AMORTISSEMENT DES EMPRUNTS D'ÉTAT

24. — Vn Etat embarrassé d'une grosse dette manque du crédit qui lui est nécessaire en temps de crise : il est donc intéressé à profiter des périodes de prospérité pour diminuer le poids des emprunts contractés dans les périodes difficiles. D'un autre coté, les intérêts des emprunts constituent une dépense, improductive, alimentée par des impôts plus ou moins onéreux. Enfin, l'impôt, pris sur le revenu des contribuables, les appauvrit; le remboursement, au contraire, rend au créancier l'usage d'un capital, source de revenu el de puissance productrice.

25. — Les gouvernements ont donc raison d'amortir, mais ils ne doivent le faire qu'avec discernement : il est dangereux d'amortir avec excès, en tout temps, à tout prix. Il y a des circonstances où il est préférable d'employer les excédents budgétaires, soit à réduire les impôts, quand, par exemple, le pays est accablé de taxes lourdes et mal assises, ou quand la dette comprend de nombreux engagements à terme qui décroissent forcément chaque année, soit à effectuer d'autres opérations financières, quand, par exemple, il y a trop de papier dans la circulation ou que le pays est sous le régime du cours forcé.

26. — Il ne faut pas oublier, d'ailleurs, que le poids de la dette dans des circonstances normales se réduit forcément tous les jours par le développement de la richesse publique, par l'augmentation de la population, par la dépréciation des métaux précieux; enfin, qu une génération qui transmet son actif à la suivante, a bien le droit de lui transmettre une partie de son passif.

27. — Les Etats modernes ont commencé par ne voir que les avantages de l'amortissement, qu'ils ont exagérés, et ils se sont laissés séduire par les théorie, spécieuses du docteur Priée. L'Angleterre et la France, notamment, ont adopté le système basé sur L'intérêt composé, fonctionnant par le moyen d'une caisse spéciale plus ou moins richement dotée, et chargée de racheter les rentes à la Bourse avec les ressources dont elle disposait; ces rentes rachetées cessaient d'être transmissibles , mais continuaient à porter intérêt, et leurs arrérages servaient à augmenter annuellement les ressources de la caisse. On amortissait même dans les années où le budget se soldait en déficit on amortissait el l'on empruntait à la fois, et pour doter la caisse, on augmentait le montant de chaque emprunt, tant on était

AMORTISSEMENT. - Chap. III.

imbu de l'i qu'il y avait toujours ai tmortir

l'amortissement fbm i'autant plu nt que

lit plus ri - , \ " Amortissenu nt.

28. — Les nvnt un peu tard de leur erreur : il? finirent par comprendre qu'ils tp 5 d'une myslit |u'ils rachetaient cher à la Bourse les rentes qu'ils avaient livrées à un taux inférieur - d'emprunt,

i tboutis ujours à une diminution sensibli

. .le istr. à |sj;;, le coui ■ mprunts Fut

:m Dr. 65, et celui 'les rach lu 1» juill. 1833 au 14

juill. 1848, les i ivèrent bien à 180,975,951 IV..

dans la même période, la somme emprunté) - i 1 1,000,000

nie accroissement de la dette Qot-