CHAPITRE XVfw

Je rappelle avant tout que je n'entends parler ici que des billets* auxqu^ la canÀ fiance seule donne cours, et qu'on peut aller réaliser est wgent dès rinstant où* i'oa jugp dangereux de les garder^.

On conYiendra qWil n'èstpas^ moins cu*rieux qu'important de savoir si. des billet*, des papiers sans Taleor intrinsèque^ ajoutent quelque chose àr la masse- des. richessÉs: sociales»- etdasis le cas où iisy ajoutent qjielque chose-, quel est te terme^ôù. s'araéte^cet effet; car s'il n'avaitpoint de ternie, on sent qu^ n'y aurait pointé biMrneS'auK richetôesqu'un état pourrait acquérir en très-peu déteins et sm m&yên de qiàelques- rames- de* papiei^ Il feut mettre la. solution de ces questions au: nombre des ^us* bell6Si> démonstrations à* Adam Smith ; mais elles^ n'ont pas été entendues^detoul: le nEtanda. Ja vais £ure mes efforts pour les rendre usuelles.

Les besoins de la. société jpédaiiieiit vè»

certaine quantité de chaque sorte de mar-' ohandise ^ quantité déterminée pv Tétai actuel d'avancement de la sociétés Les ïiiaiv ehandises qui dans chaque genre excèdent CCS besoins^ ou ne se prodtdseut pas^ ou^ quand elles se produisent^ vont cherclier ailleurs leur emploi* *

Il en est de la monnaie commci de totitesi les autres marchandises. Elle est un ageiit .commode^ et par coméquent employé dans tous les échanges ; mais le besoin qu^on en a 9 dépend de Tétendue et de TactiYité de^ échanges qui se font en chaque pays* Une 4bis qu'on a le numéraire suffisant ,pour Itérer toutes les circulations de denrées qui sont à faire , le surplus n'arrive pas; ou s'il arrive^ il repart et cherche k se ^aeer par** tout où son utilité se fa^t sentir davant^e. Personne 9 ou pre^tie.per senne ^ ne g;arde dans sa bourse ou dans sa caisse, une somme supérieure mx, besoins Tourbajyiers de soii commerce ou de sa consommation (i). Tout ce qui excède ceshèsoins est repoussé comme

(i) îl n'est nullement question ici de l'argent enfoui^ àoût il ne faut pas pIoA s'oocoper %ue de eeiui eii

BBS MONH AIES. StS

ne prôdmèant ni utilité ^ ni intérêt ; et lorsque chacun est ainsi muni de la portion de numéraire que oomportent ses afiSûres et sa fortune, la société entière en a tout ce qu'il lui en &utl

On peut s'en rapporter à Pintfepét personnel^du soin de tirer le meilleur parti du nnmeraii^ qui excède les besoins de la circulation* Prétendre que Tétat fait une perte ' de tout oelui qui franchit se» frontières , c'est prétendre qu'un manufacturier s^appauvrit de tout l'argent qui sort de ses mains pour aller acheter les denrées ou les matières premières de son industrie; c'est prétendre que les particuliers^ dont après tout Tétat se cionlpose^ font des cadeaux de toutes ks sommes dont il%se séparent

Qu'il nous suffise que le numéraire de» meurant en circulation dans le pays, est bop» né par les besoins de la circulation du pays^

Dans cet état* de choses si l'on trouve le moyen de remplacer les deux tiers du nu^ ménire^xm de la mapohandise*mon|iaie par des billets ^ il est évident que» dès cet instunt /il y a deux tiers de cette«areliaadise qui deviennent inutiles pour la circulation intérieure. Cette surabondance fiât baisser sa

«6 liirRB 8BCON0;

râleur; mais comme il n'y a 'point de ?fti« sons pour que sa valeur baisse dans d'autres lieux où Ton n'a point coréé de billets de confiance, et où par conséquent il n'y a point de surabondance ^ la marchandise^ monnaie se répand dans ces lieux-là ; elle eherehe les endroits où elle yaot relative-^ •ment davantage^ où elle troimr i s%Glian«ger contre une plus grande quantité de mar-^ diandises; en d'autres terme», la monnaie découle là où les marchandises sont à meil-« leur marché, et il retient une valeur en «marchandises égale à celle qui est sortie en espèces.

