LE CRÉDIT ACCROIT LE MOUVEMENT

60 francs). On parle d'une femme qui, au siècle dernier, pour une dette de 19 liv. sterl. (475 francs) était restée 45 an? en prison. Le célèbre écrivain anglais, le docteur Johnson, qui eut avec ses créanciers beaucoup de mésaventures, comme notre Balzac, contribua, au xvm" siècle, à attirer Tatlention publique sur ces rigueurs plutôt nuisibles qu'utiles. Ce n'est, toutefois, qu'en 1844 que l'arrestation pour dettes de moins de 20 liv. sterl. (500 francs) fut interdite en Angleterre ; et c'est seulement en 1867 que cette arrestation, connue chez nous sous le nom de contrainte par corps, fut abolie en Angleterre, en France et en Autriche simultanément; elle le fut, dans la Confédération allemande du Nord, en 1860 ^ Elle subsiste encore, toutefois, dans quelques cas très exceptionnels, notamment pour certaines dettes envers TÊtat. Sismondi avait fait remarquer qu'on saisissait plus facilement la personne d'un débiteur que ses meubles, et ses meubles que ses immeubles, tandis que logiquement c'est Tordre inverse qui eût été rationnel, la force productive du débiteur se trouvant plus atteinte par la saisie de sa personne que par celle de ses meubles et par la saisie de ses meubles, instruments de travail, etc., que par celle de ses immeubles.

Si la loi doit veiller à ce que le crédit véritable et normal, celui à la production, soit sérieusement protégé, la société n'a aucun intérêt à entretenir et propager les mauvaises habitudes du prêt à la consommation .

Le crédit ACCROIT LE MOUVEMENT DANS CHACUNE DES CATÉ- GORIES ÉCONOMIQUES. — C'cst uue observation exacte de M. Lampertico, dans son livre II credito, que le crédit est surtout une force qui accroît le mouvement dans chacune des trois catégories économiques, à savoir la production, la circulation et la consommation. Les résultats généraux du crédit solit donc les mêmes que ceux d'un accroissement de ctacun de ces phénomènes. Là où prédomine le crédit à la production,, celle-ci a plus d'activité, plus d'ampleur; elle est moins jnter

< Roscher, Gnmdlagen der Naiionalôkonomie^ page 236.

lu. f5

386 TRAITÉ THÉORIQUE ET PRATIQUE D*ÉCOriONIE POLITIQUE

rompue; elle peut plus facilement anticippr sur les besoins.

Ouaud le crédit se faisait surtout à la consommation, il y avait plus d'activité de la consommation improductive, des dépenses voîuptuaires; nous avons signalé les inconvénients de cette situation.

Quand c'est sur la circulation que se porte le crédit, celle-ci en devient beaucoup plus rapide; les marchandises et leurs titres représentatifs changent fréquemment de main et de place. En général, il se manifeste une tendance à la hausse. Les prêts soit sur titres ou valeurs, soit sur warrants ou denrées, se développent. Dans certaines limites, ce crédit à la circulation a de bons effets; an-delà, il devient dangereux et pousse à Tagiotage. Les crises de bourse et les crises conuDercialos en résultent souvent: la fameuse crise de bourse de 188^, par exemple, qui éclata après un développement presqae sans précédent des opérations de reports et de prêts sur titres.

Le crédit aide a la concentration des capract, gb om AJOUTE souvent A LEUR PRODUcriviTÉ. — A la première catégorie d'avantages du crédit qui consiste à mieux utiliser les capitaux s*on rattache un autre qui est de faciliter la concentration des capitaux, ce qui, dans beaucoup de cas, tend à en accroître la productivité. Ou plutôt, Ton peut dire que cette concentration des capitaux, grâce au crédit, est une des formes de leur meilleure utilisation.

Il est bien des cas où TefTet utile des capitaux croit plus que proportionnellement à leur masse. Les capitaux éparpillés, minuscules, sont toujours pour leurs possesseurs une réserve précieuse; mais, fréquemment, ils ne sont pas susceptibles d'une action immédiate et sensible sur la production. Une somme de 20 francs, parfois de 100 ou de 500, ne peut avoir toujours un emploi reproductif assuré. Il en est comme d'une goutte de pluie qui, tombant sur le sol, n'y a aucune action fécondante, tandis qu'une réunion nombreuse de gouttes sur un même espace pourrait provoquer la végétation.

