CHAPITRE IT LES CAPITAUX

Ni le défaut de main-d'œuvre, ni l'insuffisance de matières premières ne faisaient donc obstacle à l'industrialisation de la Pologne. Ce qui constituait, par contre, une sérieuse difficulté, c'était le manque absolu de capitaux.

L'épargne polonaise, di au cours du x1Ix° siècle par les banques des pays occupants, n'avait jamais atteint des chiffres très élevés. Au lendemain d’une guerre qui s’est prolongée sur le territoire polonais pendant deux ans après la cessation officielle des hostilités, elle était devenue insignifiante. En 1925, les dépôts en banque ne montaient qu'à 5 millions de zl. (r)

Or, les pays qui s'étaient les premiers industrialisés au cours du siècle précédent, avaient été riches en capitaux accumulés par leurs habitants depuis des siècles. L'industrie anglaise s'est fondée grâce à à l'épargne des grands propriétaires fonciers ; l industrie hollandaise, grâce à celle d’une ou sie enrichie par le te maritime. L'une et Pantre se développèrent rapidement, et les larges bénéfices qu'elles permirent de réaliser et auxquels vint s’ajouter plus tard l'épargne ouvrière rendue possible par

(1) Srmledki : Polska na lle, p. 294

l'augmentation des salaires, furent, à leur tour, placés dans de nouvelles entreprises et complétèrent l'équipement industriel du pays.

À partir du moment où le marché intérieur des capitaux, dans les « pays pionniers » avait été saturé, les capitaux se dirigèrent vers l'extérieur, à la recherche d’un placement avantageux. Ils se fixèrent dans des pays agricoles, pauvres en capitaux et regorgeant de main-d'œuvre, parce que le prix de l’argent y était très élevé, et celui du travail fort bas. L’industrialisation s’effectuait alors plus lente-: ment que dans les premiers pays, une large part des bénéfices fuyant à l'étranger, mais elle arrivait quand même à sopérer et à permettre une capitalisation intérieure assez considérable, parce qu'une part des bénéfices réalisés restait quand même dans le pays.

Toutes les fois que le montant total des capitaux étrangers augmentait au point de faire baisser le prix de l'argent, les capitaux se retiraient et partaient à .la recherche d’autres placements. Le pays s’'émancipait alors et son industrie se nationalisait.

Et le cycle était clos. Un autre s’ouvrait immédiatement.

C'est en vertu de ce mécanisme que les pays agricoles avaient réussi, au cours du x1x° siècle, à se procurer facilement les capitaux dont ils avaient besoin pour passer au stade industriel.

Au moment où la Pologne eut à s’industrialiser, la situation s'était déjà complètement renversée. Non seulement la somme des capitaux disponibles diminua, mais leur orientation changea de sens. Ce qui importait désormais aux détenteurs des capitaux, ce n'était pas tant le bénéfice que la sécurité du placement. On arriva ainsi à ce résultat paradoxal que les capitaux furent dirigés vers les pays riches et désertèrent les pays pauvres. On prêta beaucoup, par

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exemple, aux Etat-Unis, à la Belgique, à la Suisse. Entre 1920 et 1928, les capitalsites étrangers achetèrent des valeurs émises aux Etats-Unis pour 1.997 millions de dollars. Pendant le même laps de temps, les Etats-Unis avaient acheté, à leur tour, pour 937 millions de dollars de valeurs européennes. Le 1° Janvier 1928, les banques américaines possédaient en dépôt des valeurs américaines vendues aux Européens et représentant une somme de 2.200 millions de dollars. (2)

Autre exemple : Ford à consenti à installer une succursale de ses établissements en Europe, à condition qu'une partie du capital fût souscrite par des Européens. Quand on eut ouvert les souscriptions à Copenhague, les actions montèrent à tel point que les acquéreurs ne purent plus compter que sur un intérêt de 1 1/2 %. À la même époque, une firme d'automobiles en Europe Centrale n’obtenait du crédit qu'à ro ou même à 15 %. (3)

Au même moment où le taux normal de l’intérêt était de près de 4 % aux Etats-Unis, le taux réel des emprunts publics polonais y était de ro %, et celui des entreprises privées de 24 %. (4)

Les prêteurs étrangers avaient si peu de confiance en la sécurité des placements qu'ils avaient consentis, que, la plupart du temps, ils retiraient les bénéfices qu'ils avaient réalisés et refusaient de les placer dans le même pays qui les leur avait fournis. 1I est certain, par exemple, que le montant total des sommes exportées ainsi de Pologne a été fort

(2) N.Y.C.B. Intern. Fin. Position of the U.S., cité par Gliwic : Kapital wedrowny, p. 64.