La portion de la monnaie qui sort est {nrise mr cette partie seulement qui a une valeur au-dehors; c'est-à-dire la partie métallique^ Mais ce qu'il y a de vraiment important à remarquer, c'est que le capital national est accru soit en argent, soit en toute autre marchandise, d'une valeur égale aux deux tiers du numéraire circulant Lia nation disposeà son gré de cette valeur, pré* cédemment occupée , et qui désormais est devenue libre, sans qu'on en éprouve la pri* vation dans les {onctions*^ «qu'elle exerçait auparavant^ -

Quelque précieux que soit cet accroisse* ment du capital national^ il ne faut cepenfiant pas se lè représenter plus grand qu'il n'est réellement, J^ai supposé^ pour simpli-** fier, que les deux tiers du numéraire d'un pays pouvaient être remplacés par des billets *de confiance ; mais cette proportion est énor« me , sur-tout si ron considère que des billets ne conservent leur valeur de monnaie^ que lorsqu'on peut sans peine les échanger, à chaque instant ^ contre de la monnaie; Je dis sans peine, h chaque instant , car autrement on préférerait de la monnaie , puisque celle» • ci a , sans qu'on se donne aucune peine pour cela^ et à tous les inMans^ valeur de mon^* naie. Or ces conditions supposent, non«seu^ lement qu'il y a toujours en caisse des va« leurs, en effets où en argent, soffissâte» pour acquitter tous les billets qui peuvent se présenter , mais que la caisse est à poi^ du porteur de billets. Or dans un pays im peu vaste, et où les billet» seraient répandus au point de former les àeux. tiers de la monnaie nécessaire aux tronsacticms , il fiiudrait bien des caisses pour que chaque porteur de billets en trouvât toujours une k sa portée. < Néanmoins supposons la chose possible;

et y admettant que des billets de coniiânce

• peuvent remplacer les deux tiers du numé^ raire que réclame la circulation ^ cherchons quelle augmentation il en résulte dans le capital nationaL

Nul auteur de poids n'a évalué le numé^ raire nécessaire à la circulation à plus d'un einquièïne des produits annuels ordinaires d^une nation, et suivant les calculs de quel^ ques*uns, il ne Ta pas à un trentième; c'est . donc Testimer au pliis haut que de le porter au cinquième des^produits annuek , et quaiKt à moi , je crois cette évaluation fort aunlessus de la vérité. Admett4His--}a pourtant. AIobs un pays qui aurait pour 1 5 millions de pro^ duits aiuiuels^n^Hurait besoin que deS millions de numérairer^ En supposant donc que^ .les- deux tiers de ce numéraire, ou â< mil*- ' fions, puss^ent être remplacés paîr des billets de confiance et mis de coté en accroissement du capital "natâona] y ik nlEuccrottraîent, une fois pour toutes, ce capital que d'une valeur égale aux deu 'qmnâèmes des produits d'une année. ;

Les prodmto asmuds^ seraient peut-être &

• leur tour évalués bien haut si on les portait au dûdème de la valeur du capital productif

BBS MONlf AIB8. ^9

national; je leji estime ainsi dans la siippo* iition que les capitaux produetiÊ rappor-* tent, Tun dans rautre,.oinq pour cent ^ et riadufilriequ^ils tiennent en actÎTité^autant Si les billets confiance ont. fourni un se^ cours égal aux deux quinzièmes du produit annuel^ ils n^ont donc accru le capital natkmal productif que de ^iévuluaiitce secours au plus haut.

• Quoique! rémission l^easiUe de billets de confiance procure comme on voit dans un pays passablemcHEit xiche^ un m^oroissenient de capital national fort inférieur à ce qu^ou s'est plu. à le i;eprésent^ ^ mainte occa-* sion , cet accroissement n'en est pas moins, pxtrémen]^eattpi:é^eux. Amoins d'une 4uctioir l»e» mctiye comme en Angleterre , ou d^un. espùt. d'épargne bien général et bien santeim, cetaune en Hollande^ ce n'est jamais qu'une petite pa|:tie de ses n^yenus qu'une nation^ même qui prospère^ pairient à mettre e& irésç^ye^ cbaqup année ^ paur jl'aîeiiter A ses capitaux; les nations station-, ^ pf^ires^ popunte^opi sait^ n'ajoutent rien à Jean capitaux.; et odbs ^^i déclinent en consomment tous les ans une partie.

^Qfsqu'^uniQ.bancj^uf répand {dus de bil--

' 5o liliVBE SBCOKD.

lets que ne le. comportent les besoins de la circnifttion et la mesure de confiance qu'on lui accorde^ ses billets reviennent conti-^ naellement se fiâre rembourser, et elle perd les frais qu'elle est obligée de £ure pour ra-^ mener dans ses co£Pres un argent qui en sort taus cesse. Les banques d'£cosse qui ont pourtant été si utiles, n'ayant pas toujours jsu se retenir dans un pas si glissant , ont été forcées , à de certaines époques, d'entretenir à Londres des agens dont tout Temploi con^ sistait à leur rassembler de l'argent qui leur coûtait jusqu'à a pour cent par opération , et qui s'évaporait en peu d'instans. La ban-* que d'Angleterre, dans des circonstances ^pareilles , était obligée d'acheter des lingots d'or, de les faire fi^pper en monnaie qu'on fondait à mesure qu'elle les donnait en paie* nient, à cause du haut prix qu'elle-même était obligée d'y mettre ^ pour subvenir à l'a-* bondance des rembouirsemens exigés d'ellé; Elle perdait ainsi chaque année â à 5 pour , cent, sur environ 8So mille -livres steriing (plus de âo millions de France) (i). Je ne parle pas de ce qui est arrivé demièremait