Aussi, dans les pays où le crédit n'est pas répandu, les petits

CONCBimiATIOFf ET DISTRIBUTION DÉS CAPITAUX PAR LE CRÉDIT 387

€apit€nix restent très fréquemment à Vétat d'isolement et (Tiw prodiictivité, constituant une ressource individuelle pour r avenir, mais non tme ressource sociale immédiate. Dans ces conditions^ ia théeattrisation domine, c'est-à-dire V épargne improductive.

Un économiste anglais des pins avisés et des plus compétents en matière de banque, Bagehot, a décrit avec beaucoup d'exactitude et d'élégance cet avantage du crédit : « Il existe, •dit-il, beaucoup plus d'argent en dehors des banques en France, en Allemagne et dans tous les autres pays où la banque est peu développée, qu'on ne pourrait en trouver en Angleterre ou en Ecosse où la banque est fort développée. Vais cet argent n'est pas de l'argent sur le marché, si je puis

m'exprimer ainsi; on ne peut l'atteindre L'argent anglais,

au contraire, est de l'argent empruntable. Les Anglais sont plus hardis que tout autre peuple du continent quand il s'agit de placer leur argent; mais en admettant môme qu'ils ne soient pas plus hardis que d'autres, le simple fait que leur argent se trouve déposé dans une banque le rend plus facilement accessible. Un million sterling dans les mains d'un seul l)anquier constitue une grande puissance; ce banquier, en effet, peut immédiatement prêter ce million à qui lui platt, et les emprunteurs viennent s'adresser à lui parce qu'ils savent ou qu'ils croient qu'il a cette somme à sa disposition. Mais ^tte même somme répandue par parcelles dans toute une nation ne constitue aucun pouvoir : personne, en effet, ne sait où la trouver, à qui la demander. Bien qu'on ne puisse attribuer à cette cause unique, la concentration de Targent dans les banques, la richesse du marché de Londres, c est cette concentration, cependant, qui est la cause principale de sa richesse supérieure à celle de tous les autres marchés ». Il faudrait reproduire tout ce tableau pittoresque et vrai que Bagehot a tracé de Lombard Street*, c'est-à-dire du marché financier anglais. Voici encore quelques lignes : « Si l'on considère le monde comme un tout, soit dans le présent, soit

1 Lombard Street est la rae de la Cité de Londres où se trouve la fianque d'Angleterre, aiusi que les bureaux des principales banques.

dans le passé, il est certain que dans les États pauvres il n'y a pas d'argent disponible pour les grandes entreprises nouvelles et que, dans la plupart des pays riches, l'argent est trop éparpillé et tient trop fortement à la main de ses possesseurs pour qu'on puisse se le procurer en quantité suffisante pour réaliser de nouveaux progrès. Un endroit comme Lombard Street où, si ce n'est dans les temps les plus rares, on peut toujours se procurer de l'argent en donnant de bonnes garanties, ou en offrant l'espérance fondée d'un gain probable, est un luxe qu'aucun pays n'a jamais possédé à un degré égal ou même comparable *. »

11 y aurait quelques corrections à faire à cet exposé de Bagehot, écrit plus dans le langage financier courant que dans la langue scientifique. Il faudrait substituer partout au mot d'argent ou money le mot capital, c'est-à-dire le pouvoir général d'achat. C'est ce pouvoir général d'achat qui, quand il est retenu par des particuliers, en quantités minimes sur tous les points du territoire et sans qu'il en soit fait usage, est une réserve pour des cas éventuels, mais reste sans aucune influence actuelle sur la production. Quand, au contraire, toutes les parcelles de ce capital ou de ce pouvoir général d'achat sont déléguées par leurs propriétaires à une banque et s'y réunissent au point de former une masse, elles peuvent être utilisées, tant parce qu'on sait où on les trouve, comme le dit excellemment Bagehot, que parce que celui qui les détient, le banquier, est un homme dont la profession consiste à distinguer les personnes qui sont les plus capables de les employer avec sécurité et avec fruit.

Une autre correction à faire à ce passage si vivant de Bagehot, c'est que beaucoup de lecteurs pourraient en conclure que les banques qui rassemblent ainsi et recueillent toutes ces parcelles de capital ne les utilisent qu'en très grosses masses. Ce serait une erreur : il est très rare qu'un banquier fasse un seul emploi d'une somme de i million ster-

^ Bagehot, Lombard Street ou le Marché financier en Angleterre^ Irad action française, 1814, pages 5 i 8.

