U CIRCULATION ET L'ENCAISSE MÉTALLIQUE

le Russie avait 47,200,000 fr. en dépôt à Fétranger, probablenent à Londres, qui constituaient de For à disponibilité ; néanmoins, ses billets étaient dépréciés de 33 à 34 p. 100.

La règle empirique que Vémission peut atteindre, mais ne doit pas dépasser le triple de l'encaisse y est d'une complète fausseté : la Banque de Belgique et les Banques privées de Suéde démontrent que cette proportion de la circulation à l'encaisse peut parfois être dépassée sans danger; les Banques d'Italie et d'Espagne^ jadis celle de Russie^ prouvent que, soit tout en restant très awdessous de cette proportion^ soit en la dépassant à peine, on peut arriver dans certains cas à V impossibilité de rembourser les billets 'in espèces et à une énorme dépréciation de ceux-ci.

Il n'y a d'autre règle pour le rapport de Vémission à V encaisse ou à l'ensemble des engagements à vue que celle qui est suggérée, dans le cas de chaque banque en particulier, par les antécédents même de cette banque et la nature de sa clientèle. Une sagace circonspection s'impose, dans l'interprétation des circonstances propres à chaque banque, et, dans le doute, doit tendre à réduire les billets plutôt qu'à tes étendre, H y a, d'ailleurs, un mécanisme automatique qui sert de frein et que rien ne peut remplacer, c'est la convertibilité des billets en espèces. Chaque fois que ceux-ci tendent à devenir surabondants, ils reviennent aux gui--, chets de remboursement. Une administration prudente ne doit jamais atteindre le point de saturation des billets.

Quand on a abandonné les paiements en espèces, on est jomme un navire sans boussole; il faut y suppléer par une observation encore plus attentive et par un régime très rigoureux de contraction graduelle de la circulation pour ramener les billets au pair».

Quant atAX banques de premier ordre, qui ont perdu tout caractère local, les banques cosmopolites qui ont charge de pourvoir au règlement définitif des soldes internationaux, du chef tant des

* En ce qui concerne id court forcé des biUets, non s nous permettroot de renvoyer ceux qui désirent étudier ce phénomène avec quelques détails à notre Traité de la Science des Finances, 6* édition, tome II pages 651 à 740. *

l672 TRAITÉ THÉORIQUE ET PRATÏQLE D'ÉCONOMIE POLITIQUE

relations financières que des relations commerciales, non seulement elles ne s'en tiennent pas à la règle que l'émission peut être du triple de Vencaisse, mais elles tendent à égaler l'encaisse à rémission. Le flux et reflux pei'manents des espèces dans leur caisse, non moins que la nécessité de leur situation et la prudence de leur direction, les y invitent et les xj aident, j

Ainsi, pour s'en tenir au document déjà cité, la Banque d'And'Anglelerre, à la fin du troisième trimestre de 1899, avait 864,800,000 francs d'encaisse et 699.2 millions seulement de billets en circulation, soit 124 p. 100 d'encaisse relativement aux billets (pour la proportion du total des encaisses au total de la circulation des banques d'émission du Royaume-Uni, voir plus haut, pages 596-598). La Banque impériale de l'Empire Allemand, Reichsbank, détenait 858,400,000 francs d'encaisse contre 1.728,400,000 francs d'émission, soit 49 p. 100 de celle-là par rapport à celle-ci. La Banque de France avait 3,111,400,000 d'encaisse contre 3,755,200,000 francs d'émission, ce qui représente 83 p 100 de la première à la seconde. Les Banques associées de New- York avaient une encaisse métallique de 753,7 millions de francs, contre une circulation de 76.1 millions de francs*, soit presque dix fois plus de circulation que d'encaisse. On a vu plus haut (page 536) qu'en 1898, les

i Bulletin de Statistique et de Législation comparée^ octobre 1898, pages 400 et 401.

On objectera peut-être, en ce qui concerne la Banque de France, qn*une partie de cette encaisse, se composant d'argent déprécié, est fictive : en effet, k cette époque, l'encaisse de la Banque de France se répartissait en 1,923.5 millions de francs dor et 1,187.9 millions de francs d'argent, de sorte que rencaisse d'or ne dépassait guère la moitié de la circulation.

Mais, d'autre part, cette encaisse d'or s'accrott constamment A la fin du premier trimestre de 1894, il montait seulement k 1,728.3 millions de francs . il s'est donc accru de 195 millions en 5 ans. En outre, les bonnes habitude? de Banque, chèques, virements, compensations. Clearing Ilouses^ sont peu répandues en France : au fur et & mesure qu'elles le deviendront davantage, le rapport de l'encaisse d'or à la circulation devra hausser. La nécessité de perfectionner nos habitudes de banque est une des raisons qui nous ont fait combattre dans V Économiste français (numéros dn 14 et 21 janvier 1893) la regrettable loi qui a élevé à 4 milliards la limite d'émission de la Banque de France.