 , rachetable en hausse, valait mieux que 100 francs à 5 p. 100 non rachetables , et sujets à être remboursés , ce qui expose le capitaliste à être jeté dehors de ce bienheureux placement sur la rente , exempt de tous les ennuis de la

société.

Aussi, les bons calculateurs dans ce genre persistent-ils à faire semblant de se soumettre à de nouveaux sacrifices par la réduction de l'intérêt , mais avec cette même condition d'une augmentation de capital en faveur de l'agiotage.

* La récente négociation de 80,000,000 en 4 p* 100, n'obtient aucun ^succès, et deviendrait dangereuse si elle était tentée sur une grande échelle. Pour tout observateur impartial , son cours , en comparaison de celui du 5 p. 100 , est le signe le plus certain des faux principes de nos idées de conversion.

C^cst ainsi que depuis quatorze ans, et grâce aui conversions, même pendant que les emprunts publics ont été plus modérés , que tous les capitaux dis- |X)nibles ont été soutirés à Tindustrie , non pour la soidager, mais pour étendre davantage une classe d oisî&, qui, hors de la vie active, sans rien produire, ont pour débiteurs la collection générale des travailleurs contiîbuables , qui , comme si la privation des capitaux qu'on leur a retirés pour les voir se détruire dans les mains du gouvernement , ou par le luxe des agioteurs , ne les avait pas assez gênés , se voient encoi^ contraints d'ajouter à leurs charges oixlinaires Fintérèt de ces mêmes capitaux^ qu'on lève sur eux sous la forme de l'impôt.

Il est incontestable que des opérations si Êiciles et donnant de si beaux bénéfices , ont du former une classe intcix]^sée à faire sans cesse contracter de nouveaux emprunts pubUcs , et l'aisance que le gouvernement ti^uve à les opérer , le conduit a en user très-largement et dune façon très-peu utile. Un concours de ciixx)nslances extraordinaires , qui ne sont pas de noti^ sujet , en ont même fait le moyen le plus efficace pour combattre les idées progressives. C'est à leur soutien que Pitt a du de pouvoir arrêter la révolution française et de la précipiter dans une fausse route. La cix)isadede TEurope contre la Finance a été soldéejpar eux; ils ont contiîbué à détruire la constitution espagnole, et juscpià pix^ent Tesprit rc-

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trograde ne {)eut pas leur reprocher d'avoir servi a un bout de chemin , à la confection d'un canal ; en un mot, ils n'ont pas encore été reproductif par leur emploi; au contraire, ils n'ont servi qu'a contrarier les développemens industriels.

Mais le mal qu'ils ont j&it partout oii l'on s'en est avisé, soit par contrainte , soit par goût de profusion , n'est jamais plus considérable que là où , par ses privilçges , il est un rival pour le crédit industriel ; en Angleterre , aux Etats-Unis , il doit faire moins de mal qu'en France , parce que les principes des transactions sont de nature à pouvoir se passer de la présence du numéraire pour l'accomplissement des échanges. Dans de tels Ueux, le mal se borne a la pi*ofusion ; en France , il prive encore le travail du véhicule qui l'alimente et le perfectionne.

C'est une éti^ange anomalie que l'existence d'un crédit public en l'absence des vrais ressorts du crédit entre particuliers.

Napoléon , à qui nous devons ce triste régime civil qui retient le développement du crédit entre les particuhers, avait du moins compris que puiscpie dans les principes routiniers qu'il avait établi , l'emprunt était un mauvais expédient pour les particuliers 5 l'état n'avait pas le droit de s'y livrer sans causer de cruelles pertm'bations.

Aussi, la première sollicitude des docteurs qui voulurent acclimater le crédit public en France, au-

rait-il dû être de conseiller au gouvernement de revoir les principes qui gouvernaient les échanges, et de les mettre au niveau de cette opération , qui ne pouvait que sensiblement altérer l'ordre de transactions dans laquelle elle venait s'impatroniser.

Nous avons expliqué plus haut comment le régime progressif de l'industrie a besoin pour avancer des mêmes privilèges dont l'intérêt financier a doté les fonds sur l'état. Si des associations pour £iire collectivement des commandites , des prêts sur hypothèque, sur consignation , ou ]30ur escompter des efïets de commerce, venaient à s'établir avec des actions au porteur ou négociables par simples transferts et sans frais , les capitaux se porteraient aussi bien sur de tels placemens que sur les fonds publics, et les moyens de crédit étant ainsi multipliés, la production étant plus forte , les économies de chaque année seraient plus nombreuses*, la progression ne serait point arrêtée par les emprunts publics qui ne souffriraient nullement de la concurrence de l'industrie, ainsi que le prouve bien l'Angleterre. Les impots avec de tels soutiens coûteraient aussi moins de frais à la production, et auraient une marche graduelle d'accroissement qui donnerait des excédans assez forts pour se livrer aux nombreuses améUorations que réclame le pays pour les routes les canaux , etc.

