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euim el le billon d*or, c'est qne les pièces de cuivre ne con-

tieuiicnl pas en mêlai loiile la valeur sigiiinéc sur leur empreinle, tandis que les pièces d or coiUieunent toute cette valeur, ou sont censées la contenir. La seconde différence entre les deux bil- Ions, c'est qne le monnayage du premier est limité, tandis que le monnayage du second est illimité.

Nos lecteurs connaissent encore Jes résultats de ce régime particulier auquel la monnaie d'or a été soumise. Ils savent qu'après avoir occasionné dans la circulation une véritable disette d or, ce régime cat en train â\ amener la surabondance. Comment? Rien n est plus facile à concevoir.

Après que le rapport légal entre l'or et l'argent eut été fixé de 15 1/9 à 1, par la loi monétaire de Tan XI , les révolutions de TAmerique espagnole amenèrent une diminution de la production aurifère et une hausse de Tor. Par suite de cette hausse, la valeur des 6,451 gr. d'or à 9/10~ de fin contenus dans la pièce de Iranes vint à dépasser celle des KKJ jj^iaiimies d'argent à 9/10" de iin contenus dans vingt pièces d'un franc d'argent. Qu'en résulta-t-il? D'abord, qne les particuliers ne trouvèrent plus aucun bénéfice h faire fabriquer de la monnaie d'or, puisque l'or monnaye avait moius de valeur (}ue l'or en lingots; qu'ils trouvèrent même avantage à faire fondre la monnaie existante, en sorte qu'elle disparut presque entièrement de la circulation. Ce qui en resta ne put s obtenir désot iiiai> qu'au mojen dune prime ou d'un agio, lequel s'éleva jusqu'à 2 et 3 p. c. 9 dans les moments où la monnaie d'or était particulièrement demandée.

I>ans cette première période, la supériorité du rapport réel entre la valeur de l'or et celle de l'argent, relativement au rapport légal, engendra donc la rareté de la monnaie d*or. Cette

âGONOMiE POLITIQUB BT DROIT PUBLIC.

meté ne présentait pas, i la vérité, de grands ineonréoients. Sans doute la monnaie d*or est, pour oo grand nombre de iran-

sacUoiis, préfcrabic j la monnaie dargenl; inuLs, li hi l iL^iunu, on peut s'en passer : i argent et les billets de banque peuvent en tenir lieu. La disette d*or ne laisse aucun vide dommageable, elle n'occasionne aucune gêne sensible dans la circulation, comme ferait, par exemple, la diselie de cuivre; elle oblige seulement à substituer, dans certains cas, à un agent de circulation commode, un autre agent de circulation moins agréable k manier, plus coûteux à transporter.

Mais voici que la situation change complètement; voici que la production de lor se trouve décuplée, pour ainsi dire, du jour au lendemain; voici que Tor devenant abondant, après avoir été rare, le rapport légal entre for et Targent, qui naguère était trop bas, devient trop élevé; voici que les 6, i5i grammes d*or à 9/10*^ de fin contenus dans la pièce de âO franca, après avoir valu plus de 100 grammes d'argent à 9/40" de fin, commencent à valo-r moins. Qu'en rcsuhe-t-il? C'est qu il devient avantageux pour les détenteurs d'or en lingots de transformer ces lingots en monnaie, et d*acheter, avec cette monnaie d*or, de la monnaie d'argent qui vaut davantage, d'exporter celleHei ou de la fuiidre ; c'est que l'or se sulislilue p«'u à peu à l'argent dans la circulation. En France, par exemple, la fabrication de la monnaie d'or, qui ne s*élevait qu'à une somme insignifiante dans les années qui ont précédé la découverte des nouveaux gisements aurifères, a donné un chiffre de 530,465,400 francs en 1855, tandis que celle de la monnaie d'argent ne donnait que âO,099,750 francs seulement. Il en a été de même dans la plu* pai l des autres pays. La circulalion est aujourd'liui liilei alcnieni envahie par la monnaie d or. La monnaie d'argent disparai t« au

DE LA DÉPRÉCIATION DE l'OR.

coulraire, et déjà il faut payer une prime de 1 ou 2 pour cent pour s'en procorer. C'est absoloment la sîlaation où se trouvait for avant la déconterte des gisements aurifères de ta Califorote et de l'Australie.

Celle aiHucuce de Tor dans la circolalion présente malheureusement des inconvénients bien plus graves que n*en avait sa rareté. Nous raisonnons, bien entendu, dans Thypothèse d*nne (léprécialiud inéviiuble de lu monnaie d'or; car si celle déjjrécialioo pouvait être évitée, si la monnaie d*or cessait d'être exposée à une déperdition de valenr, la substitution de cet agent de circulation, agréable h manier et facilemeol iransporlable, à un autre agent pourvu à un moindre degré de ces deux qualités, ne présenterait que des avantages. Mais, en admettant que la dépréciation ne pût être évitée, elle aurait des inconvénients lellenienl graves, elle amènerait dans récunumie de la société des perturbations si désastreuses, qu'il vaudrait mieux recourir à une monnaie de fer, comme au temps de Ljcurgue, si la valeur de cette monnaie demeurait fixe, que de continuer à se servir d une monnaie d'or sujette à se déprécier.

Qu'y a-t-il donc à faire pour prévenir les maux qui menacent à la fois les pays où Tor sert d'étalon monétaire et ceux où il est simplement employé comme monnaie auxiliaire, mais où les défecluosilés du régime nionélaire en vigueur iiu oui permis de prendre, en grande partie, la place de l'argent, substituant ainsi, à un étalon à peu près fixe, qd étalon essentiellement variable? Faut-il recourir, comme Ta fait la Hollande, au procédé radical de la dcaionétisation de l'or ?