LE CRÉDIT ET L'iNÉGALITÉ DES GONDITIOI^tS 389

Hng (25 millions de francs) ; s'il employait ainsi les ressources qui lui sont confiées, il est assez vraisemblable qu'il tomberait dans les embarras où s'est trouvée plongée, en 1890, la célèbre et séculaire maison Baring. Tout autre est la mission d'un banquier, comme on le verra plus loin.

La concentration des capitaux qui s'opère dans les banques est souvent une concentration préparatoire qui a pour objet leur dissémination ultérieure, mais leur dissémination méthodique, ime distribution faite en connaissance de cause, avec tous les éléments d'information et en vue de développa' la production sur tous les points où son développement peut être utile, c'est-à-dire peut satisfaire avec le moins de frais les besoins actuels de la société. Les banques sont ainsi comme des réservoirs où la pluie et tous les petits ruisseaux viennent se réunir pour que, de là, à travers des canaux, des rigoles, de grandeur très variable, Teau fécondante aille arroser toutes les parcelles de sol productif. ,

Si Ton examine le portefeuille des grandes banques, par exemple celui de la Banque de France qui est, par excellence, la banque des recouvrements, on. est étonné de la prodigieuse quantité d'effets de commerce minuscules que Ton y trouve. C'est la preuve que la concentration des capitaux effectués par le crédit n'est souvent qu'une opération préparatoire à leur dissémination méthodique.

Le crédit augmente-t-il l'inégalité entre les hommes? — Le

CRÉDIT est un admirable INSTRUMENT DE SÉLECTION. — - Une qUCS-

tion qui se rattache à la précédente est celle de savoir si le crédit augmente l'inégalité entre les hommes. Roscher admet qu'il en est ainsi*. On ne peut admettre sans réserve cette proposition. Il est clair que, comme tout ce qui développe les facultés humaines, lesquelles sont très inégales, et les résultats des efforts humains, qui sont aussi fort inégaux, le

* Hiermit ist freilich dieselbe Schaltenseite des Crédits angedeutet wieoben der Arheitsgliederung : dosa es ndhmlich dazu fûhrt die Ungleichheit unter den Atenschen zu erhôhen (fii^ndlagen der Nationalokonomie^ n»« auflage, pages 226 et 227).

990 TRAITÉ TftÉORIOUE ET PRATIQUE D'ÉCONOMIE POLITIOUE

crédit fait que Técart devient plus grand dans les situations respectives des hommes que si les facultés humaines et les elTorts humains n'avaient aucun champ d'expansion. Mais si Ton entend, par cette proposition, que le crédit rend plus facile aux gens ayant de grosses fortunée de les accroître qu'aux hommes capables, qui sont sans fortune, de s'en constituer^ alors la proposition devient très inexacte.

Comme toutes les forces qui développent la civilisation et multiplient la richesse, le crédit a ce double effet: !<> que l'homme bien doué (tant au point de vue du caractère qu'au point de vue de l'intelligence) peut s'élever plus au-dessus de Jliomme mal doué que dans une civilisation stationnaire ou dans l'état que Ion appelle « l'état de nature » ; â° que Thomme bien doué et sans fortune acquise peut beaucoup plus se rap* prêcher des hommes ayant une fortune ancienne, si ample soit-eilD^ et parfois les dépasser.

Le crédit permet de tirer un parti plus complet de toutes les capacités industrielles, de les rendre plus efficaces, plus productives, pour l'ensemble de la société et pour elles-mêmes. Les hommes intelligents qui ont donné, à quelque rang que ce soit de la production, des preuves d'esprit d'entreprise, de jugement et de sage direction^ arrivent, non pas du premier coup, mais après quelque apprentissage, à s'élever rapidement par le crédit.