On le voit, dans notre opinion , les impôts actuels

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de la France, et le système de crédit public nous paraissent surtout intolérables , parce quHls ne sont point le résultat de notre régime civil ; mais des imitations d'usages qui ont pris naissance au sein d'un état social tout différent du nôtre , anomalie trop forte et qui contribue puissamment aux malheurs de l'industrie.

Mais malgré les désastres dont ils ont été cause , si l'on parvenait à persuader au pouvoir quels sont leurs véritables rapports avec la production , et quel régime il faut pour les soutenir, il serait peut-être encore temps d'arrêter les maux qu^ils ont causés , et d'en Élire le moyen de créer, plus vite que ne pourrait le faire la spéculation individuelle , ces associations dont nous avons parlé. Le moment serait propice.

La caisse d'amortissement , dont la dotation est de 77 millions par an , offre un fond disponible pour donner la 'première impulsion à ce haut développement.

On sait qu'en juin , elle cessera d'être entièrement consacrée au rachat du 3 p. ioo,qui se compose à peu près d'un tiers de la dette publique raclietable , et qui, par conséquent , pourrait bien se contenter d'un tiers de l'amortissement ; les deux autres tiers ne pourront non plus être employés au rachat du ifonds 5 p. 100 qui se trouve au-dessus du pair.

Ne serait-il pas convenable alors au lieu de lepro-

diguer à payer des primes de hausse aux agioteurs ^ de le faire servir à rendre à l'industrie une partie du crédit que les emprunts publics lui ont enlevé ? Le gouvernement ne pourrait-il autoriser rétablissement de nouvelles banques d'escompte, de sociétés d'assurances , y faire prendre des actions par la caisse d'amortissement? Les sommes qu'elle emploierait de cette façon donneraient de plus forts intérêts que ceux qu'elle retire des fonds publics, et cela, sans que le budget en soit grevé; ces intérêts pourraient même s'accumuler, et rétablir en faveur de la caisse d'amortissement la puissance ascendante des intérêts composés, auxquels on a renoncé avec raison, sur le montant des rentes rachetées, qui maintenant s'annulent chaque année; car on a enfin reconnu que se payer les intérêts à soimême pour les accumuler ou dégrever le budget d'autant, était absolument la même chose, mais, dans notre hypothèse, l'amortissement placé sur un service productif recevrait des intérêts payés par leur usage^ et les accumulerait , en soulageant réellement Tétat. Pendant ce temps , les trente-sept millions de rentes que jx)ssède la caisse d'amortissement, pourraient être employés encore dans le système actuel, partie à achever le rachat du 3 p. loo, partie à reprendre celui du 5 p. 100 au cours oii il se trouverait; on ne serait pas plus lésé de racheter du 5 à 1 20 fi'ancs. que du 3 à 80 p. 100, et du moins ce serait le ca-

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pitalistequi rëaliscrait des primes de hausse, tandis que sur les fonds de conversion , c'est le spéculateur qui a couru peu de chances , et n'a pas été aussi utile que le véritable preneur de rente.

En possédant de semblables actions , l'amortissement serait toujours à même de venir au secours des fonds publics, s'ils venaient à baisser, et cela avec une puissance bien autrement forte qu'aujourd'hui. Dans ce moment , il n'a à sa disposition que les quarante millions qui lui sont alloués par année, et trente-sept ioiillions de rentes de l'état , qu'il possède; certes, si la place avait besoin d'un secours important , ce n'est pas en vendant les rentes dans un moment de baisse , pour en racheter d'autres , qu'il pourrait agir efficacement ; tandis que , se trouvant possesseur d'actions diverses , il pourrait'les négocier sans perte, et se trouver tout d'un coup à la tête d'une somme considérable.

Un amortissement conduit de cette façon arriverait rapidement à augmenter son revenu , en y consacrant seulement quarante millions par an ; au bout de dix armées, il serait au moins de cinquante millions, et au bout de trente ans, il pourrait représenter celui de la dette actuelle; alors on pourrait faire servir ce revenu à payer les intéi'éts qui sont aujourd'hui à la charge des contribuables.

Il n'y a rien de chimérique dans ce calcul , basé sur la persuasion des forces progressives que ren-