Une personne, qui possède 1260 fr. de rentes

ET SUR LES OPÉRATIONS DE BOURSE. i85

3 pour 1 00, les vend au cours de 70,30 et rachète immédiatement, sans nouveau déboursé, de la rente 4 \ pour 1 00 au cours de 90,20; quelle sera la quotité de rentes 4 ^ pour i 00 ainsi obtenue ?

S79*. Un spéculateur, qui possède un capitàl*a^, fait dans le courant d'une année les opérations suivantes :

1 ** Il achète du 3 pour 1 00 au cours c^ ;

2® Il revend son 3 pour 1 00 au cours c, pour racheter immédiatemeHit du 4 ^ pour 1 00 au cours Cj ;

3** Il revend son 4 ^ pour 1 00 au cours c^ pour racheter du 3 pour 1 00 au cours c, ;

4° Il revend son 3 pour 100 au cours c^ pour racheter du 4 1^ pour 1 00 au cours c, y

5*» Il revend son 4 j pour 1 00 au cours fg.

On demande quel est, en tenant compte des courtages, son bénéfice au bout de Tannée, et à quel taux il . se trouve avoir placé son argent.

S80. Un spéculateur , qui possède 60000 fr. , fait, dans le courant d'une année, les opérations suivantes :

1 ** 11 achète du 3 pour 1 00 au cours de 66 ;

2° Il vend son 3 pour 100 au cours de 68,50 pour racheter du 4 ^ au cours de 91,10;

3**, Il vend son 4 ^ au cours de 94,30 pour racheter du 3 pour 100 au cours de 67,20;

4** Il vend son 3 pour 100 au cours de 69,20 pour racheter du 4 |^ au cours de 92,50;

5^ Enfin, il vend son 4 ^ pour 100 au cours de 95,10.

iM PEOBLtMfiS sua LES FONM PUBLICS

On demande quel a été son bénéfice, et à quel taux il a placé son argent.

§ 8. OpératléBs 4 tmrmtm. — Umitékém fèntMu

5&1. Les marchés à terme sont ceux dans lesquels U livraison et le payemrat ne s'effectuent pas le jour même de la transaction, mais au bout d'un délai convenu ; le terme fixé est ordinairement la fin du mois courant, ou la fin du mois qui suit, ce qu'on exprime par fin courant j ou par fin prochain.

Dans les marchés à terme, on n'opère que sur des quotités fixes :

2250 fr. de rentes 4 1 pour 100 ,

2000 fr. — 4 pour 400 ,

1500 fr. ~ 3 pour 100, ou sur des multiples exacis de ces quotités.

Les marchés fermes sont ceux dans lesquels aucune des deux parties contractantes ne se réserve le droit d'annuler. le marché, lequel est, par conséquent, obligatoires pour les deux parties.

Le cours de la rente est toujours plus élevé quand il s'agit d'opérations à terme, que lorsqu'il s'agît de marchés au comptant.

Le cours du 4 ^ pour 1 00 étant à 93 pour les marchés au comptant, et à 93,75 pour les marchés à terme, on demande quelle est la différence du déboursé qui en résulterait pour l'achat de 9000 fr. de rentes.

S82. Une personne qui a 6000 fr. de rentes 3 pour 1 00 à acheter, remarque qu'elle aura 400 fr. de plus

BT SOR LES CMlUTIOHS DE MURSE. 487

à débourser si elle achète à terme que si elle aekète eomptant ; le cours du 3 paur i 00 au comptant étant à 67,75^ on demande le cours du 3 pour 400 À terme.

583. On appelle report du comptant à la fin du moiSj ott simplement report, la différence entre le prix de la rente au comptant et celui de la rente fin courant. Les reports of&eat un moyen de placer temporairement son argent sur les fonds publics sans avoir aucune chance à courir.

Pierre -achète 9000 fr. de rentes 4 \ pour 1 00 au comptant à 93,1 > et il les revend immédiatement fin courant à 93,50; on demande ce qu'il aura gagné à cette opération^ et à quel taux il aura placé son argent si Tachât au comptant s'est fait au commencement du mois.

«SB4. Pour les opérations à terme sur les rentes françaises^ le minimum du droit de courtage est de -^ pour 1 00 prélevé sur le capital nominal, c'est-à-dire^ comme on Ta vu au n^ âS7, sur le capital qu'il &udrait débourser poiir acquérir au pair le titre de rentes qu'on négocie. D'après cela, qu'^urait-on à débourser pour acheter 9000 fr. de rentes 4 ^ pour 1 00 fin courant à 94,50?

88S. Mais, pour simplifier les calculs, on est^onr Tenu de réduire le courtage à 0,05 au lieu de 0,0625, c'est-à-dire h-^WL lieu de ^i^. Quelle est, dans crtte hypothèse^ la somme à débourser pour acheter 9000 fr. de rentes 4 { pour 400 fin courant à 94^50 ?

i88 PROBLÈMES SUR LES FONDS PUBLICS

886.' On vend 9000 (s. de rentes 3 pour 400 fin courant à 68,60 ; quelle somme aura-t-on à toucher, en tenant compte du courtage ?

887. On demande de reprendre le problème du n^ 583» en tenant compte des courtages ; et de décider si Pierre n'aurait pas eu plus d'avantage à acheter simplement de la rente 4 { pour 100 à 93,10.

888. Jacques achète 10500 fr. de rentes 3 pour 100 au comptant à 68,80, et il les revend immédiatement fin courant à 69,35; on demande ce qu'il gagnera à cette opération, et à quel taux il aura placé son argent, en supposant que l'achat au comptant ait été fait au commencement du mois.

