Dans les opérat:ons d'arbiti - les matières, il

faut tenir compte, non seulement des Irais de commission comme pour les arb - [ue, mais encore des frais de trans-

port et d'assurance, ainsi que des intérêts perdus pendant le trajet, car tous ces Irais peuvent absorber le bénéfice espéré. Une longue pratique est, du reste, indispensable à quiconque désire j - opérations de ce genre.

18. — Les monnaies peuvent être considérées comme lingots et vendues ou au poids. .Mais elles sont, en

outre, cotées sur les places cambistes d'une manière distincte. A cet égard, elles peuvent aussi donner lieu ù des arbitrages.

\i;i;rn;.\i,r. i:hmmi-:i;i.;i \i. i-'.T il \a\i ;i i:n.

19. — Nous avons parlé des arbitra mds publics; une même valeur, en effet, le 3 p. 0/0 français par exemple , esl cotée à des cours différents sur 1rs diverses places; on peut donc

mander où il y a avantage à l'acheter ou à la vendre.

20. — Les fluctuations des fonds publics sur les diverses places ne concordanl celles du papier sur ces mêmes places, il peut arriver qu'il y ail plus d'avantage à se libérer ou

lire payer par la remise de titres que par la remis,' de papier. Il y a donc matière à arbitrage sur les fonds publics comme sur les chanj

21. —Les arbitrages de cette nature, ainsi que nous l'avons dit, ne doivent pas .ire confondus avec les arbitrages de bourse sur une même place, dont il a été précédemment question; ils rentrent dans la catégorie 'les arbitrages 'le banque. Contrairement aux arbitrages sur les changes, ils sont encore d'un emploi très fréquent; Us se font rie préférence entre maisons qui sont en compte à demi ou entre succursales de mènes maisons établies en différentes places, de manière à réduire ou à éviter les frais de commission et île courtage.

22. — Citons enfin les arbitrages sur reports. Prendre en report ou reporter, c'esl acheter des titres au moment de la liquidation et les revendre pour la liquidaton suivante. Se faire reporter, c'est au contraire vendre ries titres au moment de la liquidation ri les racheter pour la liquidation suivante. Il est clair qu'il y a intérêt à reporter là où le report est le moins cher, et à se l'aire reporter là où il est le plus cher. Lesarbitrages sur reports sont peut-être les plus délicats.