INDÉPENDANT

Elalon unique d'or.

14. En possession d'un idéal monétaire bien défini^ voyons jusqu'à quel point les divers et nombreux systèmes existants ou proposés le réalisent.

Le premier que nous rencontrons est le système de Vétalon unique d'or ou monométallisme-or. Dans ce système, l'or est seul numéraire et seul monnaie. L'utilité de l'or comme marchandise augmente sans cesse avec le développement de la population; et notons que , parmi les besoins qui constituent cette utilité , il en est qui ne sont satisfaits que par la consommation de la marchandise elle-même et non pas seulement de son service. L'utilité de l'or comme monnaie augmente aussi sans cesse avec le développement des affaires. Et la quantité de l'or augmente-t-elle proportionnellement ? Loin de là ! Le seul minerai d'or qui soit bien

avantageusement exploitable est celui que la nature a pris soin de broyer elle-même et qui se trouve à l'état de sable dans les terrains d'alluvion. On peut assurément espérer de trouver encore de temps à autre quelques-uns de ces sables aurifères comme ceux de la Californie et de l'Australie; mais il est bien évident qu'au fur et à mesure que la surface du globe sera de plus en plus connue et habitée, ces gisements deviendront de plus en plus difficiles à rencontrer. Ainsi, une augmentation toujours croissante, avec quelques diminutions accidentelles et brusques , dans la rareté de l'or; par conséquent, une baisse toujours croissante, avec quelques hausses accidentelles et brusques, des prix : voilà l'avenir monétaire que nous réserve le monométallisme-or. C'est la crise industrielle en permanence. N'importe ! Presque partout sévit la monomanie de ce système, exactement comme a sévi jadis la monomanie du système mercantile. L'Angleterre s'y cramponne ; l'Allemagne, en train d'y passer, a dû s'arrêter à mi-chemin en voyant qu'elle vendait son argent à vil prix pour acheter l'or de plus en plus cher. Les procès-verbaux de la dernière Conférence monétaire pour la prorogation de l'Union latine nous montrent la Belgique et la Suisse rêvant d'étalon d'or et y tendant ^cr/atS* et nef as : la Belgique, après avoir frappé, jusqu'à la suspension, des écus en quantité excessive , spéculant sur Tabsence d'une clause de liquidation pour jeter ces écus dans les autres Etats, y prendre de l'or en échange et laisser l'Union se dissoudre en essayant de soutenir qu'elle n'est pas tenue de rembour-

iser son billon ; la Suisse, qui ne frappe pas de monnaie, spéculant, au contraire, sur l'introduction d'une clause de liquidation pour se laisser inonder d'écus par les autres Etats et sortir de l'Union , à la première occasion , en se faisant rembourser ces écus en or. Et tout cela en vue de ce beau résultat : avoir une monnaie très chère et, par conséquent, toutes les marchandises avilies ! Il est vrai que, dans tous ces pays, des savants, des hommes d'Etat affirment, avec cette énergie particulière qu'on met aux affirmations gratuites, que le progrès des payements par compensation suffira, et au delà, à restreindre les exigences de la circulation monétaire. Je livre, pour ce qu'elle vaut, aux entrepreneurs d'agriculture, d'industrie et de commerce cette hypothèse consolante.

Etalon unique d'argent.

15. U étalon unique d'argent ou monométallismeargent serait infiniment moins déraisonnable. L'argent existe dans la nature en quantité bien plus considérable que l'or; et, grâce aux perfectionnements des procédés métallurgiques, on traite avec profit des rainerais d'une richesse médiocre. U serait donc parfaitement permis d'espérer que la quantité de Targent pourrait se maintenir au moins au niveau de sa double utilité de marchandise et de monnaie, que sa rareté non seulement n'augmenterait pas, mais diminuerait plutôt avec le temps , comme celle de la plupart des marchandises ; qu'en conséquence , les prix des mar-

chandises en argent seraient assez stables. Mais encore faut-il dire que cette stabilité probable n'est pas certaine et qu'elle serait , en tout cas , traversée par des alternatives de hausse et de baisse correspondant à celles d'activité ou de ralentissement dans la production du métal.

Double étalon indépendant.

16. Après les systèmes à étalon unique, viennent les systèmes à étalon multiple , et d'abord celui du double étalon indépendant préconisé par quelques économistes mais qui n'a, je crois , jamais fonctionné nulle part de façon qu'on puisse en considérer l'expérience comme faite. Dans ce système , l'or et l'argent sont sinon tous deux numéraire , au moins tous deux monnaie. L'Etat frappe pour qui le demande des pièces d'or et des pièces d'argent à poids rond. Les échangeurs au comptant se servent indifféremment des unes ou des autres en se basant sur le rapport variable de la valeur de l'or à la valeur de l'argent. Les vendeurs et les acheteurs à terme stipulent à leur gré payable en or ou payable en argent sauf, l'échéance venue, à substituer un métal à l'autre au cours du jour. Juger à priori un système non encore expérimenté n'est nullement une chose impossible si l'on dispose de principes sûrs et qu'on use d'un raisonnement juste ; cela est seulement une chose un peu difficile et délicate. J'appelle l'attention des partisans de ce système sur un point qu'ils ont négligé d'éclaircir faute d'avoir fait entrer

DE LA MONNAIE Gl

en ligne de compte tous les éléments déterminants de la valeur d'une marchandise monnaie. Rien ne semble indiquer que, dans la combinaison dont il s'agit, une certaine catégorie d'affaires , soit au comptant , soit à terme, serait dévolue à la circulation d'or et qu'une certaine catégorie serait dévolue à la circulation d'argent. Or la volonté pure et simple des contractants, c'est le caprice , c'est le hasard ; c'est-à-dire que la limite des deux circulations serait tout à fait indécise et variable , chacune des deux empiétant tour à tour sur l'autre. Aujourd'hui, la circulation d'argent s'étend, la valeur de l'argent monnaie s'élève au-dessus de la valeur de l'argent marchandise, de l'argent marchandise se transforme en argent monnaie, l'argent maichandise hausse de valeur. En même temps, la circulation d'or se restreint, la valeur de l'or monnaie tombe au-dessous de la valeur de Tor marchandise , de l'or monnaie se transforme en or marchandise, et l'or marchandise baisse de valeur. Demain , ce sera le contraire. Et ainsi la valeur des deux métaux et le rapport de ces valeurs seraient d'une perpétuelle, excessive et insupportable mobilité, circonstance des plus fâcheuses qui, jointe à Tinconvénient très sérieux des calculs de conversion d'un étalon dans l'autre, pour les payements, doit, ce semble, faire considérer le système comme impraticable.