C.-S. — B, HtYNALD

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3Si B. RaYNAUD,

de métal blanc : jl aurait besoin de 16 millions d'onces d'argent par an.

Quoi qu'il en soit, il serait bien imprudent de hasarder une prévision fixe quelconque à l'égard de l'eB'et de celle cause, la demande pour emplois monétaires.

m. L'appréciation de l'or. — Si l'on entend par là, comme nous l'avons fait, au cours de cette étude, l'utilité économique pl^is grande au point de vue de son râle monétaire que présente l'or par rapport à l'argent, on peut, semble-t-il, prévoir que celte supériorité ne saurait guère aujourd'hui diminuer. El ainsi se trouve en quelque sorte consolidée et enregistrée la baisse de l'argent: l'ancien rapportl à 15 1/2 est définitivement perdu et il semble bien, comme on le voit par la politique de l'Inde et les projets pour les divers pays qui passent à l'étalon d'or, qu'un régime monétaire viable doit aujourd'hui accepter comme définitive ta dépréeiation de l'argent par rapport à l'or: on peut discuter sur la mesure exacte de cette dépréciation de l'argent ou de celte appréciation de l'or. Elle est à noire sens définitive et tendra à se maintenir avec quelques oscillations.

En somme, et pour conclure, la baisse de l'argent parait momentanément arrêtée sans qu'on soit bien certain de ne pas la voir recommencer. Elle est due cependant dans une assez large pari à des causes naturelles pour qu'il soit possible d'affirmerque le métal blanc accomplira sa destinée et que si l'évolution économique tend à son élimination plus ou moins complète, rien ne saurait s'y opposer : on ne commande à la nature qu'en lui obéissanl.

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