LE COURS FORCÉ ET SES CAUSES

Nous n^entrerons pas ici dans Texamen des moyens qu'a un gouYernement de sortir du cours forcé ; nous les avons décrits dans un autre ouvrage K Le seul vraiment efficace est la restauration des finances gouvernementales qui permettrait de rembourser aux banques tous les emprunts qu'on leur a faits [à 1 exception peut-être de ceux qui représentent seulement le capital et les réserves de ces banques), ou bien encore qui mettrait le gouvernement en situation de retirer tous ses billets propres, si le papier-monnaie, au lieu d*avoir été émis par l'intermédiaire des banques, Ta été par TËtat.

Quand les choses sont ainsi revenues, au point de vue des rapports de TËtat et des banques, ou des rapports de TËtat avec le public, à une situation normale, grâce à l'équilibre du budget, il n'est même pas besoin toujours que le gouvernement se préoccupe de procurer de Tor au pays. Ce métal arrivera de lui-même, par Tenchainement de phénomènes que nous avons décrit plus haut (voir pages 124 à 144). Il est possible parfois à r£tat, quand il a reconquis du crédit au dehors, de hâter ce retour à une situation normale, en faisant un grand emprunt extérieur qui lui procure de Tor qu'il répand dans le pays par rintermédiaire de ses caisses. Mais cela niéme n'est pas toujours indispensable.

En ce qui concerne certains procédés empiriques très en faveur aujourd'hui et que Ton croit pouvoir exercer une action profonde sur le cours des changes des pays à cours forcé, notamment le paiement obligatoire des droits de douane en <iï, nous avons souvent démontré que ce sont là des expédients trompeurs. Ce n'est pas l'exportateur étranger qui envoie de lor avec sa marchandise, c'est l'importateur national qui recherche de l'or dans le pays pour payer les droits ; il n*en résulte ainsi aucun avantage sérieux.

Les pays qui sont dans la situation que nous venons de décrire ont ou change singulièrement variable et très déprécié. Le change, pour eux, représente principalement le rapport de

* Voir notre Traité de la Science des tmances^ tome II, pages 651 à 754 fi* édition.

158 TUAITÉ THÉORIQUE ET PRATIQUE d'ÉCONOMII POLITIQUE

valeur de leur papier intérieur avec l'or ; ce change varie suivant les écarts de ce rapport ; la question des frais de transport de Tor soit de ce pays aux autres pays, soit de ceux-ci à lui, devient tout à fait accessoire.

On se trouve, dans ce cas, en présence de changes erratiques au sens le plus complet de l'expression ; ces changes sont impressionnés d'ahord par la quantiU de billets à cours forcé, officiels ou réels, existant dans le pays, ensuite par la situation mobile des finances gouvernementales et par toutes les nucmces diverses de l'opinion relativement à l'avenir du papier-monnaie, enfin par le rapport des dettes exigibles et des créances exigibles entre le pays et tous les autres; mais ce dernier élément qui, pous^ les pays à situation normale, détermine surtout le cours du change f devient secondaire dans le cas qui nous occupe.

Aussi n'est-il pas rare de voir, en quelques mois, les changes de ces pays à finances déréglées se modifier non seulement de 2, 3 ou 4 p. 100, mais parfois de 10, 15 et 20 p. 100 et même davantage. La République Argentine, le Brésil, la Grèce, TEspagne, le Portugal, Tltalie en fournissent, dans ces derniers temps, bien des exemples.

Les TRÈS BAS cours du change des pays a finances déréglées

NE VIENNENT NULLEMENT DE LA RARETÉ DBS MÉTAUX PRÉCIEUX DANS LE MONDE. — Un pays POURRAIT THÉORIQUEMENT JOUIR D'uNE CIRCU- LATION RELATIVEMENT STABLE, DANS CERTAINES CONDITIONS, SANS

ESPÈCES MÉTALLIQUES. — Nous avous réfuté plus haut, en parlant du simple et du double étalon, Topinion très répandue ou plutôt le sophisme, qui représente la dépréciation du change de certains pays comme provenant de rinsuilisance des espèces^ métalliques ou, du moins, de Tor dans le monde (voir tome III» pages 340 ot 678 à 686). Si tous les pays que nous venons de citer ont une circulation de papier très dépréciée, la cause en est toute autre ; ce n'est pas que Tor fasse défaut dans le monde, c'est que tout le mécanisme de la monnaie a été faussé dans ces pays. De 1884 à 1888, au moment où la pro» duction de Tor avait atteint le point le plus bas qu'elle ait touché depuis quarante ans, soit 480 à 550 millions de francs