(3) Somary : Wandlungen der Wirischaft seit dem Kriegie, p. 96, cité par Gliwic, o.c., p. 99.

(4) Pszezolkowski : :redyly zagraniczne, p. 8.

D te

élevé. Les indications statistiques relatives aux dividendes ne peuvent en donner une idée suffisamment exacte, parc que la fuite se faisait souvent sous des formes insaisissables, comme, par exemple, la vente avec perte à des entreprises situées à l'étranger, mais relevant du même propriétaire.

Ce qui prouve, dans le cas de la Pologne, combien étaient importants les capitaux destinés à être exportés, c'est la quantité des immeubles qui ont été bâtis par des détenteurs étrangers de titres polonais après 1936, date à laquelle la loi a interdit le transfert des capitaux.

Le tribut payé par la Pologne aux capitalistes étrangers à été d'autant plus lourd que l'industrie nationale, à partir de 1930 notamment, n'avait qué très peu de chances de développement. Les bénéfices qu'elle réalisait étaient rendus possibles par les sacrifices que supportait la population: Le dumping, par exemple, assurait des bénéfices aux producteurs, mais c'était la population qui en faisait les frais.

Le renversement de là situation sürvenu après la guerre se manifestait Sous d’autres formes encore. Par exémple, le créancier d'avänt-guérre acceptait qu'on réglât sà créance par des paiéments en na: ture. Il rendait ainsi au débiteur un double service : en même temps qu'il lui fournissait le crédit nécessaire pour faire fonctionner son entreprise, il lui ouvrait d'avance un nouveau débouché poür l’écoulement de ses produits. Le créancier d'après-guerre, au contraire, n’acceptait généralement que des paiements en or ou en devises. Des marchandises, il n’en voulait point, parce qu'il ne savait pas lui-même comment écouler ses propres produits. Or, comme il sé trouvait, la aplupart du temps, que c'était précisément le créancier qui détenait l'or et les devises et le

débiteur qui en était dépourvu, les deux partis $’en- &agealent ensemble däns un cercle vicieux.

C'est à la lumière de tes faits qu'il faut étudier le cas de ld Pôloghe. $i elle s'était induüstrialisée aû xix° siècle, elle aurait probaäblément trouvé à eémprunter les cäpitaux dont ellé avait bésoin. Mais elle était forcée de bouléverser les conditions de 84 vie économique dans ün monde totürmenté et inétable. Aux yeux des capitalistes étrangers, $on existence même semblait menacée, du fait de sa position entre la Russie, d’une part, et l'Allemagne de l'autre, et parce qu'on craignait d'y voir éclater des troubles sociaux inspirés par l'exemple de $a Voisine de l’est. Aussi, les capitalistes étrangers ont-ils été si parcimonieux dans Îles ee qu'ils lui ont consentis, qu'ils n’ont pas réussi à développer son ihdustrie naissante ni à alimenter la capitalisation intérieure.

Pour étudier avec quelque détail l’éntrée des capitaux étrangers en Pologne, ét chercher À pénétrer le rôle qu'ils y ont joué, il est nécessaire de distinguer plusieurs périodes. La première s'étend jusqu'en 1926, date à laquelle la monnaie fut $tabilisée. La seconde va de 1027 à 1930, période de bonne conjoncture et de prospérité relative. La troisième corimence en 1931 ét se termine et 1936, après la fuite en masse des capitaux. Avec la dernière, les capitaux reviennent sous forme d'emprunts de caractère politique et militaire.

Jüusqu’ en 1096, les capitaux: étrangers investis en Pologne furent de peu d'importance. Ils étaiant à court terme et, la plupart du temps, on les fournissait, Sous forme de marchandises, pour réaliser des buts militaires où politiques, et non poür alimenter la vie économique.

+ La France, la Grande- Bretagne et d’autres puissances alliées accordèrent des crédits | pour coûüvrir

les dépenses de l’armée polonaise en France, du Gomité national polonais de “Paris, du plébiscite de Haute-Silésie, etc... D’autres crédits furent accordés par les Etats-Unis pour soulager les maux économiques et sociaux résultant de la guerre : fourniture de marchandises diverses, denrées alimentaires, matières premières, produits pharmaceutiques, etc... En 1920, les émigrés polonais aux Etats-Unis souscrivirent à un emprunt de 19.575.000 dollars desiiné à soutenir la lutte entreprise par la Pologne contre les Bolcheviks.