889 *. On achète de la rente 3 pour 1 00 au comptant à un cours que nous désignerons par c, et on la revend immédiatement fin courant à un cours que nous désignerons par d ; en supposant qu'il y ait un mois d'intervalle entre l'achat et la vente, on demande quel doit être le cours d, pour qu'en opérant ainsi , on se trouve avoir placé son argent à un taux plus avantageux qu'en achetant simplement de la rente au cours c.

890. On appelle report (Tun mois à /'awfre la différence qui existe entre le prix de la rente fin courant et le prix de la rente fin prochain, c'est-à-dire entre le prix de la rente livrable à la fin du mois où l'on se trouve, et le prix de cette même rente livrable à la fin du mois suivant. Ce genre de report fournit aux spéculateurs les moyens de prolonger une opération.

Pierre a acheté 1 2000 fp. de rentes 3 pour 1 00 fin courant, au cours de 69,80, dans Tespoir de les revendre avec bénéfice. La fin du mois arrivée, il se trouve que le cours du 3 pour 1 00 au comptant n'est que de 68,90 ; Pierre ne peut donc vendre qu'à perte. Mais s^il a foi dans la hausse prochaine des fonds publics, il peut continuer son opération en se faisant remporter (^d'où le nom de report) ; ce qui se fera de la manière suivante. Pierre vendra ses 1 2000 fr. de rentes au cours du jour, c'est-à-dire à 68,90 , et il les rachètera, immédiatement pour l'époque de la liquidation suivante , en payant au vendeur un intérêt qui n'est autre chose que le report ; si ce report est de 0',50, il rachètera donc ses rentes fin prochain au cours de 68,90 + 0,50 ou 69,40; et le règlement définitif de son opération se trouvera ainsi reporte au mois suivant. Ses prévisions s*étant réalisées, par hypothèse, il revend définitivement ses rentes au comptant à 71 ,70. On demande ce qu'il aura gagné à ces opérations.

59 1 . Jacques a acheté de la rente 4 ^ pour 1 00 fin courant à 93,15; le moment de la liquidation arrivée, le 4 ^ pour 100 se trouve tombé à 92,40 ; Jacques se fait reporter. Le report étant supposé dé 0,45, on demande quel devra être le cours du 4 ^ pour 1 00 à la liquidation suivante, pour que le spéculateur puisse vendre définitivement sans perte.

592. Un spéculateur a acheté 18000 fr. de rentes 3 pour 100 à terme, à 68,50 ; au jour de la liquidation, le 3 pour 100 étant à 67,20, il se fait reporter. A la liquidation suivante, la rente étant remontée à

490 PEOBLtXES SUR I£8 FONM PUBUCS

70,80, le gpéeuUteor réalise; en vendant à ce cours, un bénéfice de 9300 fr. On demande qnel a été le naoBtant da report.

S93. Un spéculateur à la hausse (c^est-à-dîre qui compte sur la hausse des fonds publics, comme ceux dont il Tient d'être question dans les trois numéros précédents) ne peut se faire reporter qu^autant qu'il se trouTe un spéculateur à la baisse (ou comptant sur la baisse), qui consente à faire l'opération inverse, c*està dire à reporter.

Robert a vendu 1 5750 fr. de rentes 4 ^ pour 1 00 fin courant au cours de 91 ,35, dans Tespoir de les racheter avec bénéfice; le moment de la liquidation arrivé, le 4 ^ pour 100 se trouve monté à 92,70. Robert ne peut racheter qu'à perte; mais s'il a foi dans la baisse, il peut continuer son opération en reportant, ce qui s'exécutera de la manière suivante :

Robert rachètera ses rentes au cours de 92,70, et il les revendra immédiatement pour l'époque de la liquidation suivante, par l'intermédiaire d'un agent de diange, à quelque autre spéculateur qui ait besoin de se faire reporter; si le report est de 0,40, il revendra donc ses rentes à 92,70 + 0,40, ou à 93,40; et le règlement définitif de son opération sera reporté à la liquidation suivante.

Si , à ce moment , ses prévisions sont réalisées , et que le 4^ pour 100 soit tombé à 91,10 par exemple, il rachètera à ce cours. On demande quel serait, dans ce cas, le bénéfice de Robert.

$94. Un spéculateur à la baisse a venda fin eourant

ET suit LES OPÉRATIONS DE BOURSE. 191

12000 fr, de rentes 3 pour 100 à 70,40; le moment de la liquidation arriyé, le 3 ponr 100 se trooTe à 72,05 j pour continuer son opération, le spéc^laSear reporte. On suppose le report de 0,35. A la liquidation suivante , t?e spéculateur rachète au comptant «t réalise un bénéfice de 5600 fr. ; on demande quel était à ce moment le cours de la rente.

89 S . Un spéculateur à la hausse a acheté fin courant 22500 fr. de rentes 4 \ pour 100 à un certain cours ; au moment de la liquidation, le cours se trouve être le même. Comme il ne pourrait vendre sans perte à cause des courtages, il se fait reporter. On suppose le report de 0,50. A la liquidation suivante, ce spéculateur, forcé de vendre à 90, éprouve une perte de 21 750 fr.; on demande à quel cours il avait vendu primitivement.

S96. Il peut arriver, contrairement à ce que nous avons suppose plus haut , que le cours de la rente au comptant soit plus élevé que le cours de la rente fin courant; la différence prend, dans ce cas, le nom de déport. — Lorsqu'il y •a déport, les porteurs de titres de rentes peuvent obtenir un bénéfice en engageant momentanément ces titres.

Richard est possesseur d'un titre de 27000 fir. de rentes 4 ^ pour 1 00 ; il vend son titre au comptant i 94,75, et le rachète fin courant en profitant d'un déport de 0,35 ; on demande ce qu'il aura gagné à cette opération , et à quel taux il aura placé son argent si son opération a duré 15 jours.