Le crédit est ua merveilleux imtrument de sélection. Il produit une sorte de démocratisation de l'industrie et de la banque que Tanteur de Lombard Street, Bagehot, a très bien décrite. Grâce k luiy les vieilles maisons puissantes trouvent des concurrents, souvent triomphants^ dans les jeunes maisons agiles. Il faudrait citer encore ici des pages remarquables du pénétrant observateur britannique : « Il a surgi, dit-il, dans toutes les parties de T Angleterre, une foule de petits commerçants qui escomptent des quantités considérables de papier, et qui, au moyen de ce capital emprunté, circonviennent et terrassent le vieux capitaliste, en admettant môme qu'ils ne parviennent à le chasser. Le nouveau commerçant a évidemment de nom-

LE CRÉDIT ET ^ INi^ALlTE 1)K8 CORDITIOMS 39t

breux avantages pour soutenir la lutte. Admettons qu'un cornluerçant ait un capital à lui, capital de 1,^0,000 francs ; pour que ce capital lui rapporte 10 p. 100, il lui faut faire 125,000 francs de bénéfices annuels, et il doit vendre ses marchandises en conséquence; si un autre marchand, au contraire, n'a que 250,000 francs à lui et au'au moyen de rescomjpte il emprunte 1 million (et ce n'est pas là un cas "extraordinaire dans notre commerce moderne), il se trouve à ja tète d'un capital semblable de 1,250,000 francs et peut vendre à beaucoup meilleur marché. S'il a emprunté scu taux de 5 p. 100, il devra chaque année payer 50,000 francs d'intérêts, et si, comme le vieux commerçant, il réalise 125,000 francs de profits par an, il lui restera encore une somme annuelle de 75,000 francs, c'est-à-dire que son capital de 250,000 francs lui rapportera 30 p. 100; il pourra^ s'il le veut, abandonner une partie de ce profit, abaisser le prix de ses marchandises et chasser ainsi du marché le commerçant qui n'est plus de son époque, c'est-à-dire qui travaille avec son propre capital. La certitude de pouvoir se procurer de l'argent en escomptant du papier ou autrement, et cela à un taux d'intérêt modéré, fait que, dans le commerce anglais moderne, il y a une sorte de prime à travailler avec un capital d'emprunt et une sorte de défaveur constante à se borner uniquement à son propre capital, et à s'appuyer principalement sur lui*. »

Cette situation sociale du marché britannique, il semble qu'elle ait déjà existé dans l'ancienne Grèce à Athènes. Les deux passages de Démosthènes dans son plaidoyer contre Leptines et dans celui pour Phormion, que n6us avons cités d'après Mac Leod, en témoignent d'une façon catégorique : le «crédit, itiffTiç, y est déclaré le plus important des capitaux pour .'acquisition de la richesse et il y est mis sur le même rang, au point de vue des affaires, que la richesse elle-même, icXoirtoç *.

Le crédit est donc essentiellement démocratique; tout au motnt esi'il le grand et persévérant recruteur des classe» moyenne».

* Bagehot, Lombard Street. Iradnction française, pages 8 et 9. 3 Voir plus haut, page S52.

392 TRAITÉ THÉORIQUE ET PRATIQUE d'ÉGONOMIE POLITIQUE

Revenons encore à Bagehot, ce grand connaisseur et fin deftcripteur des conditions du commerce anglais : « Ce caractère démocratique croissant du commerce anglais, dit-il encore, est fort peu populaire auprès de certains esprits... Un de ses premiers résultats est la disparition des grandes et vieilles familles de princes marchands, telles que celles qui habitaient Gênes et Venise... La foule crasseuse des petits commerçants a expulsé ces princes marchands. Après une ou deux générations, ces derniers se retirent pour mener une vie luxueuse et oisive. Ils ne peuvent réaliser que des profits très minimes sur leurs immenses capitaux, et ils ne considèrent pas que ce soit là une compensation suffisante à un frottement journalier avec de grossiers compagnons d'affaires... Un pays qui compte principalement sur ses grands « princes marchands » ne peut être aussi actif: le commerce de ces grands commerçants tend perpétuellement à devenir un commerce de plus en plus routinier... L'homme nouveau, au contraire, qui a son chemin à faire dans le monde, sait que les changements constituent pour lui des occasions favorables ; aussi les recherche-t-il toujours et en profite-t-il quand ils se présentent. Le caractère grossier, vulgaire, du commerçant anglais, est le secret de sa vie; car ce caractère contient « la tendance à la variation », principe du progrès dans Tordre social, aussi bien que dans le règne animale »

La justesse de ces observations est vérifiée par tout le train du monde. Quoique le grand commerce européen date, tout au moins de quatre siècles, on ne cite pas une seule maison qui soit dans les affaires à Theure présente et qui remonte à cette ancienneté ou qui en approche. La plus grande fortune commerciale et financière qui ait été faite dans le monde moderne, sans excepter les grandes fortunes de l'Amérique ou de TEurope contemporaines, parait avoir été la fortune des Pugger, d'Augsbourg, au xvi' siècle. Quand on la partagea, en 1546, elle montait à 63 millions de florins, soit quelque

& Bagehot, Lombard Street, pages 10 et 11.