Deux principaux emprunts furent contractés, à cette période, à des fins économiques et sociales : un emprunt italien, dit « du Tabac », émis en 1924 pour la somme de 4oo millions de lires, et un emprunt américain de 5o millions de dollars, émis par l’intermédiaire de la Société « Dillon-Road & Co », et dont la première tranche de 35 millions de dollars fut seulement réalisée. L’emprunt italien servit, en majeure partie, à l'achat et à la construction de plusieurs manufactures de tabac, et ce qui en est resté fut affecté à la défense nationale, aux chemins de. fer et à la réforme agraire. L’emprunt américain servit à construire des maisons d'habitation.

Des particuliers accordèrent quelques crédits, notamment sous forme de marchandises envoyées en Pologne pour le compte des entreprises étrangères qui y existaient déjà avant la guerre, et dont l'outillage, ayant été détruit en partie ou en totalité pendant les hostilités, avait besoin d’être renouvelé.

La deuxième période (1927-1930) correspond aux années de prospérité mondiale. Elle est inaugurée par l'emprunt américain dit « de stabilisation », qui a eu pour effet d'imposer l'or comme unique élément de couverture de l’émission monétaire en Pologne.

Les emprunts contractés pendant ces trois années sont nombreux et importants : emprunts d'Etat, emprunts à d’autres institutions de droit public, inveslissements privés dans des entreprises industrielles, commerciales et financières.

L'Etat contracte deux emprunts, en 1927 et 1930. Le premier — l'emprunt de stabilisation — est le plus important que l'Etat polonais ait jamais obtenu. Il monte à 62 millions de dollars. Emis par un groupe de banques américaines (les « Bankers Trust Co of New-York » et « Chase National Bank »), il fut couvert, à concurrence de 47 millions de dollars, par des souscriptions américaines, et de 15 millions à la fois par des souscriptions anglaises, suisses, holiandaises, françaises et suédoises. Il fut émis à 7 %, mais le cours d'émission ayant été de 92, le taux monta rapidement jusqu'à 10 %. Cet emprunt servit surtout à la stabilisation de la monnaie, et ce qui en est resté fut accordé sous forme de crédits à l’industrie et à l’agriculture ;

L'emprunt de 1930, lancé par l «International Motor Corporation » pour la somme de 32.400.000 dollars, vint en aide aux banques privées qui se trouvaient alors dans une situation excessivement délicate. |

En 1928, les villes de Varsovie et de Poznen, et Ja province de Silésie contractèrent des emprunts sur les marchés de New:York, de Boston et de Londres. |

Les crédits accordés à des particuliers, enfin, furent assez abondants. Des entreprises anciennes réussirent à s’agrandir et des entreprises nouvelles furent fondées. Au 31 Décembre 1929, le capital privé étranger investi en Pologne atteignait 5 mil-

PNR Me

lions 654.000 z1., chiffre le plus élevé qui ait jamais été enregistré. (5)

La crise renversa la situation. De 1930 à 1936, l'Etat et les autres personnes de droit n'obtinrent plus aucun crédit. Les capitaux commencèrent à émigrer en 1931. Les rares crédits qui furent accordés à quelques entreprises furent effectués sous forme de livraisons de marchandises. Seuls les chemins de fer purent contracter des emprunts de quelque importance. De r930 à 1935, la somme totale des Capitaux investis en Pologne diminua de près de 2 milliards de z1., passant des .654 millions à 3.791 millions. (6)

À partir de 1936, le retrait des capitaux cessa. Une grande partie des pays européens était déjà sortie de la crise. La guerre menaçait. Une nouvelle forme de crédits reparut : celle qui était destinée à gagner des partisans et à les armer. La Pologne obtint deux emprunts de cette nature : le premier fut émis en 1936, à la suite du voyage de l’Inspecteur général des forces armées polonaises à Paris, pour un montant de 2,6 milliards de francs français, et fut affecté à la défense nationale et à la création du «District central industriel » ; le deuxième, de 60 millions de z1., fut également accordé par la France, en 1939, et servit à des fins analogues. Dans le courant de la même année, les Etats-Unis ouvrirent à la Pologne un crédit de 6 millions de dollars ; pour . des achats de cuivre et de coton.

