LIVRE PREMIER

r.HAPITRE XX VT.

ISIS {bcmk-notes) ^ ne subit pas une aussi forte c\épréciaUon, parce qu’il fut émis avec quelque mesure ; ce qui tint à plusieurs causes, et principalement au frein de l’opinion publique et au concours, nécessaire pour cette opération, des directeurs de la banque d^’Ângleterre et de l’administration de l’État, ces deux intérêts divers se trouvant dilVéreminent compromis par les émissions successives. Elles excédèrent néanmoins les besoins de la circulation, assez pour faire tomber la A^aleur de l’unité monétaire aux deux tiers environ de la valeur de la môme unité en or E Et lorsque les directeurs de la banque, de concert avec le gouvernement' voulurent faire remonter la valeur des billets au niveau de l’or, ils n’eurent qu’à en diminuer la masse. Le gouvernement remboursa à la banque une partie des avances qu’il avait reçues d’elle, ce qui üt rentrer une partie des billets ; et la banque cessa de prendre des effets à l’escompte, en même temps qu’elle encaissa ceux de son portefeuille dont l’échéance arrivait journellement ; ce qui en fit rentrer encore. L’agent des échanges, devenant plus rare sur le marché, reprit sa A^aleur ; et les spéculateurs, obligés de payer l’or aussi cher en livres sterling de x^apier qu’en livres sterling d’or, n’eurent jilus rien à gagner en exigeant le remboursement en espèces des billets dont ils étaient fjorteurs,

Cette circonstance fut très-fàcheuse pour l’industrie anglaise. De nombreux engagements avaient été contractés en une monnaie dépréciée, notamment les baux dont la durée est fort longue. Les fermiers, par suite de la dépréciation, s’étaient obligés à i^ayer de plus fortes sommes nominales, et les acquittaient aisément, parce que les denrées, payées en une monnaie de moindre valeur, étaient payées nominalement x>lus cher. Lorsque la valeur de la monnaie a été réintégrée, les prix ont baissé en proportion, et l’on a été obligé de payer, en valeurs réelles, des obligations qui avaient été contractées en x'^a- Icurs nominales. Les impôts, qui s’étaient accrus en raison de la dépréciation des monnaies, durent de même être x>ayés en valeurs réelles, et les charges de l’État, notamment la dette publique, qui avaient été allégées lorsqu’on en avait x^ayé les intérêts en monnaie dépréciée, de-

r Elle ne serait pas tombée à beaucoup près autant sans les émissions de billets (les banques provinciales. Quoique ces billets n’eussent pas un cours forcé, et que les banques provinciales fussent obligées de les acquitter à présentation en monnaie légale (en bank-nolcs), ils contribuaient à rendre l’instrument des échanges plus abondant par rapport aux besoins de la circulation ; car les signes représentatifs de la monnaie servent exactement aux mômes usages.

DE LA PRODUCTION DES RTCll ESSES.

vinrent pins lourdes qn’auparavant. Il fallut payer en une monnaie valant de For, les intérêts d’emprunts publics contractés iiendant 12 à 15 années, et dont les fonds avaient été fournis en une monnaie qui valait un quart ou un tiers de moins. Les traitements d’emplois publics, et, ce qui est pire, les pensions et les sinécures, nominalement augmentés pendant la dépréciation, furent payés en valeurs réelles après la restauration de la valeur. Ce fut une banqueroute ajoutée à une banqueroute ; car on ne viole pas moins ses engagements lorsqu’on fait payer aux contribuables plus qu’ils ne doivent, que lorsqu’on ne paie pas à des créanciers tout ce qui leur est dû.

En 1800, les billets de banque étant au pair, avec 3 livres 17 sous 10 deniers 1/2 sterling, on pouvait se procurer une once d’or; en 1814, on fut obligé de la payer 5 livres G sous 4 deniers Cent livres sterling en papier ne valaient plus que 73 livres 4 sous 9 deniers en or, et cette dépréciation fut accompagnée d’une assez grande prospérité. La valeur des billets remonta dans les années qui suivirent jusqu’en 1821, où ils furent de nouveau au pair, et cette restauration fut accompagnée d’une fort grande détresse. On proposa, entre autres exi^édients, de réduire la livre sterling à la quantité de métal que les billets de banque pouvaient réellement acheter^; et si ce parti eût été adopté, en prenant des précautions pour que la l)anque n’augmentàt pas la somme de ses billets en circulation, elle aurait pu les payer à l)ureau ouvert; il est probable que les marchandises n’auraient pas baissé de prix ; les mêmes facilités se seraient offertes à l’industrie; les engagements contractés auraient été acquittés sur le même pieil auquel ils avaient été contractés, et FÉtat n’aurait pas été tenu d’acquitter, comme il a fait depuis, une dette, des pensions et des traitements d’un tiers plus considérables qu’ils n’étaient alors. Les intérêts privilégiés s’y opposèrent, et la masse de la nation, outre les maux que souffrirent alors les classes laborieuses, se trouvera longtemps encore accablée d’une dette dont les trois quarts peuvent être attribués à une lutte qu’il est permis à l’orgueil national d’apiieler glo-

^ Yoyez A Se7Hes of tables exhihiting ihe gain and loss o/ the fundhulder ^ par Robert Mushet, IS^l, table 1.

2 Yoyez A T.etter io the earl of L,ive7-pool un the p7^ese7tt disti-esses of the coiniLjy^ and the efficacy of reducing lhe sla7ulard of our silver cu7'renc7j ^ 181 C, par C. R. Prinsep. L’auteur propose de réduire la livre sterling à ce qu’il y a d'argent dans IG shillings, au lieu de ce qu’il en faut pour faire 20 shillings.