ARGUMENTS ALLÉGUÉS EN FAVEUR DU DOUBLE ÉTALON

France subit toutes les conséquences de la baisse de la valeur de Ter. Comme les pays à double étalon sont condamnés h n'avoir jamais en circulation, d'une manière abondante ef régulière, qu'un seul métal, celui dont la valeur en monnaie est supérieure à sa valeur en lingots, il en résulte que ces pays supportent successivement toutes les fluctuations en baisse de chacun des deux métaux.

Pour les pays à double étalon, il y a cette circonstance particulière que le risque des variations de la valeur de la monnaie est uniquement un risque de dépréciation, c'est-à-dire de baisse, et jamais d'appréciation, (^est-à-dire de hausse, à moins, toutefois, que Vappréciation ou la hausse se produise à la fois pour les deux métaux, et non pas isolément pour Pun d^eux. Dans les pays à étalon simple, au contraire, il y a le double aléa des variations monétaires, Faléa de la baisse et aussi celui de la hausse.

On prétend, il est vrai, que si, sous le régime du double étalon les fluctuations sont plus fréquentes, en ce sens qu'il suffit d'un changement de valeur de 1 1/2 à 2 p. 400 dans le rapport commercial des deux métaux pour qu'on fonde et qu'on exporte les monnaies faites avec celui qui a haussé en lingots (voir plus haut, pages 249 à 251 et 266 h 268), du moins ces variations seraient moins extrêmes ; c'est ce que l'on a appelé la théorie du parachute; le double étalon retiendrait en partie dans sa baisse le métal qui est le plus déprécié. Certains faits peuvent, plutôt en apparence qu'en réalité, être invoqués à l'appui de cette proposition. Quand, de 1849 à 1870, s'ouvrit l'âge de Tor, dont les principaux traits ont été exposés plus haut (voir le tableau page 215-219), la France, la Belgique et d'autres contrées étaient au régime du double étalon légal, en fait au régime de l'étalon d'argent; Taffluence de l'or ayant fait baisser sa valeur commerciale, il en résulta que la monnaie d'or chassa en France, en partie du moins, la monnaie d'argent et prit sa place; ce fut un débouché nouveau qni s'ouvrit à l'or et qui contribua à empêcher une baisse par trop précipitée de ce métal. Quant à l'argent, chassé de la ciriu. 19

290 TRAITÉ THÉORIQUE ET PRATIQUE d'ÉCONOMIE POLITiaUR

culalion française ^ il fut absorbé en grande partie par les contrées d'Orient, Tlnde, la Chine, TÉgypte, dont le commerce se développait alors considérablement par diverses circonstances, cultures du coton suscitées par la guerre de sécession, progrès de la navigation, etc., ainsi que dans les pays de FAmérique du Sud.

Il est certain que cette absorption croissante de l'argent par les contrées de l'Est surtout, et dans une moindre mesure par celles de l'Amérique Latine, contribua, dans la grande période de l'âge de l'or (1850-1870), à ouvrir un débouché considérable en Europe et aux Ëtats-Unis à l'or, et à empêcher ce métal de baisser autant qu'il l'aurait fait sans cette circonstance. Si, par exemple, comme il ressort des renseignements contenus dans la note ci-dessous, l'argent en circulation en France diminua alors jusqu'à concurrence d'environ trois milliards de francs, il y eut place, de ce seul chef, toutes autres circonstances restant les mêmes , pour l'emploi de trois milliards de francs d'or, sans aucune hausse des prix ; comme le même mouvement dut se produire dans diverses autres contrées, on conçoit, dans ces circonstances, que l'or n'ait pas fléchi de plus de 15 à 20 p. 100, autant qu'on peut s'en rendre compte, de 1850 à 1870, ou plus exactement de 1840 à 1870, quoique la quantité d'or produite dans ces trente années ait dépassé 15 milliards 300 millions de francs contre 1 1,482 millions qui représentaient toute la production de 1493 à 1840 (voir plus haut les tableaux des pages 215 et 216).

La quantité de monnaie existant en Europe et aux Ëtats-Unis n'était pas, en effet, accrue de tout l'or produit, ni môme de

^ On peat saisir dans quelle proportion la moimide d*ai^ent française a disparu, pendant le grand âge de l'or de 1850 à 1870. D'après M. de Fovllle aujourd'hui directeur de la MountAeiFranceÉconomiquey année 1889, page 366), il a été frappé on France, depuis 1195 jusqu'en 1888 (en réalité jaaqn'en 1876), pour 5,313 millions de pièces d'argent, déduction faite des pièces déiTioDétisées; or, M. de Foylllc n'estime, en 1888, qu^à 3 milliards le stock d'argent de la France (page 369\ dont 800 millions environ de pièces étrangères ; ainsi environ 3 mil/tards d'argent (mraimU dùparu dm France pendant la grande période de Vor,