Locarium, en basse latinité, droit féodal

3. Anciennement le denier : le 5 pour 100 correspond au denier vingt (vingtième), etc

4, Faisons aussi remarquer que, dans cette locution : part d'intérêt, Intérêt est syno rme de Bénéfice,

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TRAITÉ d’économie POLITIQUE.

poui 1 usafçe, la location ou le transfert temporaire d’un instrument d industrie ; — il a sa légitimité dans la privation que s’impose le prêteur en se dessaisissant de son capital en faveur d’un autre et dans Vavantage que l’emprunteur retire ou espère retirer de l’emploi auquel il le destine ; il rémunère et provoque les efforts ou le travail d’épargne et de conservation qui alimentent de capitaux l’industrie et la société.

2° La prime d'assurance, destinée à couvrir le risque de nonremboursement que court ou croit courir le prêteur avec l’emprunteur qu’il accepte.

3° Le prix du travail du prêteur, — travail de soins, de surveillance, de garde, analogue à celui du détenteur de tout autre instrument. Cet élément est même souvent susceptible de se subdiviser, car il comprend, par exemple, le salaire ou la commission de l'intermédiaire (opérations de Crédit;, qui met le prêteur

en rapport avec l’emprunteur ; il comprend encore tous autres frais de production, s’il y en a.

4® ün amortissement ou part nécessaire pour entretenir le capital ou le renouveler au fur et àmesuie, si c’est un capital dénaturé à se détruire.

O® Dans certaines circonstances favorables, un excédent sur le lojer courant des capitaux qui se trouvent dans les mêmes conditions ; excédent tout a lait analogue au salaire des ouvriers qui se trouvent dans une situation exceptionnelle momentanée ou permanente, comme celle des ouvriers d’un talent supérieur;

excédent encore analogue a la lle.nte supérieure des terrains plus productifs ou plus avantageusement placés (voy.chap.xxxi).

§ 2. Causes générales de la variation de l’Intérêt.

722. L’analyse que nous venons de faire nous conduit à la détermination des deux causes les plus générales de la variation du taux de 1 intérêt ou du loyer des capitaux ;

La plus ou moins grande abondance ou rareté des capitaux, le plus ou moins d’emploi que leur ofl're l’industrie, causes qui agissent sur le premier élément, le loyer proprement dit ;

L’importance des risques courus qui influent sur le deuxième élément, la prime d'assurance.

723. La première cause n’est autre chose qu’un des développements de la loi générale de la variation de la Valeur et du Prix

1. Imitant la formule de Uobden (696), nous pouvons dire, en d’autres termes, que ■ lorsque deux capitalistes courent après un emprunteur, l’intérùt s’abaisse, et qu'il s’élève quand deux emprunteurs courent après un capitaliste ».

TRAITE DECOXOMIE POLITIQUE.

pital court ou croit courir de risques, et plus l'intérêt s’élève; moins il court ou croit courir de risques, et plus l'intérêt s’abaisse.

Cette proposition rentrerait à la rigueur dans la loi de l'olTre et de la demande ; car un capital est d’autant moins offert que son possesseur est plus effrayé, et d’autant plus offert que son

; mais il y a avantage pour la isque séparément, vu son influence, et à cause générale de la variation du taux de

CHAP. xxvm. — L INTERET OL' LOVER DU CAPITAL. :)2.»

traîner les maisons légèrement testées. Ainsi s’expliquent bien des fortunes faites de nos jours par de puissants spéculateurs. — Tel est encore, dans un autre ordre de faits, le cas des entreprises d'assurances, capables de résister à d’énormes sinistres.

possesseur a moins de sécurité clarté à considérer le i en faire une seconde

l’intérêt, une loi corrélative de l’Offre et de la Demande.

Smith ne semble pas y attacher cette importance, car il dit : — « Quant au risque, quoiqu’il fasse toujours hausser les profits d un capital, il ne paraît pas que cette hausse ait toujours lieu en proportion du risque ». Mais il ne faut pas perdre de vue que celte cause de variation n’est pas seule, et qu’elle peut être neutralisée pas le jeu de 1 offre et de la demande, de sorte que cette nonproportionnalité entre le taux de l’intérêt et l'intensité du risque ne prouve pas que l’influence du risque ne soit très efficace.

726. La sécurité du capital, c’est aussi, à d’autres égards, la certitude des rentrées. Or, le taux de l’intérêt varie comme cette certitude, laquelle est en général plus grande dans l’industrie manufacturière ou commerciale que dans l’industrie agricole, plus grande dans l’industrie commerciale que dans l’industrie manufacturière, et plus grande dans celle-ci que dans les professions artistiques ou libérales, etc., sauf toutefois de nom-

728. Nous avons vu que l’abondance des capitaux tend à faire baisser le taux de l’intérêt, et réciproquement. — Tel est aussi l’effet de l’abondance du numéi’aire et des métaux précieux, mais momentanément et dans une proportion bien plus faible que celles qu’indiquent les idées de la balance du commerce, lesquelles ont répandu cette croyance que le taux de l’intérêt dépend de la quantité de l’or ou de l’argent. En effet, l'intérêt se règle sur l’offre et la demande de la masse des capitaux circulants, formée de capitaux circulants de toute espèce et dont le numéraire n’est qu'une fraction (ü à 10 pour 100 peut-être). Il ne faut pas omettre ensuite qu’une forte partie du numéraire sert à la fonction circulatoire et ne fonctionne pas comme capital de placement, — et que le capital monétaire disponible ne tarde pas à être employé dans les diverses branches de la production. On a souvent vu l’intérêt élevé dans les pays de mines et dans ceux où se trouvent de forts dépôts de numéraire, et récemment il a élé de plus de 30 pour 100 en Australie et en Californie. Ce fait prouve bien que létaux de l’intérêt ne dépend pas exclusivement de la quantité de l’or et de l’argent ; en efl'et, si, dans ce pays, le loyer du capital avait tendance à baisser par l’abondance du capital monétaire, il y avait une tendance bien plus forte à la hausse, par suite de l’insécurité qui décuplait la prime d’assurance.

J. -B. Say a trop affirmé dans son Epitome, ce nous semble, en disant : « L’abondance ou la rareté de l’argent ou de la monnaie n’influe pas plus sur le taux de l’intérêt que l’abondance ou la rareté du plomb, du cacao ou de toute autre denrée ». Cela paraît juste, si l’on considère le taux moyen des capitaux en général ; cela n’est pas exact, si l’on considère l’intérêt des capitaux circulants, et en particulier celui du numéraire qui est déterminé par l’offre et la demande de prêts de provenance métallique ou tiduciajre, lesquelles sont influencées par l’abondance de ces instruments de circulation.

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