LES CRISES DE CRÉDIT I LEURS CAUSES ET LEUR ÉVOLUTION
achats et ventes de valeurs ou de marchandises, ou bien encore simplemei.it sur des gains hypothétiques qui, dans ces moments d'entraînement, paraissent vraisemblables.
Au fort des crises commerciales et financières de celte catégorie, le portefeuille ou les escomptes des b'anques montent à un chiffre très élevé, l'encaisse métallique, au contraire, devient très faible; de ces deux éléments des bilans des banques, le premier dépasse énormément les chiffres habituels pour les années précédentes, le second reste considérablement au-dessous : l'écart entre les billets émis et l'encaisse est alors très notable. C'est sur ces caractéristiques des bilans des banques dans les temps de crise que M. Juglar a édifié son ingénieuse théorie, et qu'il prétend à la faculté de prévoir les crises, de suivre leur évolution et de juger du moment où elles sont liquidées. On serait à la veille d'une crise quand le 'portefeuille des banques serait très enflé et l'encaisse très basse; la crise serait liquidée, au contraire, quand le portefeuille serait devenu très réduit et l'encaisse très abondante. Ces signes sont, en effet j des avertisseurs assez exacts des crises purement commerciales et financières, celles qui naissent des abus de crédit; mais ils ne s'appliquent guère aux crises plus profondes, qui constituent une catégorie que nous étudierons plus loin, les crises économiques générales *.
En se conformant à ces données on a dressé le tableau suivant, avec les bilans de la Banque de France :
Crise de 1847
Millions de francs
Maximum du portefeuille 350
Minimum de l'encaisse ' 50
Liquidation de cette crise en 1852
Maximum de l'encaisse 600
Minimum du portefeuille 100
1 Voir Clément Juglar, Des crises commerciales et de leur retour périodique eîi France, en Angleterre et aux États-Unis, 1862, et la 2°io édition toute récente; de même des tableaux publiés en 1888, d'anrès la même théorie, par M. Jacques Siegfried-
Crise de 1857
Maximum du portefeuille 650
Minimum de l'encaisse 150
Liquidation de cette crise en 1859
Maximum de l'encaisse 650
Minimum du portefeuille 350
Crise de 1864
Maximum du portefeuille 800
Minimum de rencaisse 150
Liquidation de «ctte crise en 18G8
Maximum de l'encaisse 1,300
Minimum du portefeuille 400
Crise de 1870 (guerre)
Maximum du portefeuille 4,400
Minimum de l'encaisse 400
Crise de 1873
Maximum du portefeuille 1,300
Minimum de l'encaisse 700
Liquidation de cette crise en 1877
Maximum de l'encaisse 2,250
Minimum du portefeuille 350
Crise de 1882
Maximum du portefeuille 1,700
Minimum de l'encaisse 1,800
Liquidation de cette crise en 1886
Maximum de l'encaisse 2,525
Minimum du portefeuille 413
Ce tableau est frappant. On y voit que, au moment où éclate une crise purement commerciale ou financière, le portefeuille est très élevé et l'encaisse très faible ; au moment, au contraire, où la crise peut être considérée comme liquidée, le portefeuille est très faible et l'encaisse très élevée. Ainsi, de 1847 à 1852, le portefeuille de la Banque de France fléchit de plus des deux tiers et l'encaisse grossit 12 fois ; de 1857 à 1859 le portefeuille baisse de prés de moitié et l'encaisse fait plus que doubler; de 1864 à 1868, le portefeuille diminue de
