VV NV V

celle de la holding considérée isolément paraissait seulement gênée.

Cette observation a encore bien plus de force si — perdant de vue que les « participations » d’une holding sont des immobilisations, ou, en tout cas, qu’elles n’ont aucunement le caractère de valeurs réalisables rapidement — l'actionnaire de la holding ajoute Île montant, soit 1.635.000 fr., de ce poste « participations », au total de 4.550.000 fr. dégagé plus haut, et compare le montant global de 6.185.000 fr. ainsi obtenu au poste « créanciers » (4.500.000 fr.). Le rapport de ces deux montants lui paraît, en effet — bien à tort ! — satisfaisant, alors qu’en réalité le rapport des deux totaux correspondants (7.250.000 fr. et 7 millions 535.000 fr.) dans le bilan général du groupe fait ressortir la mauvaise situation de l’ensemble de ce groupe.

* LES

Cette pratique des bilans épurés et globaux que nous préconisons rencontrerait évidemment — nous ne nous faisons aucune illusion sur ce point — de grandes résistances de la part des dirigeants de nombreuses holdings. Et ces résistances seraient partiellement justifiées par les difficultés matérielles d’une telle pratique. :

Nous n’en maintenons pas moins très fermement le point de vue auquel nous nous sommes placé dans tout cet exposé. Mais nous répétons que les considérations de cette Section, valables pour les Sociétés de

contrôle pures, ne sauraient s'appliquer sans modifications aux holdings plus ou moins mixtes qu’on rencontre surtout aujourd’hui en pratique.

SECTION I