En 1935, avant la promulgation de la loi interdisant l'exportation des capitaux, la dette publique polonaise montait à 3.238,5 millions de 7zl., et la dette privée à long terme à 2.397,4 millions. Ni l’une

(5) Wellisz : Foreign Capital, p. 35.

(6) Wellisz : ouv. cil., p. 131.

ni l’autre ne provenaient entièrement d'emprunts récents. Les 3/4 de la dette publique ont été constitués par la quote-part échue à la Pologne de la succession des Etats co-partageants, ainsi que par les emprunts contractés pendant la guerre. Et près des 5/6 de la dette privée représentaient, d'après les calculs de M. Gliwic (7) les dettes contractées avant la guerre.

On pourrait penser que l'entrée des capitaux étrangers ne s’est pas effectuée uniquement sous forme d'emprunts et d’investissements, mais qu'elle a accompagné les mouvements d'émigration et d'exportation des marchandises. En fait si, au cours du -xix° siècle, l'émigration et l'exportation avaient tou- Jours apporté des capitaux au pays d'origine, elles cessèrent, après la guerre de 1914, de jouer dans ce domaine un rôle important.

En ce qui concerne l’émigration, on sait déjà que non seulement ses possibilités ont été réduites, mais encore que ses caractères généraux ont été transformés.

L’émigration saisonnière — la plus lucrative de toutes — a fortement baissé. Avant la guerre, elle emportait annuellement 650.000 personnes dont plus d’un demi-million se dirigeaient vers l’Allemaone. Après la guerre, et dans le courant des meilleures années de prospérité (1926-1930), elle n’en absorbera plus que 72.000 en moyenne par an.

Quant à l'’émigration permanente, elle était trop onéreuse pour acquérir de. l'ampleur. On se rappelle que les principaux pays d'immigration avaient posé des conditions très sévères à l’admission des trvailleurs étrangers. Ils réclamaient surtout un important apport en argent. On a calculé que

(7) Gliwic : Kapilal, .…. p. 396.

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l'établissement, hors de Pologne, de 20.000 familles polonaises, aurait coûté au pays 100 millions de zl. À elle seule, l’'émigration juive, qui n’a pas dépassé cependant en 1934-35 : 30.000 personnes, a coûté à la Banque de Pologne 45 à no millions de zl. (8)

Si, avant la guerre, le revenu national net dû à l’émigratiorr était de 55 millions de dollars (9), après la guerre, de 1924 à 1939, elle n’en a apporté que 2.231. 300% (10)

L’exportation exerça un effet encore plus secondaire. Au moment où la Pologne avait recouvré son indépendance, elle se trouva coupée de son marché le plus important, le marché russe. Des raisons politiques lui commandaient, d'autre part, de réduire au possible ses relations économiques avec l'Allemagne. Aussi, s’est-elle vue forcée de rechercher de nouveaux débouchés. Täche combien difficile dans - un monde dont toutes les parties manifestaient des tendances à l’autarcie !

A l'exception d’une courte période s'étendant de 1927 à 1929, durant laquelle les prix agricoles furent relativement élevés, la vente des produits de la terre fut particulièrement difficile. On se souvient que des pays extra-européens, mettant en œuvre des moyens techniques modernes et s adonnant encore à la culture extensive, rendaient la concurrence redoutable. D'autre part, le protectionnisme agricole pratiqué par certaines puissances comme la France, l'Angleterre et l'Allemagne, établissait des barrières difficiles à franchir.

Entre 1929 et 1932, les prix agricoles ont baissé

(8) Buell : Poland, Key to Europe, p. 222.

(9) Szawleski : Kwestia emigracji, p. 57.

(10) Wiadomsci Statystyczne, déc. 1936, p. 25.

de 5o %, alors que les prix industriels n'avaient baissé que de 20 %. Pour acquérir le même nombre de devises, la Pologne, ainsi que les autres pays agricoles, devaient doubler la valeur de leurs exportations. Aurait-ce été possible ? La production agricole ne peut être augmentée aussi rapidement que la production industrielle. À défaut d'augmentation de la production, la Pologne, pays pauvre et habitué à se restreindre, pouvait diminuer sa consommation. Mais ce moyen même devint inutile, à la suite de l'établissement d’un système de contingentement, qui fixa la quote-part de la Pologne sur une base des plus défavorables : celle de 1929.

