VALEUR

fr.

Mais nous avons pu nous procurer deux états dans lesquels on peut suivre un mouvement certain d'exportation de titres étrangers , mouvement qui d'ailleurs était

évident et que les personnes qui sont dans les affaires ont toutes constaté : le premier est l'état des coupons payés à Paris sur la rente italienne avant et après la guerre; le second est un état semblable pour les coupons des renies turques.

En 1868, il a été payé à Paris des coupons de rente italienne pour 85 millions de francs; en 187a, il n'en a été payé que pour 60 millions de francs.

Semestre du 1" Janvier 1868 4 3, 01 1,000 fr.

i*r Juillet 1868 A 2,025,000

1" Janvier 1869 > impôt non déduit /io,3oo,ooo

1" Janvier 1870 38, 2^0,000

1" Juillet 1870 3 6, 00 4, 000

1" Janvier 1871 16,720,000

1" Juillet 1871 4o,i5o,ooo

1 *' Janvier 1872 29,870,000

1" Juillet 1872 3o,393,ooo

icr Janvier 1 873 #-. 3 1 ,4 5 8,000

1" Juillet 1873 29,856,000

1" Janvier 187a a5,6o4,ooo

Pour les coupons turcs, on remarque une diminution bien plus considérable, mais avec une reprise marquée à partir de 1 874.

i3 Janvier 1872 3,265,6 12 fr.

Juillet 1 87 2 5 1 2,08 1

Janvier 1 873 - 665,225

JtûlLt 1873 728,181

Janvier 1874 environ 1,700,000

Les deux valeurs qui sont portées sur ces tableaux sont loin d'être les seules qui existent sur notre marché; les dollars américains, les valeurs autrichiennes et bien d'autres ont une importance considérable dans les placements français ; mais nous prenons sur le fait, pour ainsi dire, à la lecture de ces relevés, l'exportation d'un nombre considérable de titres étrangers , et c'est ce que nous cherchions.

Nous ne pouvons pas pénétrer plus avant. 11 y a eu des titres étrangers exportés en grande quantité, et il en reste en France des quantités plus considérables encore , dont les coupons ont fourni du change ; ce sont là deux faits acquis , mais quant à faire le compte exact des exportations et du stock des valeurs étragères en France, il n'y a aucun moyen d'y arriver.

Il faut ajouter à celte exportation ce qui est resté pendant quelque temps des emprunts français à l'étranger; mais les pays où il se fait des épargnes, et la France est de ce nombre, rappellent bien vite leurs emprunts à l'intérieur» Ce qu'on a placé ou vendu à l'étranger de rentes françaises 5 ou 3 p. 0/0 , n'a pas tardé a reprendre la route de la France, et l'année 1874 ne se passera pas avant qu'on puisse dire que les 5 milliards d'emprunts sont classés dans le pays même et sans le secours de l'étranger.

Quant à l'opération même du changejentreprise par le Trésor français et à la composition du portefeuille de 4 milliards et plus que le Trésor a réuni, on peut dire que les coupons de valeurs étrangères restées en France et que les valeurs étrangères exportées en ont donné la majeure partie , presque la totalité , à l'exclusion du mouvement des marchandises, qui s'est balancé pourries trois années, et du mouvement des métaux précieux , qui n'a pas été aussi considérable qu'on pouvait le supposer et qui n'a fourni que peu de chose en dehors des envois directs*faits par le Trésor français à l'Allemagne.

Les choses se sont passées comme si les 5 milliards avaient été remis à Berlin en titres de rente et comme si les Français avaient envoyé leurs épargnes à Berlin pour racheter ces titres de rentes, de même qu'ils les envoyaient auparavant en Italie, aux États-Unis , en Autriche et en Turquie pour acheter de la rente italienne, américaine, turque, ou des actions et obligations de chemins de fer autrichiens.