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ÊCONOMlb i'OLIliULK El UKOll l'LBLtC.

La démonétisation de Tor aurait pour premier incosTénient

d*étre fort coûteuse. Il serait assez dllficile de savoir au juste quelle quantité d*or monnayé existe maintenant en France, par exemple; mais on ne s'éloignerait pas beaucoup de la vérité en rcslimanl à 800 millions (1). Pour relirer celle somme de la circuialion, il faudrait se procurer uue somme égale d'argent, et un tel achat ne pourrait s*opérer qu*à des conditions fort peu avantageuses, puisque Targont hausse de jour en jour davan- - - tage, relativement à l'or. La demande d'une masse si considérable d'argent pour le monnayage contribuerait d'ailleurs à en activer la hausse. Il faudrait ensuite supporter les Irais de mon» nayage de Targeni, après avoir supporté inutilement ceux de Tor, dont la plus grande partie serait retirée aussitôt après son émission. Dans une des dernières séances de la Société d*éco* Qomie politique, Thonorable M. de Parieu évaluait à 80 millions les frais de rupéralion, et nous sommes couvaiucii que cette

(1) D'après un relevé de VAnnmire du bureau des longitudes (année 18Sé), U fabriention des pièoes d'or et d*Mgent a donné, en Fnuice, les chiffres soi» vints» depois 1793, époqoe de l'edoption dn s^stime déoimal, jusqu'à 18SS.

Or, 1,686,090,830, fr.; aigent, 4,612,494,000.

Depuis 1848 jusqu'à 1858, la &briefttion de l'or a été de 437,901,610, et celle de l'argent de 521,818,233. En ajoutant à ces chiffres ceux de 330,403.400 fr. pour la fabrication de l'or, en 1853, et de 20,099,780 fr. pour la fabrication de l'arc^ent, on aura eu totalité, depuis 1848, 770,365,010 fr. en or, et 541,917,983 en argent.

£n 1847, M. Benoît Fould calculait que toute la monnaie d'or frappée antérientement avait disparu» sauf 75 ou 80 millions (Voir son disconn, Mmn^ Uwtt dn 14 avril 1847). La monnaie d'or dieolant aotneUement en Fraaoa i^élèvenit donc à enviran 800 miUioits.

DE LA DÉPRÉCIATION DE L'OR. SMfl

évalualioQ esl bien piuiôl au dessous qu'au dessus de la vérilé.

La démonélisatioD aaraît pour deuxième înconyénîent de

chasser de la circulalion un métal ^jui possède an plus haut degré la plupart des qualités nécessaires à la mouuaie. I^ous disons que For serait chassé de la circulation, alors même que Fon décréterait, comme quelques-uns Von proposé, rémission d'uiiu nioii!iiiie d'or sans rapport légal avec la monnaie d*argeut, rémissiou de pièces d*or de 5 grammes et de 2 grammes 1/2, par exemple, dont la valeur serait librement fixée par le commerce, îl nous paraît évident, en effet, que ces pièces ne seraient point demandées et qu'il ne s'en frapperait qu une quantité insignifiante; peut-être même, qu'il ne s'en frapperait pas du tout. On cite, à la Térité, Texemple des anciens louis d'or, qui étaient demandés bien (ju'ils n'eussent point de rapport légal avec la monnaie d'argent. Mais qui ne voit combien la situation est aujourd'hui différente ! A l'époque oh circulaient ces anciens louis d*or, les grandes fluctoalions monétaires occasionnées par la découverte du Nouveau-Monde avaient cessé; en sorte que la valeur de l'or demeurait à peu près fixe, aussi bien que celle de l'argent. A l'époque où nous sommes, au contraire, Tor entre précisément dans nne nouvelle période de dépréciation. Qui donc voudrait se servir d'un métal exposé à perdre, d'un moment à l'autre, le dixième, le cinquième ou le quart de sa valeur? On ne manquerait pas de préférer Targent, monnaie moins agréable et moins belle sans aucun doute, mais infiniment plus sûre, et l'or cesserait de figurer dans la circulation ou n'y figurerait plus que pour un appoint insignifiant.

ÉCONOMIE POUriai)£ DROIT PUBUC

Le problème à résoudre serait de conserver la monnaie d*or en circulaliou, en la soustrayant à la dépréciation îmmiaeBte qui la menace. On s'épargnerait ainsi les frais de la démonétisa» tion, et Ton aurait Favantage d*acquérir une monnaie unissafil aux qualités propres à l'or la sûreté qui lait prélérer 1 argent.

Ce problème, dont nous avons essayé de faire apprécier Timportance, peut être, k notre avis, résolu d*one manière fort simple. Il n'y a autre chose à laire i)our cela que du Uauàluimef la inoiuiaie d ur eu uu bitloH édtangeable.

Pour bien faire comprendre cette combinaison, qui noas parait seule propre à prévenir les perturbations inhérentes à une iléprécialiun de l'étalon monétaire, tout en mainlenaul l'or dans la circulalion, en Tj faisant même entrer de plus en plus, revenons, en quelques mots, sur le régime adopté pour le billon ordinaire, et mettons en lumière ce que ce régime a encore d'incomplet, de défectueux.

Tandis que le monnayage de Targent et de For est illimité, celui du billon de cuivre est limité, et le gouvernement se réserve le droit exclusif de faire fabriquer cette monnaie auxiliaire. Cette dernière disposition est indispensable, car si les particuliers avaient le droit de faire monnayer du billon pour leur compte, qu*arriverait-il? Comme les pièces de billon ne contiennent point, à bcnuioup près, une valeur métallique égale à leur valeur nominative, comme une pièce de 10 centimes en cuivre contient à peine ponr 5 ou 6 centimes de métal, il afriverait que les détenteurs de cuivre trouveraient un avantage