LA BOURSE

Un arbitrage peut aussit consister dans un achat et une vente à terme, opérés simultanément sur des valeurs différentes. En ce cas, le spéculateur est haussier d’un côté et baissier de l’autre.

Il y a aussi des arbitrages de place à place portant sur une même valeur. 11 y a, en effet, des marchandises et principalement des valeurs, dites internationales, qui sont cotées à la fois sur plusieurs bourses, par exemple à Paris et à Londres. Si le cours de l’une d’elles est plus bas à Paris qu’à Londres, il y a intérêt à en faire l’achat sur la première place et à la vendre sur la seconde. Cet intérêt fait agir un certain nombre de spéculateurs. — Nous reviendrons plus loin sur les arbitrages internationaux, dont l’élude soulève des problèmes de change.

Les arbitrages en général peuvent être pratiqués sur diverses marchandises de bourse, sur les matières d’or et d argent, sur les lettres de change où traites, sur les valeurs mobilières. Ils remplissent, selon les cas, des fonctions économiques diverses, qui seront envisagées dans la suite.

§4. — Particularités relatives aux bourses de marchandises.

Les operations qui s’effectuent sur les bourses de marchandises sont, dans l’ensemble très analogues à celles des bourses de valeurs.

On y fait des ventes au comptant, dénommées vente en disponible, et des ventes à terme, qu’on qualifie généralement de ventes à livrer. — Nous verrons cependant, au paragraphe suivant, qu’on doit, à certains égards, distinguer le marché à livrer du marché à terme sans livraison effective. — Les opérations à terme sur marchandises sont souvent faites à une échéance très éloignée ; trois mois, six mois, un an même.

Ici encore, le marché à terme, donne lieu à des combinaisons très variées (marchés fermes, à prime, facultés) (1). On

(1) Pour plus de détails, consulter Dany, Manuel pratique des opérations commerciales, et Repoux. La bourse des marchandises de Paris, Th., Paris, 1909,

if