LE CRÉDIT ET L'iNÉGALITÉ DES COrfDlTlONS 393

chose comme 130 millions de francs ; mais on était à peine au début de rinfluence de la production des métaux précieux sur la valeur de la monnaie ^ Comme pouvoir social et même comme pouvoir d'achat, ces 63 millions de florins, s'ils existaient réellement dans les mains des Fugger, dépassaient énormément les fortunes individuelles ou môme familiales les plus considérables du temps présent, par exemple celle de la maison Rothschild. Aussi disait-on, en 1575, que les Fugger pouvaient payer un empire. « £in Kaiserthum bezaklenmôchten. » Bien d'autres maisons de grands marchands et ûnanciers (les deux professions étaient alors réunies) se rencontraient dans les villes allemandes, notamment Nuremberg au xvi^' siècle, alors si exceptionnellement florissante; Roscher en cite les noms; on n'en retrouve plus un seul aujourd'hui*.

Bien plus, parmi les grandes maisons de commerce et de banque qui sont écloses dans le courant du xvm« siècle et qui, grâce au développement de l'industrie et aux emprunts nécessités par les guerres de 1792 à 1815, étaient arrivées à une situation exceptionnelle, on ne peut guère en citer qu'une qui l'ait conservée, la maison Rothschild ; encore est-elle devenue plutôt une maison s'enrichissant par l'économie persévérante que par la direction imprimée aux entreprises. La seule firme, pour employer l'expression anglaise, qui fût restée toujours active et dans le courant des affaires, la firme Baring, a été obligée de liquider après d'énormes pertes en 1890. Sous le second Empire en France, l'impulsion financière fut donnée tant dans notre pays que dans toute l'Europe occidentale et centrale par des hommes nouveaux, les frères Pereire; de même en Allemagne, les noms principaux de la finance contemporaine n'ont qu'une notoriété récente.

Ainsi en est-il partout. Le crédit est une puissance qui sert

A Voir plas h&ut sur la production des métaux précieux et son influence, pages 193 à i93 et 224 k 225.

s Nous empruntons ces renseignements sur la famille Fugger et sur Nuremberg à Roscher, Nationalà'konomik des Handela und Gewerbfleiszes^ 2*« auflage, page 78.

beaucoup plus les nouveaux venus que les siituLlioHS déjà anciennes. H aide au constant rajeunissement et renouvellement des cadres directeurs de la production. Il justifie ce mot d'un romancier : « J'entends un bruit de bottes vernies qui descendent et de sabots qui montent» ; le crédit à la consommattOD aide à la descente des premières et le crédit à la prodacUon oa à la circulation à l'ascension des seconds.

Une observation curieuse faite par Roscher confirme cette opinion. Dans la vieille ville hanséatique de Stettin, dont la prospérité au moyen âge fut très grande et qui est encore restée une ville des plus importantes, sur 85 maisons de commerce {Firmen) enregistrées en 1739, on n'en trouvait plus une seule en existence dans Tannée 1859 ; bien plus, les noms mêmes des cbefs de ces maisons, si ce n*était pas des noms très communs, ne se retrouvaient pas dans la ville ; et Térudit allemand ajoute : « Au moyen âge, comme le prouvent tant de familles et de maisons patriciennes, le commerce participait beaucoup plus de la stabilité de la possession territoriale*. »

C'est que le crédit n'est pas une puissance aristocratique, ni une force conservatrice^ c'est un grand niveleur.

Le GRÊDrr augmente la solidarité entre les lieux, les

HATIONS, LES CLASSES, DE MÊME QU'eNTRE LES GÉNÉRATIONS. — PflÉ-

NOHÈNES ANALOGUES DANS l'antiquité. — Ce mérite du crédit est incontestable et il est de la plus haute importance pour Tessor de rhumanité. C'est, sans aucun doute, un de ses avantages les plus considérables.

