CHAPITRE IV

INSTITUT FUR KONJUNKTURFORSCHUNG.

1. Généralités. — M. Wagemann () reprend le flambeau où l’a laissé Harvard. Il admet que les trois marchés constituent un assez bon instrument, mais qu’il faut absolument lui en adjoindre d’autres.

Puisqu’un facteur puissant peut troubler l’ordre de succession des courbes harvardiennes, il faut faire jouer à ce facteur le même rôle qu'aux autres baromètres. Et comme les facteurs puissants envisagés par Wagemann sont nombreux, la méthode de travail conduit rapidement à un développement étourdissant de combinaisons de courbes.

Le Professeur Wagemann reconnaît, en eflet, que l'expérience a prouvé l'impossibilité de se faire une idée correcte de la marche des phénomènes économiques si l’on ne considère qu’une seule formule, même lorsque celle-ci repose sur une documentation étendue.

Dans ces conditions, le grand Institut allemand s’astreint à élaborer un système complet de baromètres. Actuellement, il en construit déjà huit qui doivent lui donner la possibilité d'établir des pronostics, mais uniquement sur la production et les déplacements de marchandises, et nullement sur la prévision des phénomènes monétaires, pas plus que sur celle des cours des valeurs mobilières en Bourse, qui ne doivent pas être, à son avis, du ressort d’un pareil organisme.

Nous nous contenterons de donner ici une description sommaire des combinaisons de courbes constituant les divers baromètres

() Cf. Konjunkturlehre (Berlin, 1930).

OP

au moment de la publication de l’ouvrage cité. Nous n’entrerons pas dans les diverses théories élaborées à l’occasion de chacun d’eux : c’est inutile pour notre objet,

2. Premier baromètre : les trois marchés, — Il est analogue à celui d'Harvard, car il est constitué par les mouvements des prix sur le marché des titres, sur celui des marchandises et sur celui de l’argent.

Il y a une courbe représentative pour chaque marché. Les points mensuels de ces trois courbes sont portés sur un même graphique. Il s’agit :

19 Du marché des titres : niveau moyen du cours des actions;

20 Du marché des marchandises : indice moyen du prix de certaines marchandises;

30 Du marché de l'argent (?!) : le taux de l’argent à un mois ou un taux moyen.

Chaque marché est représenté par plusieurs courbes. Les variations séculaires et des variations saisonnières ne sont pas éliminées. Ces chiffres sont obtenus à l’aide des données suivantes :

Marché des titres. — a. Moyenne des cours de 22 actions principales cotées à la Bourse de Berlin. Pour ce calcul, il est attribué à chaque groupe d’actions un coefficient de pondération basé sur le capital nominal de l’entreprise.

b. Indice des obligations hypothécaires-or 5 pour 100, soit le niveau du cours moyen de 10 obligations hypothécaires cotées à la Bourse de Berlin. Ce cours n’est autre que la moyenne arithmétique hebdomadaire des cours journaliers de la Bourse.

arché des marchandises. — a. Indice moyen du prix de certaines marchandises, soit la moyenne géométrique des indices de prix des produits suivants : laine, chanvre, lin, peaux de bœufs, cuirs de veaux, plomb, fer-blanc, limaille, débris de machines en fonte, déchets de laiton.

b. Indice du commerce de gros, soit la moyenne arithmétique de 800 séries englobant 400 marchandises différentes.

() Il ne s’agit pas du métal, mais du marché des capitaux à court terme.

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c. Indice du prix des matières premières industrielles et mi-manufacturées : soit la moyenne arithmétique de 170 séries de prix englobant 120 produits différents.

d. Indice du prix des produits industriels manufacturés : soit la moyenne arithmétique des indices de 545 séries de prix englobant 230 marchandises différentes.

Marché de l'argent. — a. Taux du papier de commerce calculé sur la base d’une moyenne des relevés quotidiens des effets dont le règlement s’effectue par virement en Banque.

b. Moyenne des taux de l'argent : calcul fait sur la base des relevés quotidiens des taux d’escompte du papier à court terme, de l’escompte privé (court et long termes) et du taux d’escompte du papier documentaire.

Nous n’entrerons pas dans l'interprétation à donner au baromètre des trois marchés. Il y a lieu cependant de noter que des différences importantes le distinguent du baromètre d'Harvard.

3. Deuxième baromètre : le prix des marchandises. — Le baromètre du mouvement des prix résulte de l'emploi de quatre courbes :

a. Indice des prix des marchandises (composé de la moyenne géométrique des indices de 10 prix d’umité).

b. Groupe d'indice des matières premières et des produits mi-manufacturés (d’après le nombre-indice du commerce de gros).

c. Groupe des marchandises de consommation (du groupe des marchandises industrielles) : soit la moyenne arithmétique des indices de 260 séries de prix englobant 105 marchandises différentes.

d. Prix de détail pour l'habillement : soit la moyenne arithmétique des prix de 15 articles d’habillement (prix moyens

de 72 communes). Partie de l'indice du coût de la vie.