■ I ■ ■ ■ ■! I • r> I ■ Il II ■

' (v) Smiih, Ur. H, ch. s« •

à cette méme..baIlq^e^ lorsque ses billets ont eu un cours forcée et ont par consé-* quent tout-à-fait changé de nature, .

. Xes billets mis. en circulation par uno banque, même. par celle qui u'aui^ait pçiut ée fonds en. propre , n'étant jamais dbnnés . gratuitement,^ supposejit toujours dans les coffres de cette banque , une valear éqai-< valente, soit en espèces , soit en titres por-^ \ tant intérêt : cette dernière portion est la seule qui constitue véritablement la somme prêtée par la banque; or. cette portion ne doit jamais se composer de titres à longue échéance y car ils sont le gage d'un autre titre qui. est entra les mains du public, et qui a la pluA «ourte de toutes les échéances^ puisqu^il est remboursable à vue. Pour qu'une banque fut perpétuellement à portée de faire face à ses engagemens et méritât la confiance qu'elle réclajne^ il faudrait que les titres qui sont lé gage de son papier^ fussent tous remboursables à vue ; mais puisqu'il loi est difficile d'avoir des efiëtë sohdes portant intérêt, et remboursables à Yue^ il lui. convient qnis sas titres soient au moins à la plus courte échéance possible; et les banques conduites ayec sagps^,'

Sa hlVRE SECOND^

ne se sont jamais écartées de ce principe. • II résulte de tout ce qui précède une conséquence fatale à bien des systèmes et à bien des projets; c'est que les billets de confiance ne peuvent remplacer, et encore en pai tie, que cette portion du capital national qui fait office de monnaie, qui ciicule d'une poche dans une antre pour servir à Téchange des autres biens; et qu'une banque de circulation ne saurait par conséquent fournir aux entreprises agricoles, manufacturières ou conuner çantes ^ aucuns fonds poiu: confr* ■ truire des bâtimens et des usines, creuser des mines et des canaux, défricher des terres incultes , entreprendre des spéculation» lointaines^ aucuns fonds, en un mot, destinés à être employés comme capitaux en^ gagés. La nature des billets de confiance est d'être perpétuellement exigible ; lorsque là totalité de iem^ valeur ne se trouve pas eu argmt dans les cofke^ de la banque , elle doit donc au moins s'y trouver en effets dont le terme soit trèfr-rapprodié ; or une entreprise qui verse les fonds qu'elle emprunte dans nn emploi d'où ils ne peuvent pas être dégagés à volonté, ne saurait fournir de tels ^ngagemens.

Rendons ceci plus sensible au moyen d'un exemple.

Je suppose qu'une banque de circulation prête à un propriétaire de terre , cent mille francs hypothéqués sttr sa terre. Le gage est de toute solidité. Le propriétaire fait cons^ traire avec ces fonds un bâtimént d^exploîtation dont il a besoin ; pour cet eflet il conclut un marché avec un entrepreneur de bâtimens, et lui paye les cent mille francs

en billets de la banque. Suppose maintenant

que Tentrepreneur , au bout de quelque tems', veuille toucher le montant des billets , la banque ne peut se servir du gage qu'elle a^ pour les payer. Elle n^a pour gage de cette ' somme de billets qu\tne obligation très-solide à la vérité 9 mais qui n'est pas exigible.

J'observe què lés obligations que possède * une banque^ remplissent le but qu'elle en attend, soit qUe les payeurs qui les doivent ^ ^ • ks acquittent en argent^ soit qu'ils les acquittent en billets 9 pourvu qu'elles soient à > courte échéance. Dans le premier cas , la ban« que reçcHt de^quoi- acquitter ses billets ; dans * le second, elle est dispensée de les acquitter. •

On comprend Aiaintmant, J'espère, la raison pour laquelle mille projets de banques -

II* c

34 LIVRB SBCONB.

. agricoles où Ton a prétendu pouvoir fonder des billets fesant office de monnaie ^ sur de solides hypothèques territoriales^ et d^autres projets de même nature ^ se sont toujours écroulés en peu de tems» avec plus ou moins de perte pour lèurs actionnaires ou potu* W public. La monnaie équivaut à un billet de toute solidité et payable à Tinstant; elle ne peut en conséquence être remplacée que par un billet non«seulement d'une splidité paiv faite y mais payable à vue ; et , de tels billets, ' Ift meilleure de toutes les hypothèques n# peut servir à les acquitter.

