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SECTION II

LA SOCIÉTÉ DE PLACEMENT DIFFÈRE DES SOCIÉTÉS DE GESTION DE PORTEFEUILLES

Nous venons de nous étendre longuement sur les différences qui séparent la Société de placement des nombreuses autres sortes de Sociétés qui, comme elle, possèdent et gèrent un portefeuille. Nous serons beaucoup plus bref dans la comparaison qu’il y a lieu de faire, maintenant, entre la Société de placement et certaines autres Sociétés — assez rares d’ailleurs, en France du moins — qui se bornent à gérer des portefeuilles ne leur appartenant pas. C’est le cas de ces maisons de gérance de portefeuilles libres qui, sur les indications de leurs clients, se chargent de gérer, au mieux des intérêts de ceux-ci, des portefeuilles dont il suffit de leur faire connaître la composition ($°) (nature des valeurs possédées ; proportion de chaque

(30) Voir, par exemple, pour la France, la & Compagnie {[nternationale de Placements » (80, boulevard Haussmann, à Paris), qui, en novembre 1931, a fusionné avec la « Société Financière de France » ;

La Société « Gip » (Gestion d’intérêts privés), 4, avenue Carnot, à Paris, etc.

L'Union Syndicale financière — dont nous avons signalé précédemment, à propos d’une de ses filiales, PUnion Trust, la récente déconfiture — avait un but analogue qu’elle définissait ainsi : « Réunir le plus grand nombre de personnes gérant elles-mêmes leur fortune, chacune conservant son indépendance absolue ».

Voir sur toute cette question, Pujo, op. cit. pp. 295 sqq.

En Suisse, nombreuses sont les sociétés fiduciaires dont le rôle ne se borne pas à celui d’expert-comptahle (que jouent, en France, les sociétés du même genre et, dans les pays anglo-saxons, les « Chartered Accountants ») et qui interviennent dans les affaires privées ou publiques comme « Trustees » ou comme gérants de portefeuilles.

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sorte de valeurs). Là, ne joue pas du tout le principe de la substitution de titres. II s’agit donc d’une sorte de Sociétés foncièrement différentes des Sociétés de placement proprement dites, sociétés dont, au surplus, le rôle économique est trop peu important pour que nous nous y attardions.

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CHABLITRE I!

Les divers types d’Investment Trusts

= Leur fonctionnement

Dire que la Société de placement pure limite rigoureusement son activité au placement de ses fonds en valeurs mobilières et à la gestion prudente et avisée du portefeuille ainsi constitué (exactement comme le ferait un capitaliste isolé agissant en « bon père üe famille »), c’est dire qu’elle fonctionne à la manière d’une Société coopérative de capitalistes.

Mais cela ne suffit pas pour expliquer le mécanisme de son fonctionnement, étant donné surtout qu'il existe, dans lés pays anglo-saxons, divers types d’Investment Trusts assez différents les uns des autres.

Nous nous proposons de passer en revue, dans ce chapitre, les principaux de ces types et d'exposer leur fonctionnement, cette étude devant, notamment, sim-