4. Troisième baromètre : la production. —- Le baromètre de la production est constitué au moyen des éléments suivants :

a. Montant des commandes; b. Importation des matières premières;

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Production proprement dite; . Marché du travail; Exportation des produits manufacturés.

a. Indice de l’importance des commandes. — Résulte de la combinaison de neuf statistiques provenant des domaines de l’industrie du fer, des machines, du bâtiment, des textiles et du papier. Le poids {au point de vue importance) est à la base des chiffres ci-dessus. Pour autant qu’il a été possible d’établir une séparation entre les commandes indigènes et étrangères, il n’a été tenu compte que des premières pour le calcul de l’indice en question. Les statistiques indiquant des valeurs de vente ont été transformées, par réduction, au moyen d'indices appropriés, en statistiques de quantités. Les variations saisonnières sont éliminées autant que possible. L'indice a été établi sur la base : juillet 1924 à juin 1926 = 100.

b. Importations de matières premières et de produits mi-manufacturés. — Les valeurs en question sont prises dans les Monatlichen Nachweisungen über den auswärtigen Handel Deutschlands. Pour éviter les différences entre les mois, les chiffres ont été ramenés à l’unité journalière (base : juillet 1924 à juin 1926 = 100).

c. Pour le calcul du nombre indice de la production, il a été tenu compte de 8 matières premières et de 6 produits manufacturés (avec 5 sous-produits, soit au total 19 statistiques).

Les matières premières sont représentées par la production de la houille, de la tourbe, du minerai de fer, des lingots de fonte, des produits des laminoirs, de la potasse, de la chaux et du ciment. |

Les produits manufacturés sont représentés par la production du fil de coton, du fil de lin, du fil de chanvre, de la pâte de papier, du carton et du papier.

Les chiffres mensuels sont ramenés à l’unité journalière.

Pour les articles qui appartiennent à la même classe d'industrie, il n’est porté qu’un seul poids total pour le groupe. Les valeurs, de même que les poids, subissent la correction du changement de territoire. La moyenne arithmétique des différentes statis-

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tiques conduit à 9 indices ramenés à la base 100 : juillet 1924 à juin 1926.

d. Indice de l’état de main-d'œuvre. — Bases : 1° L’état mensuel des associations professionnelles sur le nombre de leurs chômeurs et de leurs membres avec travail réduit;

29 Les données de diverses exploitations concernant le nombre des travailleurs dans chaque groupe économique.

Le nombre des ouvriers travaillant « à plein » est trouvé, dans les différentes branches, en déduisant les chômeurs et les ouvriers à travail réduit du nombre total des membres.

Pour éliminer les variations saisonnières, on laisse de côté l’industrie du bâtiment et du vêtement; il n’est pas non plus tenu compte des branches de l’alimentation et des objets de luxe.

Chaque branche d'industrie est pondérée avant le calcul des indices.

Le résultat est un chiffre plus petit que 100 reflétant, à un moment donné, le degré « d’occupation » de la main-d'œuvre.

e. Exportation de produits manufacturés. — Indications prises dans les Monatlichen Nachweisungen über den ausswärtigen Handel Deutschlands. La représentation graphique en unité journalière se fait avec la base — 100, juillet 1924 à juin 1926.

5. Quatrième baromètre : l’indice de l’occupation de la maind'œuvre dans l’industrie. — Les chiffres utilisés sous d, au paragraphe 4, sont répartis dans les deux groupes suivants :

1° Industrie des matières nécessaires à la production : industries minières, industries du fer et des divers métaux, industries chimiques, du papier, du cuir, du bois, de la sculpture, des machines, des véhicules et des appareils, ainsi que l’industrie électrotechnique.

20 [Industrie des marchandises de consommation : industries textiles, industries des bois ouvrés, des cuirs travaillés et de la céramique.

6. Cinquième baromètre : les entrepôts. — Dans ce baromètre on opposera l'entrée et la sortie des marchandises.

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Comme facteur d’entrée, on aura : le chiffre-indice de la production, l’importation des matières premières, marchandises mi- ou complètement manufacturées (par jour), les chiffres des organisations syndicales, qui indiquent le nombre des ouvriers à travail plein et des débiteurs en comptes courants dans dix grandes banques.

Parmi les facteurs de sortie : le débit des commerces particuliers, vêtements, articles de ménage et ameublement (après déduction des variations saisonnières), le débit des sociétés de consommation (débit moyen hebdomadaire par ouvrier), l’exportation des matières premières, des produits mi- ou complètement manufacturés et le mouvement des capitaux en fin de mois (base = 100, juillet 1924 à juin 1926).

Dans le but d’écarter autant que possible les fluctuations anormales des prix, le montant des débits des commerces particuliers a été divisé par l’indice du commerce de gros (produits manufacturés), celui des sociétés de consommation par l’indice du coût de la vie (sans les loyers) et l’indice du mouvement des capitaux par l’indice du coût de la vie.

Ces séries de chiffres sont combinées en deux moyennes arithmétiques pour en former les deux indices mentionnés et ces deux indices sont comparés avec des moyennes trimestrielles mobiles, pour écarter les influences accidentelles.

Le résultat a-t-il une signification précise après toutes les corrections, rapports et moyennes effectués ?

7. Sixième baromètre : le commerce extérieur considéré comme baromètre du marché intérieur. — L’importation de matières premières et de produits mi-manufacturés et les exportations de produits manufacturés sont placés à la base du mouvement des marchandises. Pour les matières premières et les produits mi-manufacturés, l'exportation est déduite de l'importation. Pour les produits manufacturés, l'importation est déduite de l'exportation. En ce qui concerne le calcul de ces courbes, les chiffres de la statistique du commerce extérieur ont subi une certaine correction de janvier à octobre 1924 pour éliminer certains écarts des importations et des exportations à la frontière Ouest. La correction des données de la statistique du commerce extérieur