Par la même raison , les lettre^de<shangey appelées improprement par les banquiers papier de circulation^ ne sont pas un^gage • suffisant pour des billets de ccmSance. Ces lettres-de-qhange ^ lorsque leur échéance est venue ^ se payent avec d^autres lettres-nde* change paya)3les à.^ne époque plus éloignée, et qu'on négocie en fssant le sacrifice de Tescompta Véchéance de ces dernières arrivée, on les paye avec d'autres payables plus tard

qu'on négopie égajf^^t , et ainsi de suite: on perd çhiiqilie fiâs 1# niont^mt da Teoçompte ou Fintérêt. C^est ujqe manière d^em-

prunteri mwi^e cQ^teui;^;» car eUo oocar-

sionne des frais de commianim à dîaque opération^ indépendamment de Tintéirêt payé. Qn«ttt qtf une-semblable opénjif lorsque c'est une banque qui prend ce papier à TeBCompte, n'estqu'iu moymde bû emprunter à perpétuité, puisqu'on ne s'acquitte da premier empaniiit qu'avec un se-? ûond , et du second qu'avec un troisième, et ainsi de suite. L'inccoiyénidat qui en réMUe pour une'banque, est de jeter dans In oii> colation une plus grande quantiiié de ses billets qne nfen rédament les besoins^kr la circulation et TétiM^ du crédit de la bQ<iqtte| les billets aniâ empruntée ne servent pas à réchange et au mouTjeupi^nt de valeurs xéelles puisqu'il n'y en a points dans ce Ms-<al; par conséquent ils reviennent sans cesse à la banque pour se firâp^ 'Motbourser; Aussi l'ancienne Caisse d'escompte de Paris, au tems où die étût bien administrée ,.a^ dé-* fendait autant qu'elle pouvait d'escompter du papier de circulatiau, de mâmejqne la Banque de France aetaellepient existante.

lie même inconvénient se présente lon^ qu'une banque iait au gouvernement des avances perpétuelles ou même àlèngterma Cest ee qui cause ht déCresse actaello de hc

banque d'Angleterra Sa créance sur le goi:^* ^ vemementn^étant pas exigible^ die ne peut acquitter les billets qui* ont servi à fidro

cette avance. Ses billets ne sont plus des billetis de confiance HsMmt im cours forcé. Le

gouvernement ne pouvant lui fournir les

moyé&s de les payer^ Ten a diqpensâçw

J»'ai <lit que les billets de confiance payar- ^ ble» à bureau ouvert^ lorsqu'ils ne sont pas répandus au-^ela de oe que Tétat de la circutalîoti en réclame , augmentaient yéritablêmit les capitaux d^un pays , les augmentait de toute la Inbnnaie d'argent qù'ik étaient admis à remplacer. J^ai dit ^isuita que les - billets de confiance ne pouyaiènt remplacer qu'une portion du numéraire , de l'argent qui circule perpétuellement d'una main dans Fautre^ sans pouvoir jamais four* mpdies capitaux qu'on 'piuisse engager dans

les entreprises industrielles. En voudrai t-oa cond^re que Taugmentation de capital qui eflr «résulte , est purement illusoire y et que rétablissement d'une banquje^ rémission de laUefts de confiance , n'ofl&ent aucun secours réel au commerce? On aurait tort.

..1 L'^nrgent hissé. Jibre par* l'introduction

des billets de confiance est un capital véritable et susceptible de tous les emplois^ même de ceux qui Fabsoiberaient pendant long-tems. Qui sont les capitalistes qui pré* tent cette portion de capital ou qui en disposent eux-mêmes? Tous ceux qui fcmt usage des billets de confiance. Us te prêtent, et c'est la banque^ créatrice des billets^ qui en retire les intérêts. Un léger développement le fera sentir. Un banquier *est toujours^ obligé par le mouvement de ses affaires , d^avoir en caisse une somme d'aj:*gent destinée aux payemeûs courans et aux dé^ penses imprévues. Qu^on évalue cette somme dont rintérét est constamment perdu 9. à dix mille francs. S'il survient des billets de confiance ayant cours de monnaie^ le l^quier garde cette somme en billets au Heu de la garder en écus; il dispose de ses écus. Il en tire un intérêt sans doate^ mais il perd pi'éoisément le même intérêt sur les dix mille &anc^ de billets servant aux monvemms de sa caisse; et cet intérêt c'est la banque qui en profite 9 puisqu'elle gagne un intérêt sur ses billets en émission. Elle n^a point cependant prêté à long ternie.^ die «ne le pouvait pas j, par les raisons que nous avons yue&j