De 1929 à 1933, la valeur de l'exportation agricole a baissé de 1.500 à 480 millions de zl. En 1930, la France a acheté des produits agricoles polonais pour une somme globale de 36 millions de z1. ; en 1934, cette somme est tombée à 18 millions. (x D

De r921 à 1935, le déficit de la balance commerciale a atteint 1.509.800 zl. malgré les restrictions à l'importation. (12)

Toutes les chances semblaient donc manquer.

Les capitaux n’affluèrent point en Pologne parce que le « climat » m'y était point favorable pour des placements sûrs, et parce que l’émigration et l'exportation n’ont pas acquis une ampleur suffisante. Le peu qui en arrivait ne pouvait être d'une grande utilité, d'autant plus qu’une grande partie en était immédiatement absorbée par le budget. Car, en effet, l’accroissement des charges budgétaires a constitué une des caractéristiques les plus frappantes de cette période, non seulement en Pologne, mais dans tous

(rx) Goscicki : Conférence agricole franco-polonaise. Est européen agricole, juillèt 1935.

(12) Gliwic : ouv."cil:, p.

les autres pays du monde. De 1913-14 à 1925-26, le budget français a doublé, celui de la Suisse a triplé, celui de la Grande-Bretagne a quadruplé (13). La Commission de l’Or auprès de la S.D.N. a calculé qu'entre 1913 et 1927, alors que les revenus nationaux n’avaient augmenté que de 65 % en moyenne, les charges budgétaires avaient augmenté de 346 % (14).

Le budget polonais suivit le mouvement. Il y avait en Pologne, par suite de la négligence des Etats co-partageants, une action de grande envergure à entreprendre dans les domaines de l’Instruction publique, de la santé et de l’assistance sociale. En 1929, les dépenses sociales montèrent à 526 millions de z1., c’est-à-dire à plus du 1/5 du budget. En 1037, elles furent de 384 millions. (15)

D'autre part, la partie du budget affectée à la défense nationale avait partout tendance à s’accroitre démesurément. En France, elle représentait, en 1937, 11 % du revenu national, en Italie, 12 %, dans le Royaume-Uni, 8 % (16). En Pologne, elle accaparait plus de la moitié du budget : 88o millions de zl. en 1929-1930. (17) -

Ces chiffrs ne comprenaient encore qu'une partie des dépenses de caractère militaire. I] faut leur ajouter les subventions accordées aux industries des succédanés ainsi qu à d’autres industries non rentables parce qu'elles pouvaient, en cas de guerre, travailler pour la défense nationale. En Pologne, les

(13) Mieszalski : Rozwoj budzelow, p. 67.

(14) Mieszalski : Rozwoj budzetow, p. 107.

(15) Situation économique mondiale, S.D.N. 1938-1939, p. 68.

(16) Id., p. 66.

(17) Id., p. 66.

fabriques des machines à écrire F. K. obtinrent de larges subventions, malgré que le coût de production de leurs articles fût plusieurs fois supérieur à ceux qu on pouvait importer des Etats-Unis. La création du « District central industriel » loin des frontières occidentales, et dans le but de placer les usines travaillant pour la défense nationale hors de la portée de l'ennemi éventuel, a entraîné des dépenses considérables.

Le budget polonais a été l’un des plus bas de l'Europe parce que le revenu national polonais était incapable de supporter des chrges trop lourdes. De

-2 milliards de zl, en moyenne, son montant n’a ja-

mais dépassé 3 milliards même dans les meilleures années de prospérité. Les charges budgétaires par tête d’habitant étaient de 2 fois plus faibles en Pologne qu'en Tchécoslovaquie et de 3 fois par rapport à la France et à l’Angleterre, (18)

La meilleure base de comparaison entre les charges publiques supportées par la population dans différents pays semblent être le rapport de ces charges avee le revenu national, la situation des principaux pays européens dans ce semaine entre 1913 et 1930, est fixée comme suit :

Part du revenu social absorbé par les charges publiques

1913 1930 % % SAINS REP SE AR tt a 11,3 24,9 à VU € Re NRA ST PRE ESA 13,4 22,0 ATEN AEAte RS St 8,1 23,2 Thales RER ct HE 13,0 22,8 (19)

(18) Micszalski, ou. cit, D. 10: ë (19) Angelopoulos : Charges fiscales et dépenses publiques.

