MV +M'V'=TP

où M représente la quantité de monnaie métallique et de billets de banque en circulation. V la vitesse de circulation de M, M’ la masse des dépôts en banque, V’ la vitesse de circulation de M, T la masse des transactions, P le prix moyen unitaire de ces transactions.

Précisons : TP est la somme totale représentant le montant des transactions dans l’unité de temps choisie; MV est la partie de cette somme relative aux paiements en monnaie; M'V’ est la partie dé cette somme relative aux paiements par chèques et par virements.

Cette équation signifie donc que les marchandises vendues en un certain laps de temps ont été payées, les unes en monnaie, et les autres autrement, ce qui est incontestable.

Dans la théorie quantitative, c’est la quantité totale des richesses possédées par les hommes qui entre en jeu, et non la partie seule qui est échangée en un laps de temps donné.

I ne peut pas y avoir de rapport entre la théorie quantitative, qui repose sur une équation hypothétique et l’équation d'échange, qui exprime une vérité évidente.

3. Conclusions. — Sans nous attarder à de longues critiques, il suffit de souligner le caractère insaisissable par le calcul des doctrines exposées. L’œuvre de ces pionniers est admirable, mais encore insuflisante.

Voyons, plus près de nous, si l’on trouve enfin des bases de raisonnement assez solides pour construire une théorie complète, conduisant à des vérifications sur lesquelles puisse s’élaborer une technique de prévision.

Mon OR) dé CCR