De même qu'il est beaucoup de professions qui ne peuvent faire valoir directement leurs épargnes, celles de médecin, avocat, professeur, artiste et bien d'autres, ainsi il y a des contrées qui ne pourraient tirer un très grand parti de la totalité des capitaux qu'elles constituent. Certaines contrées purement agricoles, où la culture est déjà très perfectionnée pour les connaissances agronomiques du moment et pour la demande

1 NaUonalokonomik des Handets und Gewerbfleisfes,'ptige 71.

SOLIDÀRITfi GÉNÉRALE ÉTABUB PAR LE CRÉDIT 395

des produits, sont dans ce cas; de même, diverses régions industrielles déjà florissantes et épanouies et où nne augmen-» tation notable de la production pourrait ne pas trouver un débouché correspondant. Les capitaux constitués par ces professions et ces localités, grâce à l'épargne, peuvent se porter au moyen du crédit vers les professions, les localités, les branches d'industrie qui sont plus h même de les utiliser fructueusement. Sans doute, dans les localités ou les districts dont nous venons de parler, il peut toujours être fait quelque enaploi des capitaux nouveaux; car, aucun pays n'amve au point d'être saturé de eapitaly si bien qu'il ne puisse en employer davantage ; mais on peut, dans un certain état de la technique et des débouchés y approcher de ce point, si bien que T emploi des capitaux nouveaux sur place soit parfois très peu rémunérateur et insuffisant pour compenser le dessaisissement ou même pour entretenir le goût de V épargne^. Dans ces conditions, le placement des capitaux de ces districts dans des banques qui les déversent sur d'autres districts plus éloignés du point de saturation profite au commerce général.

D'après Bagehot, la plupart des comtés purement agricoles de l'Angleterre < possédant de bonnes terres, mais n\\yant ni manufactures, ni commerce», seraient dans ce cas de ne pouvoir employer d'une manière continue et rémunératrice la totalité des épargnes de leurs habitants. Aussi, ces épargnes •ont-elles en partie placées dans des banques qui les envoient en dépôt chez leurs correspondants deLombard Street, ou s'clx servent directement pour escompter des traites émanant dos centres manufacturiers et commerçants*. Nous savons qu'en France la plupart des agriculteurs réclament le crédit agricole et que, en fait, beaucoup d'améliorations pourraient être apportées presque partout chez nous à la culture; mais resf)rit routinier de la plupart de nos cultivateurs ainsi que, dans des cas exceptionnels, quelques obstacles législatifs s'y opposent

* Voir plus haut, t. !•', pages 195 à 498 et 217 à 221, la différence entre Vépargne et la capitalisation, et t. II, pages 100 à 101. « Lombard Street, page 12.

actuellement. Tant que Ton n'aura pas triomphé de ces obstacles, une forte partie des épargnes produites dans ces dis* tricts devra s'employer dans d'autres ou restera inutilisée.

Le crédit facilite aussi, et d'une façon singulière, le passage des capitaux d'une industrie encombrée et peu lucrative à une autre dont les produits sont en pleine demande. Ce transfert de capitaux s'opère avec la plus grande rapidité et d'une manière quasi occulte. Les banquiers escomptent peu et ne renouvellent pas le papier des manufacturiers dont la branche d'industrie languit ; au contraire, ils accueillent avec empressement et au besoin recherchent le papier de commerce des industries dont les produits sont en vive demande. Ainsi, par un réseau des plus complets de canaux en quelque sorte souterrains, les capitaux mobiles se détournent avec agilité des industries qui sont peu profitables pour se diriger v€i*s celles qui le sont le plus.

Le développement, dû au crédit, de la solidarité entre les professions, les classes, les générations, les nations, se manifeste surtout avec un incomparable éclat et une saisissante efficacité dans les temps de grande calamité nationale. Notre cruelle et gigantesque épreuve de 1871 en a fourni la preuve la plus décisive : ce sont les capitaux flottants de toutes les classes qui sont venus aider au relèvement de TËtat français; une large partie des capitaux flottants du monde entier, sous une forme directe ou indirecte, a concouru au même résaltat*.

Cette même solidarité du crédit fait que les pays les plus pauvres, mais les plus susceptibles de richesse, se déve> loppent avec une rapidité qui, autrement, eût été impossible. Tel a été le cas des États-Unis et de l'Australie, dont le merveilleux essor, malgré bien des crises, eût été impossible sans le mécanisme à la fois colossal et souple du crédit contemporain ; tel est aussi le cas de l'Amérique du Sud et de toutes les colonies européennes. Le crédit est la force économique qui a le

< Voir notre TraUé de la Science dee FUumcei, 6* édiUon, tome 11, pages 238 & 253.