D'après les calculs de M. Taylor, les charges fiscales, en Pologne, représentèrent, en 1927-28, 16,5 % du revenu social global. (20)

Il est vrai que cette proportion est plus faible que celle qui a été enregistrée dans d’autres pays. Mais elle était, quand même, de nature à produire des effets plus graves qu'ailleurs, parce que le revenu social polonais, étant très bas, ressentait d’une façon particulièrement douloureuse les moindres privations qu’on lui imposait. Les capitaux, si faibles fussent-ils, qui lui étaient enlevés, auraient été capables d'alimenter la capitalisation intérieure. Leur fuite rendait cette capitalisation impossible.

Pour toutes ces raisons, les capitaux ne purent s’accroître en Pologne entre 1919 et 1939.

En 1935, les banques d'émission de la France, du Royaume Uni, de la Tchécoslovaquie et de la Pologne, avaient les réserves d'or suivantes :

Réserves d’or des banques d'émission en millions de zl. (21)

Valeur absolue Par tête d'habitant

ÉTANG SE SNS TERRE 23.199 970 Royäume-Uni: 42402200 8.709 189 Tchécoslovaquie . . .... 088 39 POIOGUE :, LAN TENER rm 13

En même temps, la circulation monétaire moyenne par tête d'habitamt était : (22)

(20) E. Taylor : Polityka Skarbowa, p. 20. D’autres économistes donnent des chiffres différents. M. Szawleski : É7,%; M. Bohdan Dederko : 15 % ; M. Michalski : 13 ®, ete.

(21) Calculé d’après le Petit annuaire st. 1938, p. 193.

(22) Annuaire statistique de la S.D.N., 1937.

Valeur absolue Par tête d’habitant (millions de livres) —

TANGER er die 1.032 25,8 Royaume-Uni . . ...:., 413 8,8 Tchécoslovaquie . . .... 46: ,19 POIDS RS eu, 39 1,12

La Pologne n'auraitelle pas obtenu de meilleurs résultats si, au lieu d'attendre en vain l’arrivée des capitaux étrangers, elle avait tenté l'expérience de détacher sa monnaie de l’or et de fonder sa monnaie et son système de crédit sur des bases nouvelles, mieux adaptées à ses besoins et à ses possibilités P

C'est seulement à partir du moment où la crise éclaté que cette question a été posée et que l’idée gagné de nombreux partisans. |

M. Stanislasa Grabski, ancien ministre des cultes et de l'instruction publique et professeur d'économie politique, s’en est déclaré partisan, dans un mémoire sur les problèmes de la population en Pologne. ,

« Si on veille, écrit-il : 1) à ce que les billets de banque émis en surplus, soient utilisés à des travaux réellement productifs, et non à couvrir le déficit budgétaire ou à construire des bâtiments de pur faste ; 2) à ce qu’une proportion convenable soit maintenue entre les investissements qui rapportent à longue échéance et ceux qui rapportent immédiatement ; 3) à ce que le crédit accordé par l'Etat soit. utilisé à favoriser aussi également que possible l’augmentation des revenus de toutes les classes de la population, qui consomment réciproquement les produits les unes des autres, on peut alors agencer les émissions des billets de banque et la répartition des

crédits de manière à obtenir un accroissement stable et non rapide des prix sur le marché intérieur. » (23)

Il était difficile, en réalité, de se former une opinion définitive sur la question. Certains pays ont détaché pratiquement leurs monnaies de l’étalon-or. Mais la Pologne aurait-elle été capable d’en faire autant ? La Russie, riche en matières premières, pouvait tenter cette expérience sans courir de grands risques. L'Allemagne, grâce à sa puissante économie, était également capable de faire admettre son système nouveau. Mais la Pologne, moins riche et moins puissante économiquement que la Russie et l'Allemagne, obligée d'importer de l'étranger des produits indispensables à son économie, n'auraitelle pas risqué de se voir isolée ?

De quelque côté qu'on envisageât le problème, il semblait qu’il fût extrêmement difficile de lui trouver une solution favorable. L'absence des capitaux a paralysé l’industrie polonaise. Et cependant, il n’a pas été l’obstacle le plus grave qu’elle ait rencontré. Une dernière difficulté paraissait plus insurmontable encore : l'absence des débouchés.

(23) Grabski S. : Mémoire sur le problème de la populalion..., p. 14.

CuaPiTRE III