COURSES DE COMMERCE

inquiétude sur la solidité du titre. La possibilité de vendre fait regarder comme nul le danger de garder. Soit à uu prix, soit à un autre, ou est assuré de trouver des acheteurs. Nul genre de placement n'est plus généralement couuu : tous les journaux avertissent chaque jour toutes les personnes qui ont quelque argeut à placer, de ce placement-là , et du revenu qu'il rapporte. Il n'en est point qui exige moins de capacité dans le préleur, et l'expose moins aux chicanes de la mauvaise foi. Il est également ouvert à toutes les professions, à toutes les sommes, grandes et petites; on en fait usage sans frais ') , sans être obligé de mettre le public dans sa confldeoce ; et rien n'est plus commode pour ceux qui chercheul à cacher des gains dont on pourrait soupçonner la pureté.

Tous ces avantages sont appréciables : ils équivalent à uu, deux, trois pour cent d'iulérét, plus ou moins, et quand ils ont réussi à mettre les placemens dans les fonds publics, au même taux que les placemens les plus solides , ou a appelé cela du crédit. Tenons la chose pour vraie , puisque le fait en est le même , cl voyons quelles en sont les conséquences.

Des emprunts par souscription.

Nous avons vu quelles sont les sources ordinaires du crédit des gouvernemens ; nous avons vu de quels puissans auxiliaires ils accompagnent les ressources réelles qui leur permettent de faire des emprunts. Je ne vous ai pas encore parlé, messieurs, de la plus puissante de toutes peut-être.

Jusqu'à l'époque à peu près de la révolution française , les gouvernemens ouvraient des emprunts. Ils déclaraient qu'ils avaient besoin d'une certaine somme ; ils annonçaient qu'ils en paieraient un certain intérêt déclaré d'avance; ils y joignaient de certains avantages qu'ils fesaiem valoir: des lots, des annuités, un remboursement ; ils hypothéquaient des immeubles au paiement des intérêts et du principal. Malgré

') Lct seuls frais sont le courtage de l'agent de change, qui est en France l'intermédiaire obligé de la vente et de l'achat des effets publics français. Ce privilège exclusif leur a , dans les temps de jeu et d agiotage, procuré des gains considérables qui ont porté très-haut le prix de leurs charges; le gouvernement n'en a pas profilé ; mais les gouvernemens aiment a multiplier les nominations qu'ils ont à faire, et à jouir de l'influence qui leur en revient. En Angleterre, l'industrie des agens de change et celle des agens du commerce pour les marchandises , sont des industries libres , et la confiance du public y est plus rarement trompée.

toutes ces amorces, ils avaient de la peine à remplir leurs emprunts et n'y réussissaient pas toujours. 11 fallait trouver un mode par lequel on fût assuré de trouver la somme qu'on voulait avoir, quel que fût le crédit dont on jouissait , et ce mode , on l'a trouvé.

L'intérêt qu'on promet maintenant aux préteurs importe peu: c'est indifféremment 5, 4 ou 5 pour cent. On annonce qu'on paiera une somme de 5 francs , par exemple , pour chaque somme de 100 francs inscrite sur le livre de la dette publique au nom du préteur; et celle somme de cent francs , on la vend le plus qu'on peut cl le plus souvent pour une somme fort inférieure à celle pour laquelle on est inscrit. Que le préteur apporte 60, 80, 90 francs, elle procure toujours l'intérêt d'une somme de cent francs pour laquelle il est inscrit sur le livre de la délie publique , et dont on se recouuaît débiteur envers lui.

Ce n'est pas loul. Les petits capitalistes n'aiment pas à inventer les placemens , ils aiment à juger par eux-mêmes de leur solidité ; el ils sont portés à suivre , par imitation , les exemples les plus nombreux , el surtout ceux des gros spéculateurs. Un gouvernement pourrait mettre eu vente ses renies et les cédei à très-bas prix, saus que les particuliers voulussent se hasarder à en acquérir Les ministres des finances se sont donc adressées à des compagnies de contraclans qui consentent à se charger de la totalité d'un emprunt pour le revendre soit à des spéculateurs eu second , soit à des particuliers qui désirent y placer leurs économies. Le gouvernement négocie son emprunt à celle de ces compagnies qui lui fait les propositions les plus avantageuses *).

0 «J'ai vu , pendant que j'étais dans l'adminulra-

• tion , un emprunt en rentes viagères rester deux ans «ouvert sans succès. Quelques prêteurs se succé- > daient de loin en loin: l'argent n'arrivait pas. Pour

• la première fuis des banquiers spéculèrent; ils dc- » mandèrent à souscrire pour la totalité de ce qui » restait de l'emprunt ; leur proposition fut acceptée. »Le trésor royal annonça que l'emprunt était fermé; «qu'il ne recevrait plus d'argent du public. Aussitôt » le public voulut de cet emprunt qu'il dédaignait la » veille ; et les banquiers souscripteurs le lui vendi- » rent plus cher parce que l'imagination s'échauffa. • Dufresne St-Lcon: Études du crédit public , page 88.

*) Dans le premier emprunt de 1817, la France a négocié 23,600,000 francs de rente , dont le gouvernement , pour chaque rente de 5 francs , n'a touché en principal que 55 francs.